Análise de Meio de Ano da Fidelity: 6 Tendências Principais em Ativos Digitais para 2026

Autor: Fidelity Digital Assets

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

O meio do ano é um bom ponto de controlo para os investidores avaliarem como a dinâmica do mercado mudou e se os seus julgamentos do início do ano ainda se mantêm.

Nas "Perspetivas para 2026", a equipa de investigação da Fidelity Digital Assets acredita que a chave este ano não é um aumento imediato de preços, mas uma dinâmica mais subtil: a "remodelação" estrutural de todo o ecossistema de ativos digitais. Embora o desempenho dos preços tenha sido ocasionalmente estável e por vezes volátil este ano, uma análise mais atenta revela que várias tendências subjacentes estão a avançar continuamente.

Este artigo resume o progresso de vários temas-chave das "Perspetivas para 2026" até à data, apontando quais dos nossos julgamentos foram validados, quais divergiram e o que estas mudanças podem significar para o futuro.

1: Integração Acelerada de Ativos Digitais e Mercados de Capitais

Previmos anteriormente que a integração de ativos digitais e mercados de capitais tradicionais continuaria a avançar até 2026. Até agora, esta tendência está de facto a avançar, com algumas áreas a progredirem ainda mais rapidamente do que o esperado.

Apesar das flutuações do mercado, a procura por exposição a ativos digitais através de canais financeiros convencionais permanece forte, e as plataformas tradicionais continuam a expandir as suas linhas de produtos.

Notavelmente, o interesse em aberto nas opções de ETP de Bitcoin à vista (que não deveriam ser lançadas até novembro de 2024) é agora comparável às opções liquidadas diretamente em Bitcoin, refletindo um aumento contínuo nas taxas de adoção entre instituições e investidores convencionais.

O impulso no espaço da tokenização também está a fortalecer-se, com a atividade aparentemente a exceder as expectativas. As instituições financeiras tradicionais estão a lançar cada vez mais produtos de investimento baseados em blockchain, enquanto grandes bolsas estão a colaborar com ou a adquirir participações em plataformas de ativos digitais para alargar os canais de distribuição e conectar-se à infraestrutura on-chain.

Entretanto, a clareza regulamentar também está a melhorar. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) emitiram conjuntamente diretrizes para estabelecer classificações para ativos digitais, e o avanço de legislação como a Lei CLARITY indica que os participantes do mercado acolherão um quadro mais claro.

No geral, estes desenvolvimentos sugerem que os ativos digitais estão a integrar-se cada vez mais no sistema financeiro mais amplo, impulsionados pela procura do mercado e pela expansão da infraestrutura.

2: Direitos dos Detentores de Tokens Ganham Atenção Gradualmente, mas Ainda Incertos

Previmos anteriormente que, até 2026, os interesses dos detentores de tokens se tornariam mais estreitamente ligados, com mais empresas on-chain a priorizar mecanismos como recompras e uma propriedade mais clara.

Até agora, esta direção parece inalterada, e as experiências em todo o ecossistema estão em curso: desde dinâmicas de recompra baseadas em reservas (por exemplo, a aliança Hyperliquid/USDC) até atualizações de governação e estruturais como a reorganização da Aave DAO/Labs.

No entanto, apesar da crescente adoção destes mecanismos, um claro "prémio de direitos do detentor de tokens" ainda não se refletiu totalmente na precificação do mercado. Esta tendência está a avançar, mas permanece nas suas fases iniciais, uma vez que os investidores ainda estão a avaliar quais os modelos que podem realmente proporcionar uma acumulação de valor sustentada.

3: Potencial Mudança em IA e Mineração

Sugerimos anteriormente que a competição por poder computacional de IA poderia estabilizar o crescimento da taxa de hash da Bitcoin, à medida que os mineiros redirecionam energia e infraestrutura para vias potencialmente mais lucrativas. Esta dinâmica pode estar a manifestar-se este ano: a taxa de hash média de 30 dias e a dificuldade de mineração diminuíram aproximadamente 8,8% e 7,8%, respetivamente.

Embora parte disto possa ser atribuído a fatores sazonais, particularmente restrições de energia relacionadas com o inverno, a recuperação recente (com a taxa de hash a recuperar cerca de 1,3% do seu ponto mais baixo e a dificuldade a aumentar cerca de 8,8%) indica que o clima por si só não consegue explicar totalmente esta mudança.

Olhando para uma trajetória mais longa, a taxa de crescimento do poder de hash abrandou em comparação com anos anteriores, o que pode ser um sinal precoce de mudança estrutural. O negócio dos centros de dados de IA está a tornar-se cada vez mais lucrativo, especialmente para grandes operadores que conseguem garantir infraestrutura energética, o que parece ser uma força motriz por trás desta tendência.

Embora ainda nas fases iniciais, o abrandamento observado no crescimento alinha-se com os julgamentos iniciais e pode refletir que os mineiros estão a mudar gradualmente para outras fontes de rendimento.

4: Bitcoin num Novo Ponto de Viragem

Previmos anteriormente que aumentar a quantidade de dados que podem ser escritos com o opcode OP_RETURN não inflacionaria significativamente a blockchain (OP_RETURN é usado para escrever dados on-chain e, como requer uma taxa, relaxar o seu limite de dados não levou a abusos ou inchaço da rede). Até agora, os dados parecem apoiar este julgamento.

A utilização de tamanhos maiores de OP_RETURN (≥84 bytes) permaneceu relativamente inalterada, e o crescimento geral da blockchain permanece dentro do intervalo previsto (aproximadamente 1,35–2,5MB). Outras métricas de utilização de blocos indicam que a capacidade permanece abaixo de 50%, sugerindo que a maior flexibilidade de dados não colocou pressão substancial na rede.

Entretanto, o foco mudou para dinâmicas de rede mais macro. Os nós Bitcoin Knots mostraram uma volatilidade significativa, subindo rapidamente e depois caindo rapidamente, levantando especulações sobre potenciais atividades do tipo Sybil.

De acordo com os dados atuais, os nós Bitcoin Core ainda representam cerca de 77% da rede, enquanto os nós Knots representam cerca de 17%. Embora ainda sejam uma minoria, isto apresenta um risco de divisões inesperadas — embora a probabilidade seja baixa, não é zero: sob certas condições, os nós Knots poderiam divergir para uma cadeia estagnada ou menos segura, o que poderia ocorrer em aproximadamente 80 dias com base nas estimativas atuais.

No entanto, a quota dominante do Core continua a ancorar o consenso da rede. Entretanto, o impulso em torno de atualizações de segurança de longo prazo também está a aumentar. O BIP-360 foi simplificado para introduzir tipos de saída resistentes a computação quântica (Pay-to-Merkle-Root, abreviado como P2MR); a investigação em curso sobre OP_CHECKSHRINCS reflete a exploração de esquemas de assinatura pós-quântica baseados em hash.

Embora não exista um cronograma definitivo para o surgimento de ameaças quânticas, estes desenvolvimentos indicam que a indústria está a priorizar cada vez mais os preparativos precoces para a segurança futura da rede.

5: Ursos Temporariamente no Controlo

Em janeiro deste ano, delineámos dois cenários onde os touros e os ursos estariam equilibrados ao entrar em 2026, prevendo que as condições macro levariam a uma tendência não linear, apesar da melhoria dos fundamentos estruturais.

Até agora este ano, o cenário de baixa prevaleceu em grande parte: a Bitcoin caiu 13%, impulsionada pela desalavancagem desencadeada por liquidações, inflação persistente e incertezas geopolíticas que levaram o mercado a esperar novos aumentos das taxas. No entanto, o desempenho recente do mercado revela uma dinâmica mais subtil.

Após uma ronda inicial de vendas desencadeada por conflitos geopolíticos recentes, a Bitcoin recuperou e superou os ativos tradicionais durante o mesmo período, o que pode refletir uma procura por ativos neutros e de alta liquidez durante períodos de stress.

Entretanto, os aspetos estruturais positivos permanecem, incluindo a formação contínua de capital institucional, a melhoria gradual na clareza regulamentar e a expansão da liquidez global.

Embora o ambiente de curto prazo permaneça limitado, o nosso julgamento mais amplo ainda parece válido, embora com um progresso desigual.

6: Ouro Mantém-se Forte, O Que Acontece a Seguir?

Apontámos anteriormente que não é surpreendente que o ouro tenha outro ano forte, apoiado pela procura de ouro pelos bancos centrais e pela tendência global de afastamento gradual do sistema do dólar.

Até agora este ano, o ouro recuperou quase 30% em meio a tensões geopolíticas, depois recuou para um aumento mais moderado de cerca de 3–4%. Apesar do recuo, o ouro ainda pode superar o mercado até ao final do ano.

As evidências que apoiam o afastamento do sistema do dólar também estão a aumentar, incluindo alguns métodos de liquidação alternativos emergentes, como o Irão a aceitar Bitcoin para pagamentos de portagens e pagamentos relacionados com atividades no Estreito de Ormuz.

Ao mesmo tempo, a procura de ouro pelos bancos centrais permanece forte. Dados recentes mostram que a acumulação está em curso e, notavelmente, o ouro ultrapassou o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA para se tornar um componente importante das reservas globais.

O desempenho do ouro e a procura contínua dos bancos centrais alinham-se estreitamente com os nossos julgamentos iniciais; no entanto, o forte desempenho antecipado da Bitcoin ainda não se materializou.

Conclusão: Construindo Força Sob a Superfície

Ao chegarmos ao meio do ano, o panorama dos ativos digitais para 2026 reflete um equilíbrio entre pressões de curto prazo e progresso de longo prazo. Vários temas das "Perspetivas" estão a desenvolver-se conforme esperado, particularmente no que diz respeito à participação institucional, regulação e infraestrutura; no entanto, outros permanecem em fases iniciais ou ainda não se materializaram totalmente.

Para os investidores, isto indica a necessidade de olhar para além das flutuações de preços de curto prazo para ver como as mudanças estruturais estão a ganhar forma. Muitos elementos fundamentais que apoiam a próxima fase de crescimento parecem estar a fortalecer-se, mesmo que ainda não se tenham manifestado totalmente.