Analista da CryptoQuant: Bitcoin entrou numa fase de aversão ao risco e o ímpeto da procura por ETFs está muito abaixo do pico do ano passado

O analista da CryptoQuant, Axel Adler, afirmou que o Bitcoin perdeu o seu ímpeto estrutural de subida devido a uma deterioração acentuada no ambiente macroeconómico, o que é um sinal importante de que o mercado está atualmente numa fase de "Risk-off". Até que o seu indicador "Impulse" on-chain regresse acima do eixo zero, qualquer recuperação do BTC continua sem confirmação.

O analista salientou que a quarta parte de "Decision Architecture for Bitcoin", recentemente publicada, foca-se na construção de um quadro macroeconómico baseado no Índice do Dólar (DXY), no rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos e no índice de volatilidade VIX. A ideia central é que nem todas as flutuações macroeconómicas perturbam a estrutura on-chain, mas quando os fatores macro entram verdadeiramente num "modo dominante", mesmo que os dados on-chain sejam positivos, o mercado pode perder temporariamente o ímpeto de subida.

Além disso, a CryptoQuant adicionou esta semana um painel de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, que abrange dados como entradas líquidas semanais, fluxo acumulado, ímpeto de fluxo de ETF a 30 dias, alterações na procura nas últimas quatro semanas e a distribuição de fundos entre vários ETFs. Atualmente, o ímpeto de ETF a 30 dias é de apenas 362,8 milhões de dólares, enquanto este indicador atingiu um pico de 13,21 mil milhões de dólares em dezembro de 2024 e caiu para um mínimo de -5,36 mil milhões de dólares em novembro de 2025.

Adler enfatizou que o Coinbase Premium Index continua a ser um indicador importante para observar a procura à vista nos EUA: quando este índice se mantém consistentemente acima de zero, indica que a compra nos EUA ainda está a sustentar o mercado; se se tornar negativo, mesmo que o BTC suba, o seu movimento pode carecer de suporte genuíno da procura norte-americana.