O fundo de capital de risco de criptomoedas aumenta coletivamente a sua presença, será que o mercado está a começar a atingir o fundo e a recuperar?

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

Após um longo período de silêncio, o fundo de capital de risco de criptomoedas tornou-se recentemente um tema de discussão quente, com muitos profissionais da indústria a publicarem e a interagirem na plataforma X, com publicações individuais a atingirem mais de 1,41 milhões de visualizações.

A primeira discussão veio de Tom Dunleavy, diretor de investimentos da Varys Capital, que afirmou num post a 11 de abril que a mudança no panorama de captação de fundos de criptomoedas é simplesmente insana.

"Os VCs de criptomoedas tinham de promover constantemente as suas teses de investimento através de artigos, podcasts, Spaces, etc., e fazer 10 chamadas de fluxo de negócios por semana apenas para garantir bons projetos... agora, é quase suficiente ter capital para escrever cheques", afirmou Tom Dunleavy. "Atualmente, existem menos de 20 instituições que estão realmente a escrever cheques para rondas de pré-seed/seed. Os VCs podem basicamente escolher os projetos que desejam e têm mais tempo para a devida diligência."

Uma onda de sentimento foi criada, e a descrição precisa e dramática rapidamente ressoou com um grande número de investidores de VC de criptomoedas, com quase metade do círculo de VC de criptomoedas a comentar este tweet.

Os Crypto VCs participam ativamente na discussão

O sentimento coletivo entre os VCs não é infundado. Nos últimos anos, à medida que muitas narrativas foram desmentidas, inúmeras startups outrora altamente valorizadas falharam. Só este ano, muitos projetos com fundos de VC de renome, como Tally, MilkyWay e Colony, anunciaram encerramentos, e o montante de investimento no mercado primário da indústria de criptomoedas continuou a diminuir.

Existem muitas interpretações por trás da contração do mercado de Crypto VCs, como o enfraquecimento geral dos mercados de criptomoedas, dificuldades em angariar fundos para os Crypto VCs e uma falta de inovação tecnológica e novas narrativas, o que levou a uma mudança no mercado primário de "luta por projetos para seleção de projetos".

Haseeb Qureshi, sócio-gerente da Dragonfly, ofereceu uma perspetiva diferente sobre as razões para o enfraquecimento do mercado de capital de risco em criptomoedas. "As criptomoedas estão mais difíceis agora porque estão a prosperar, com empresas e produtos mais maduros e maiores a emergir. Isto torna mais difícil abalar as empresas existentes. Coinbase, Binance, Solana, Base, Polymarket, Circle, Tether — todas estas são maiores, mais fortes e mais estáveis do que eram há alguns anos. Esta é uma tendência inevitável no desenvolvimento da indústria."

"Nesta fase, deve atacar concorrentes fortes para reivindicar território, em vez de simplesmente plantar uma bandeira em terrenos abertos. Embora ainda existam algumas áreas não desenvolvidas, sempre haverá pessoas verdadeiramente inovadoras que podem brilhar. Mas a concorrência no campo das criptomoedas é agora muito mais acirrada, o que significa que a criatividade precisa ser mais sofisticada, as equipas precisam ser mais fortes e as barreiras à entrada são naturalmente mais altas do que eram há alguns anos", acredita Haseeb Qureshi.

Devido à grande atenção a este tweet, investidores de pelo menos 30 fundos de capital de risco de criptomoedas, incluindo Coinfund, 1kx, Greenfield Capital, Blockchain Capital, Lattice, Big Brain Holdings, Frachtis, Maximum Frequency, ether.fi Ventures e Hashgraph Ventures, afirmaram que ainda estão ativamente a alocar fundos e à procura de projetos de qualidade para investir.

"O primeiro trimestre de 2026 é o trimestre mais movimentado. Varrock adicionou 3 investimentos. Normalmente, fazemos apenas 0 a 1 novo investimento por trimestre (o portefólio é pequeno e concentrado), disse Richard Chen, fundador da Varrock e antigo sócio-geral da 1confirmation.

No entanto, a atitude é uma coisa e a ação é outra. Pelo menos nesta fase, ainda não há sinais de recuperação no mercado de VC de criptomoedas a nível de dados, e as mudanças estratégicas de alguns VCs têm um impacto negligenciável em todo o mercado de criptomoedas. Vários KOLs acreditam mesmo que esta declaração coletiva é mais uma performance.

"De facto, eles próprios não conseguem angariar quaisquer fundos. Muitas empresas de capital de risco mais pequenas faliram ou não conseguiram angariar com sucesso uma nova ronda de fundos. Esta atuação pública cuidadosamente orquestrada é apenas uma publicidade barata deixada para as futuras gerações, caso voltemos a ter problemas", afirmou @0xdasha de forma algo sarcástica.

Estado do Desenvolvimento do Capital de Risco numa Perspetiva de Dados

De acordo com a base de dados de financiamento da RootData, no ano passado, apenas 10 VCs participaram publicamente em rondas de investimento mais de 20 vezes e apenas 43 VCs participaram mais de 12 vezes." Entre eles, Coinbase Ventures, YZi Labs, Animoca Brands, Pantera Capital, Andreessen Horowitz, GSR, Amber Group, Paradigm e Galaxy estão entre os dez primeiros.

Se o limiar para a quantidade de investimento no ano passado for reduzido para 2, pelo menos 230 VCs de criptomoedas atendem aos requisitos, representando mais de 20% de todos os VCs. Isso significa que, embora muitos VCs ainda estejam ativos, eles ainda fazem menos de 5 investimentos por ano.

Até agora este ano, apenas 11 VCs participaram publicamente em rodadas de investimento mais de 5 vezes. Entre eles, a emissora de stablecoins Tether e a Animoca estão empatadas em segundo lugar, tendo investido em 8 projetos, incluindo Ark Labs, Utexo, Axiym, Dreamcash, LayerZero, t-0 Network, Gold.come Anchorage.

A Taisu Ventures ocupa o terceiro lugar em rodadas de investimento, tendo investido em 6 projetos, incluindo GoSats, Unitas e Zoth, tornando-se uma surpresa entre os investidores de criptomoedas.

De acordo com estatísticas, muitos investidores de criptomoedas registaram um declínio significativo no número de investimentos no ano passado. O Spartan Group, Fenbushi Capital, IOSG Ventures, SevenX Ventures, Multicoin Capital, Foresight Ventures, P2 Ventures, Lemniscap, Folius Ventures e ConsenSys Mesh fizeram menos de 5 investimentos no ano passado, enquanto as suas contagens de investimento cumulativas anteriormente excediam 100.

Em termos de angariação de fundos, a RootData registou que 21 investidores de criptomoedas divulgaram a conclusão da angariação de fundos especializados em criptomoedas no ano passado, e este ano, quatro investidores de criptomoedas — ParaFi Capital, Hash Global, EV3 e Dragonfly — concluíram publicamente a angariação de fundos.

Ao mesmo tempo, muitos investidores estão a começar a desenvolver estratégias de investimento diversificadas, expandindo o seu alcance para o campo da IA, por um lado, e investindo mais fundos no mercado secundário de criptomoedas e no mercado de ações, por outro, para alcançar retornos de investimento mais certos.

Há muito tempo, a indústria de capital de risco em criptomoedas tem sido criticada por inflar deliberadamente as avaliações e fazer os mercados despenharem aleatoriamente. Uma reviravolta no mercado de capital de risco em criptomoedas é inevitável, o que também é um processo necessário para a indústria entrar numa nova fase de desenvolvimento.

Por trás dessas "declarações ativas" na plataforma X, quem são os verdadeiros pescadores de fundo e quais são as "instituições zumbis" que lutam na linha de angariação de fundos, o tempo em breve dará a resposta.