Pesquisa macroeconómica sobre o mercado de criptomoedas: Cessar-fogo entre os EUA e o Irão: é hora de reavaliar os ativos de risco

Título original do artigo: "Huobi Growth Academy | Relatório de Investigação Macroeconómica do Mercado de Criptomoedas: «Cessar-fogo entre os EUA e o Irão: um momento de reavaliação para os ativos de risco»
Fonte do artigo: Huobi Growth Academy

Na madrugada de 8 de abril de 2026, a menos de uma hora e meia do «prazo final» estabelecido por Trump, os EUA e o Irão chegaram a um acordo dramático de cessar-fogo de duas semanas, colocando em pausa o conflito no Médio Oriente que já durava quase quarenta dias.

Os mercados financeiros globais registaram, posteriormente, uma volatilidade significativa: O petróleo bruto WTI desceu mais de 15%, para 91 dólares por barril, anulando mais de 40% dos ganhos registados desde o início do conflito; os futuros do Nasdaq subiram 2,5%, reacendendo instantaneamente o apetite pelo risco no mercado; o ouro à vista subiu contra a tendência, para 4811 dólares por onça, um aumento superior a 3%; A Bitcoin ultrapassou os 72 000 dólares, subindo mais de 5,5% em 24 horas, enquanto a Ethereum ultrapassou os 2200 dólares, com um aumento superior a 5,9%.

A resposta diferenciada das principais classes de ativos revelou uma tendência fundamental: durante um conflito geopolítico, a Bitcoin está a passar de um «ativo de risco puro» para uma categoria de ativos que combina as características de um ativo de risco com as do ouro digital. O cessar-fogo é apenas uma «pausa para respirar», não uma paz permanente.

O plano de dez pontos do Irão aborda diretamente a retirada das tropas norte-americanas, o alívio das sanções e até mesmo as reparações de guerra, com as principais exigências de ambas as partes a permanecerem por resolver. No que diz respeito ao mercado de criptomoedas, a recuperação do apetite pelo risco a curto prazo, aliada a desenvolvimentos regulamentares como a Lei CLARITY, criou uma rara oportunidade de recuperação; no entanto, a incerteza quanto ao desfecho das negociações daqui a duas semanas, a reação em cadeia da queda do preço do petróleo nas expectativas de inflação e as alterações no ambiente de liquidez macroeconómica continuam a ser variáveis críticas que pairam sobre o mercado.

1. Diplomacia do cessar-fogo: Reviravolta dramática antes do prazo final

Na madrugada de 8 de abril de 2026, os mercados financeiros mundiais ficaram em suspense. A menos de uma hora e meia do «prazo final» de Trump para o Irão — 20h00 No dia 7 de abril, hora da Costa Leste — uma mensagem do próprio Trump nas redes sociais causou um verdadeiro alvoroço no mercado: «Concordei em suspender os bombardeamentos e os ataques contra o Irão durante duas semanas.»

Este cessar-fogo foi o resultado de uma intensa mediação diplomática.

No dia anterior, o primeiro-ministro paquistanês Shahbaz tinha contactado tanto Trump como o líder supremo do Irão, Khamenei, solicitando uma prorrogação de duas semanas do «prazo final» e pedindo ao Irão que abrisse o Estreito de Ormuz durante duas semanas como gesto de boa vontade. A condição imposta por Trump era que o Irão abrisse «de forma abrangente, imediata e segura» o Estreito de Ormuz em troca do cessar-fogo.

A parte iraniana aceitou a proposta de cessar-fogo, mas deixou claro que nutre uma «total desconfiança» em relação aos EUA. De acordo com o acordo, o cessar-fogo entrou oficialmente em vigor às 3h30 da manhã. Hora do Irão, 8 de abril (8h00) (hora de Pequim), e Israel também concordou em suspender as operações de bombardeamento durante as negociações.

O cessar-fogo terá a duração de duas semanas, e as negociações terão início a 10 de abril em Islamabad, no Paquistão, com a possibilidade de prorrogação mediante acordo mútuo. Atualmente, os ataques aéreos militares dos EUA no Irão foram suspensos e as forças armadas iranianas cessaram as operações defensivas. No entanto, é importante referir que o cessar-fogo é uma «pausa mútua» e não um acordo de paz permanente.

A parte iraniana divulgou simultaneamente um plano de dez pontos apresentado aos EUA através do Paquistão, cujas principais exigências incluem: a retirada das tropas de combate norte-americanas de todas as bases na região, o levantamento de todas as sanções contra o Irão, a aceitação das atividades de enriquecimento de urânio do Irão, o pagamento de reparações de guerra ao Irão e, por fim, a aprovação de todos os termos através de uma resolução vinculativa do Conselho de Segurança da ONU.

A declaração iraniana afirma que «o Paquistão informou o Irão de que os EUA aceitaram os princípios acima referidos como base para as negociações», mas os EUA nunca responderam positivamente a esta questão. A grande discrepância nas principais exigências de ambas as partes gerou um elevado nível de incerteza quanto às perspetivas para daqui a duas semanas. As negociações são uma continuação do campo de batalha, e não o seu fim.

II. Panorama do mercado: Diferenciação extrema entre quatro classes de ativos

Após o anúncio do cessar-fogo, as classes de ativos globais apresentaram uma diferenciação acentuada e pouco comum, refletindo a complexidade do mercado ao precificar a lógica das «expectativas de paz».

Mercado de criptomoedas: A propensão ao risco aumentou generalizada, com a Bitcoin a liderar esta tendência. O Bitcoin ultrapassou brevemente os 72 000 dólares, atingindo um máximo de 72 760 dólares, com um ganho de mais de 5 % nas últimas 24 horas; o Ethereum ultrapassou os 2 200 dólares, chegando a atingir 2 273 dólares, com um ganho de mais de 7 % nas últimas 24 horas; outras moedas de grande difusão, como a SOL, também registaram aumentos de variação. Nas últimas 24 horas, registaram-se liquidações no valor total de 595 milhões de dólares, sendo que as liquidações de posições curtas representaram 429 milhões de dólares, ou seja, 72 % do total, principalmente liquidações de posições curtas em Bitcoin, que totalizaram 244 milhões de dólares.

Os principais fatores por trás da forte recuperação do Bitcoin: Em primeiro lugar, as notícias sobre o cessar-fogo provocaram diretamente a liquidação das posições curtas concentradas acumuladas anteriormente; em segundo lugar, o ETF à vista de Bitcoin cotado nos EUA registou uma entrada líquida de 471,3 milhões de dólares na segunda-feira, dando continuidade à tendência de entradas observada na semana passada, com o regresso dos fundos institucionais a proporcionar um apoio fundamental para a recuperação.

Petróleo bruto: Uma inversão total do prémio de guerra. Enquanto epicentro absoluto deste conflito, o mercado do petróleo bruto registou a maior volatilidade.

Durante o conflito, o risco de um bloqueio no Estreito de Ormuz fez com que os preços do petróleo bruto WTI subissem de cerca de 65 dólares para quase 118 dólares por barril, o que representa um aumento de quase 70%.

Após o anúncio do cessar-fogo, os futuros do petróleo bruto WTI registaram uma queda de mais de 15 % num único dia, descendo até aos 91,3 dólares por barril, com a queda a atingir os 19 %. Aproximadamente um quinto da cadeia de abastecimento global de petróleo depende do Estreito de Ormuz e, assim que o acordo de cessar-fogo for mantido, o preço do petróleo enfrentará novas pressões em baixa.

Ouro: Renascimento da procura por ativos de refúgio. O desempenho do ouro é o sinal mais significativo neste contexto. Seguindo a lógica tradicional de «comprar com o rumor, vender com a notícia», uma diminuição das tensões geopolíticas deverá enfraquecer a procura do ouro como bem de refúgio, levando a uma descida dos preços.

No entanto, o ouro à vista contrariou a tendência e subiu para 4811 dólares por onça após a notícia do cessar-fogo, um aumento de mais de 3%, com o principal contrato de futuros de ouro de Nova Iorque a voltar a subir acima dos 4840 dólares. Este fenómeno anómalo de «alta dos ativos de refúgio após uma acalmia geopolítica» revela uma lógica mais profunda: os fundos de longo prazo não estão a apostar num cessar-fogo de curto prazo, mas sim numa desconfiança de longo prazo em relação ao sistema de crédito do dólar americano e à liderança global dos EUA.

A subida do preço do ouro reflete, essencialmente, um profundo cepticismo em relação ao crédito das moedas fiduciárias e à estabilidade geopolítica a longo prazo. Durante o conflito entre os EUA e o Irão, o Índice do Dólar dos EUA valorizou-se mais de 2%; na sequência das notícias sobre o cessar-fogo, o Índice do Dólar dos EUA registou uma queda intradiária de quase 0,7%, recuando para 98,9, o que reforça ainda mais esta avaliação.

EUA Ações: Recuperação, mas as preocupações subjacentes permanecem. Os futuros do Nasdaq ampliaram os ganhos para 2,5%, os futuros do S&P 500 subiram mais de 2% e os futuros do Dow Jones registaram um aumento de 1,8%. Os mercados da Ásia-Pacífico reagiram de forma sincronizada, com o índice Nikkei 225 a registar um ganho de 4,7% e o índice MSCI Ásia-Pacífico a subir 2,1%.

No entanto, os três principais índices bolsistas dos EUA apresentaram, na verdade, um desempenho medíocre durante o horário normal de negociação desta terça-feira: o S&P 500 subiu 0,08%, o Nasdaq subiu 0,1% e o Dow Jones caiu 0,18%, o que indica uma postura cautelosa por parte dos investidores em relação aos fundamentos económicos.

A variação nos preços das principais classes de ativos indica que as notícias sobre o cessar-fogo desencadearam dinâmicas distintas em diferentes categorias de ativos: o petróleo eliminou diretamente o prémio de guerra, as ações norte-americanas recuperaram o apetite pelo risco, o ouro precificou a incerteza a longo prazo e o mercado de criptomoedas absorveu simultaneamente a recuperação do sentimento em relação aos ativos de risco e a narrativa dos ativos digitais como refúgio seguro.

3. A nova lógica geopolítica dos ativos criptográficos: O duplo papel do risco e da cobertura

Durante o recente conflito entre os EUA e o Irão, o padrão de desempenho da Bitcoin proporcionou um importante quadro analítico: já não é simplesmente considerada um «ativo de risco» ou um «ativo de refúgio», mas demonstra, em vez disso, um «duplo atributo» único.

Durante a fase de escalada do conflito (final de fevereiro a início de abril), o desempenho da Bitcoin diferenciou-se claramente do dos ativos de risco tradicionais. Embora as tensões geopolíticas tenham provocado um aumento dos preços do petróleo, um aumento das expectativas de inflação, um revés nas expectativas do mercado quanto a uma redução das taxas de juro por parte da Reserva Federal e uma pressão significativa sobre as ações das empresas tecnológicas tradicionais, a Bitcoin não registou uma queda significativa em simultâneo.

A razão para isso foi que o Bitcoin já tinha sofrido uma correção significativa no início do conflito, o que limitou a potencial pressão de venda passiva no mercado. Ao mesmo tempo, os contínuos influxos líquidos para os ETF de Bitcoin à vista cotados nos EUA proporcionaram um apoio à liquidez do mercado.

Durante a fase de recuperação que se seguiu ao anúncio do cessar-fogo, o desempenho da Bitcoin obedeceu a uma lógica dupla: por um lado, recuperou-se em sincronia com as ações norte-americanas e o mercado bolsista da Ásia-Pacífico, refletindo a sua natureza de ativo sensível à liquidez global; por outro lado, a amplitude e a sustentabilidade da sua recuperação superaram as dos ativos de risco tradicionais, refletindo a forma como o mercado valorizou a sua narrativa de «ouro digital».

Algumas análises de mercado têm salientado que o desempenho da Bitcoin após grandes crises globais é frequentemente superior ao dos ativos tradicionais considerados refúgios seguros. Uma análise da Mercado Bitcoin revela que, no desempenho do mercado ao longo de 60 dias após acontecimentos como as fases iniciais da pandemia e o aumento das tarifas comerciais dos EUA, os retornos do Bitcoin superaram significativamente os do ouro e do S&P 500 na maioria dos períodos.

A «dupla natureza» da Bitcoin é a característica fundamental que a distingue de outros ativos. Trata-se de um ativo de risco, altamente sensível à liquidez global e às políticas macroeconómicas; é também um ativo escasso, que beneficia de um prémio de cobertura num contexto de incerteza quanto ao crédito soberano.

Estes dois atributos não são mutuamente exclusivos, mas alternam-se no domínio em diferentes condições macroeconómicas. Em períodos de intensificação dos conflitos geopolíticos, a sua função de cobertura assume o protagonismo; em períodos de contração da liquidez, a sua característica de risco torna-se mais proeminente.

No entanto, a criação deste quadro depende de uma premissa: o aumento contínuo da participação institucional. No dia 7 de abril, o ETF à vista de Bitcoin dos EUA registou uma entrada líquida de 471,3 milhões de dólares, o que indica que os fundos institucionais estão a posicionar-se estrategicamente em resposta à volatilidade do mercado.

O poder de fixação de preços dos fundos institucionais sobre a Bitcoin reforçou-se significativamente, alterando o padrão de resposta da Bitcoin aos acontecimentos geopolíticos, que passou de uma «reação emocional impulsionada pelos investidores particulares» para uma «fixação de preços macroeconómica impulsionada pelas instituições». Esta mudança implica que, no futuro, a correlação do Bitcoin com variáveis macroeconómicas (taxas de juro, índice do dólar americano, liquidez global) poderá reforçar-se ainda mais, enquanto o impacto das meras notícias geopolíticas nos preços poderá enfraquecer gradualmente.

IV. Perspetivas futuras: Período de duas semanas e três variáveis macroeconómicas fundamentais

O acordo de cessar-fogo tem uma duração de apenas duas semanas, o que significa que os preços atuais do mercado assentam numa premissa extremamente frágil: a de que se poderão registar progressos nas negociações de Islamabad, a 10 de abril, e que o cessar-fogo se manterá durante duas semanas. Se as negociações chegarem a um impasse, o prémio de risco geopolítico voltará rapidamente ao mercado. Eis as três variáveis fundamentais que devem ser acompanhadas de perto no futuro:

Variável 1: O rumo das negociações de Islamabad (Datas importantes: 10 de abril - 24 de abril). Espera-se que a equipa de negociação iraniana cumpra as exigências fundamentais do plano de dez pontos, incluindo condições como a retirada das tropas norte-americanas e o alívio das sanções, enquanto a condição mínima da administração Trump é que «o Irão abandone completamente as atividades nucleares e desmantele as instalações nucleares».

Existe uma discrepância significativa nas principais exigências de ambas as partes, e mantém-se elevada a incerteza quanto à possibilidade de se chegar a um acordo substancial no prazo de duas semanas. No seu último relatório, a Goldman Sachs manteve a sua previsão de um preço médio do petróleo bruto Brent de 85 dólares em 2026, um valor que ultrapassa largamente os 61 dólares previstos no início do ano, o que reflete o facto de o mercado continuar a avaliar o risco geopolítico a longo prazo como relativamente elevado.

Vários analistas têm salientado que um prazo de duas semanas é insuficiente para chegar a um acordo estrutural que resolva os conflitos profundamente enraizados no Médio Oriente. A queda acentuada dos ativos energéticos, como o petróleo bruto, deve-se mais à realização de lucros nas posições longas e a uma pressão técnica do que a uma eliminação total dos riscos fundamentais relacionados com a oferta.

Variável dois: Expectativas de inflação e a trajetória da política monetária da Reserva Federal. Ao longo do último mês, devido ao conflito entre os EUA e o Irão, que provocou um aumento de mais de 40 % nos preços do petróleo, as expectativas de inflação a nível mundial intensificaram-se significativamente, e o mercado começou, por breves momentos, a prever um cenário em que a Reserva Federal adiaria as reduções das taxas de juro ou até mesmo as aumentaria. Com a queda acentuada dos preços do petróleo, a pressão sobre as expectativas de inflação diminuiu e o mercado está a reajustar as suas expectativas quanto à trajetória de redução das taxas de juro da Reserva Federal.

Se os preços do petróleo se mantiverem abaixo dos 100 dólares durante o cessar-fogo, isso proporcionará ao Fed uma maior flexibilidade política, o que constitui um fator macroeconómico positivo para os ativos de risco globais, incluindo a Bitcoin. No entanto, se as negociações fracassarem dentro de duas semanas e os preços do petróleo voltarem a subir, as expectativas de inflação mudarão rapidamente, e nessa altura o percurso de redução das taxas de juro da Reserva Federal voltará a enfrentar incertezas.

Variável três: Evolução legislativa da Lei CLARITY. Rachel Lucas, analista da BTC Markets, salientou: «O cenário de alta depende de dois fatores: um é um cessar-fogo confirmado e duradouro entre os EUA e o Irão, que faça com que os preços do petróleo desçam abaixo dos 100 dólares; o outro é o EUA A lei CLARITY deverá ser aprovada no final de abril; os participantes do mercado institucional estão a acompanhar de perto esta lei, considerando-a uma «desvinculação» regulamentar.

Se a Lei CLARITY for aprovada no final de abril, proporcionará um quadro jurídico mais claro para a regulamentação das stablecoins e dos ativos digitais, reduzindo ainda mais as barreiras à entrada de investidores institucionais e tornando-se um importante catalisador a médio prazo para o mercado de criptomoedas.

Além disso, é necessário prestar atenção às tendências do mercado de derivados na cadeia de blocos. No mercado de previsões sobre o cessar-fogo entre os EUA e o Irão, a probabilidade do contrato de 15 de abril subiu de 67% para 90% poucos minutos após a divulgação da notícia, tendo depois atingido 99,6% para «SIM», o que demonstra a elevada confiança do mercado num cessar-fogo a curto prazo.

No entanto, estudos realizados por instituições como a Chainalysis indicam que, quando as probabilidades dos mercados de previsão se concentram excessivamente num único resultado, isso significa frequentemente que o mercado subestimou os riscos de cauda — quando todos acreditam que o cessar-fogo irá continuar, esse é, na verdade, o momento mais suscetível a uma reviravolta inesperada.

5. Aviso sobre riscos e orientação estratégica

A atual recuperação do mercado assenta numa premissa extremamente frágil: um cessar-fogo de duas semanas. Se esta base for abalada, vários ativos atualmente cotados no mercado sofrerão uma reavaliação significativa.

O ressurgimento dos riscos geopolíticos constitui o risco mais imediato. Se as negociações de Islamabad, a realizar a 10 de abril, não conseguirem alcançar progressos substanciais ou se o acordo de cessar-fogo não for prorrogado após duas semanas, o mercado reajustará rapidamente os prémios de risco geopolítico. Nessa altura, os preços do petróleo poderão voltar a subir, as expectativas de inflação a nível mundial poderão aumentar, o percurso de redução das taxas de juro da Reserva Federal poderá voltar a enfrentar incertezas e os ativos de risco (incluindo a Bitcoin) enfrentarão novas pressões.

É igualmente importante referir a incerteza nas políticas regulatórias. Se a Lei CLARITY for aprovada sem problemas no final de abril, será um fator positivo a médio prazo para o mercado de criptomoedas; no entanto, se encontrar resistência durante a deliberação, o mercado poderá reavaliar os riscos regulatórios.

A terceira variável é o risco de um aperto da liquidez macroeconómica. Se os preços do petróleo continuarem a descer devido ao cessar-fogo, aliviando as pressões inflacionistas e dando ao Fed mais margem para reduzir as taxas de juro, isso irá beneficiar os ativos de risco, como a Bitcoin. Por outro lado, se os preços do petróleo voltarem a subir devido a uma quebra do cessar-fogo, as expectativas de uma descida das taxas de juro por parte da Reserva Federal serão atenuadas, o que representará um obstáculo a nível macroeconómico para a Bitcoin.

De uma perspetiva estratégica, a atual recuperação do mercado das criptomoedas oferece uma oportunidade rara para reduzir ou ajustar as posições. Os dados-chave dos dias 14 e 15 (tais como o IPC, o IPP e os dados das vendas a retalho dos EUA) e o início das negociações a 10 de abril proporcionarão mais elementos para a análise macroeconómica.

Recomenda-se que os investidores mantenham posições flexíveis, acompanhem de perto o andamento das negociações em Islamabad, as variações do preço do petróleo e as declarações dos responsáveis da Reserva Federal, mantenham a racionalidade quando o mercado sobrevalorizar a «paz» e mantenham a lucidez quando o mercado entrar em pânico com a «guerra». No jogo complexo dos fatores macroeconómicos e geopolíticos, é mais importante manter a flexibilidade estratégica e a sensibilidade às variáveis-chave do que apostar numa única direção.

Este artigo é uma contribuição externa e não reflete a opinião da BlockBeats.