Após o hack do KelpDAO, a situação da AAVE é pior do que se pensa

Autor original: Duo Nine

Compilação Original: Deep Tide TechFlow

Não acho que as pessoas percebam o quão ruim é a situação com o @aave agora.

Todos os mercados principais atingiram 100% de utilização, o que inclui 3 mil milhões de USDT e 2 mil milhões de USDC bloqueados!

Isto significa que não pode levantar os seus fundos.

Um artigo extenso explica porquê e como chegámos a este ponto.

Quando ocorreu a vulnerabilidade do rsETH e o AAVE gerou dívidas problemáticas, indivíduos como Justin Sun, a bolsa MEXC e outras grandes entidades retiraram imediatamente milhares de milhões do AAVE.

Isto esgotou instantaneamente toda a liquidez disponível em mercados essenciais como ETH, USDT e USDC. Aqueles que se retiraram primeiro escaparam, enquanto aqueles que ficaram para trás ficaram presos.

Inicialmente, o mercado ETH atingiu 100% de utilização, o que significa que não conseguia retirar o seu ETH da AAVE.

Pior ainda, isto também significa que o protocolo não pode lidar com liquidações de ETH se o preço do ETH cair/despenhar. Se não conseguir vender qualquer ETH, não pode liquidar para cobrir as obrigações de dívida.

Isto significa que a AAVE enfrenta um risco crescente de gerar mais créditos inadimplentes à medida que os seus mercados permanecem paralisados.

No entanto, os utilizadores ainda podem vender tokens aETHwETH com uma pequena perda na Uniswap ou agregadores semelhantes. Esta é a última saída para os depositantes de ETH na AAVE.

Os depositantes de USDT e USDC não podem fazer isso. Estão presos.

Isto deve-se ao facto de a AAVE ter perdido mais de 6 mil milhões de dólares em liquidez nas últimas 24 horas. À medida que as baleias retiravam os seus fundos, o USDT e o USDC também atingiram uma utilização de 100%.

Estes mercados estão agora também bloqueados, com fundos bloqueados. O pânico está a espalhar-se e são necessárias medidas desesperadas neste momento crítico.

Alguns utilizadores decidiram pedir emprestado USDT/USDC como garantia para sair através de outros mercados com uma perda de 10-25% (90-75% LTV). Essencialmente, você toma emprestado GHO/DAI/USDe para contrariar o seu USDT/C bloqueado.

Mas à medida que mais liquidez sai da AAVE, mais mercados atingem 100% de utilização e ficam bloqueados/paralisados devido à baixa liquidez. Isto está a espalhar-se rapidamente para todos os mercados disponíveis.

Felizmente, o mercado de criptomoedas está relativamente estável hoje, pelo que o risco de liquidação é mínimo, mas se a situação mudar, os milhares de milhões de dólares em stablecoins e outros ativos bloqueados na AAVE não conseguirão lidar com as liquidações = mais más dívidas para a AAVE.

Se os utilizadores presos ou protocolos relacionados precisarem de acesso aos seus fundos para evitar liquidações ou outras funções críticas, enfrentarão problemas significativos.

Além disso, ninguém quer depositar (ou fornecer liquidez) nesses mercados agora, pois o seu ETH, BTC, USDC/T pode ficar preso lá, e quem sabe por quanto tempo.

Assim que qualquer liquidez disponível aparece, é imediatamente arrebatada por bots que correm para escapar. Enquanto escrevo este artigo, vi 250.000 dólares em liquidez USDC desaparecerem em segundos.

Depois há o problema das más dívidas.

AAVE gerou mais de 200 milhões de dólares em más dívidas através do rsETH, que é como uma batata quente. Ninguém sabe quem acabará por pagar a conta.

Se ainda não removeu os seus ativos da AAVE, corre o risco de receber uma parte desta conta de alguma forma. Não conseguir aceder aos seus fundos também faz parte deste risco.

O contágio também é muito elevado.

Muitos protocolos e aplicações dependem da AAVE para implementar os seus mecanismos de ganho. Estes protocolos e os seus utilizadores também estão presos e podem ser forçados a gerar más dívidas sem motivo.

10 de outubro foi uma queda impulsionada pela CEX, uma falha épica na mitigação de riscos da DeFi.

AAVE nunca deveria ter introduzido o rsETH como um ativo de garantia, pelo menos não na escala de centenas de milhões, o que permitiu aos hackers pedir emprestado mais de 200 milhões de dólares em ETH após a liberação de uma garantia falsa.

Boatos no X sugerem que o rsETH foi introduzido pela AAVE devido a um conflito de interesses (lobbying) com um prestador de serviços. Se for verdade, esta é uma falha significativa da sua estrutura de governança (nada de novo).

A equipa que gere o rsETH, @KelpDAO, também está perante uma decisão difícil: quem é que realmente pagará pela vulnerabilidade de 200 milhões de dólares? Utilizadores da AAVE? Utilizadores L2 do rsETH? Será que todos os afetados terão de ser penalizados para cobrir as perdas?

A equipa da AAVE e o seu fundador Stani permaneceram em silêncio durante mais de 20 horas desde que anunciaram inicialmente o congelamento do mercado rsETH após a ocorrência da vulnerabilidade.

Eles têm um problema considerável entre as mãos, pois todo o protocolo está agora em risco. A confiança foi perdida, pois o TVL da AAVE está a drenar milhares de milhões de dólares, fazendo com que todos os mercados principais atinjam uma utilização de 100%.

Talvez alguns intervenientes-chave no espaço intervenham para fornecer liquidez e estabilizar os mercados na AAVE antes que a situação se agrave.

Tive a sorte de escapar à AAVE cedo, quando vi isto pela primeira vez. Também removi todos os ativos da DeFi e não irei tocar em quaisquer protocolos nas próximas semanas. O risco é demasiado elevado para alguns pontos percentuais de ganho.