Fundador da Aave, Stani: A avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não deve basear-se principalmente no TVL

O fundador e CEO da Aave, Stani Kulechov, publicou no X que a avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não deve referir-se principalmente ao TVL, uma vez que este mede o colateral líquido e não a atividade de empréstimo. Comparando dados do final de 2025, a escala de oferta da Aave é de cerca de 52 mil milhões de dólares, os empréstimos ativos cerca de 22 mil milhões de dólares, o fluxo de juros de empréstimos superior a 700 milhões de dólares e a retenção da DAO cerca de 150 milhões de dólares; o SoFi tem depósitos de cerca de 37,5 mil milhões de dólares, uma carteira de empréstimos de cerca de 38 mil milhões de dólares, rendimentos de empréstimos de cerca de 1,8 mil milhões de dólares e um lucro líquido de cerca de 481 milhões de dólares.

Stani afirmou que, nas finanças tradicionais, os depósitos são passivos ou custos de capital e os empréstimos são ativos que geram juros, sendo que os credores avaliam normalmente com base na carteira de empréstimos, rendimentos de juros, margem de juros e crescimento de ativos; no entanto, o mercado DeFi foca-se principalmente no TVL e nas taxas de retenção da DAO. Ele acredita que a Aave está mais próxima de um negócio de empréstimos de mais de 700 milhões de dólares ao abrigo de um quadro contabilístico financeiro tradicional, em vez de um protocolo de receitas de 150 milhões de dólares; o TVL não é a base de receitas para protocolos de empréstimo, mas a carteira de empréstimos e o fluxo de juros são o essencial.