اولین قدم به سمت مالیات سنتی در بلاکچین: داده‌های اولیه چه نشان می‌دهند

تاریخی، مسیر ورود به بازارهای مالی سنتی برای اکثر کاربران در جهان به یک شکل بوده است. برای دسترسی به سهام آمریکایی، باید یک حساب کارگزاری باز کرد، مراحل تأیید هویت را گذراند، انتقال ارزی به دلار انجام داد، یک رابط کاربری خاص را یاد گرفت و گاهی اوقات مصاحبه مالیاتی در حوزه قضایی خارجی را نیز پشت سر گذاشت. این یک پارادایم ورود بود --- و این روش برای چندین دهه کار کرده است.

داده‌های اخیر پلتفرم ما نشان می‌دهند که این پارادایم دیگر تنها نیست. ما تغییر ساختاری در نحوه ورود کاربران به بازار دارایی‌های سنتی را مشاهده می‌کنیم. و برای اولین بار، نه از طریق یک ابزار اضافی، بلکه به عنوان نقطه ورود اصلی.

داده‌ها چه نشان می‌دهند

در میان کاربرانی که با bStocks --- اوراق بهادار توکنیزه شده که ۱:۱ با سهام شرکت‌های آمریکایی پشتیبانی می‌شوند --- معامله کرده‌اند، ۴۱.۵٪ مسیر خود را در بخش مالی سنتی در Binance با bStocks آغاز کرده‌اند. نه از طریق سهام مستقیم، نه از طریق قراردادهای آتی نامحدود بر روی دارایی‌های TradFi. بلافاصله از طریق فرمت آنچین.

۵۸.۵٪ دیگر کاربران bStocks به طور همزمان با سایر محصولات TradFi تعامل داشته‌اند --- قراردادهای آتی، سهام مستقیم و اوراق بهادار توکنیزه شده را در یک سبد ترکیب کرده‌اند.

مقیاس این تغییر به وضوح در مثال SPCX --- توکنیزه کردن سهام SpaceX قابل مشاهده است. از حدود ۲۴۵,۰۰۰ کاربری که با قراردادهای آتی SPCXUSDT معامله کرده‌اند، ۸.۶٪ به فرمت توکنیزه شده bStocks منتقل شده‌اند، در حالی که تنها ۰.۶٪ به تجارت مستقیم سهام رفته‌اند. به عبارت دیگر، انتقال به فرمت آنچین تقریباً ۱۴ برابر محبوب‌تر از انتقال به روش کلاسیک بوده است.

عدد ۴۱.۵٪ به معنای معرفی یک ابزار مد روز جدید در کنار کلاسیک نیست. این به این معناست که برای بخش قابل توجهی از مخاطبان، فرمت بومی آنچین دیگر به عنوان یک لایه اضافی در نظر گرفته نمی‌شود و به نقطه ورود اول به دنیای بازارهای مالی به طور کلی تبدیل می‌شود.

چرا ورود از طریق بلاکچین متفاوت به نظر می‌رسد

توضیح فنی، اما مهم است. کاربری که از نظر مالی بر روی ارزهای دیجیتال رشد کرده است، به یک حساب واحد، یک موجودی واحد، یک کیف پول واحد و یک رابط کاربری واحد عادت کرده است. او نیازی به یادگیری زیرساخت موازی ندارد: یک سیستم کارگزاری جداگانه، یک نگهدارنده جداگانه، یک منطق تسویه جداگانه. استیبل‌کوینی که در آن تسویه انجام می‌شود، او قبلاً در اختیار دارد. کیف پولی که bStock در آن قرار دارد، همان کیف پولی است که برای دارایی‌های کریپتو استفاده می‌شود.

برای چنین کاربری، bStock به عنوان یک قدم به سیستم خارجی در نظر گرفته نمی‌شود. بلکه به عنوان ادامه‌ای طبیعی از تجربه آشنا در نظر گرفته می‌شود. بنابراین ۴۱.۵٪ یک انحراف نیست، بلکه نتیجه منطقی تغییرات در سواد مالی نسل جدید است.

این چه معنایی برای معماری دسترسی به بازارها دارد

مدل سنتی دسترسی به بازارها بر یک ایده اساسی تکیه داشت: برای معامله یک دارایی، باید از طریق یک واسطه مالی --- کارگزار، بانک، نگهدارنده --- عبور کرد. این مدل برای دهه‌ها به طور مؤثر کار کرده است، اما از کاربر زمان، مدارک، وابستگی جغرافیایی و منابع برای عبور از موانع نظارتی می‌طلبید. برای میلیاردها نفر در جهان، به ویژه در کشورهای در حال توسعه، این موانع واقعی ایجاد می‌کرد.

توکنیزه کردن دارایی‌های پایه این معماری را دوباره سازماندهی می‌کند. تسویه در استیبل‌کوین‌ها انجام می‌شود، دسترسی به ابزار به صورت ۲۴ ساعته است و الزامات ورود با مشارکت کسری کاهش می‌یابد: اندازه میانه معامله با سهام توکنیزه شده حدود ۱۸.۸۱ دلار است. این جایگزینی برای زیرساخت کارگزاری نیست. این یک معماری موازی برای دسترسی است --- با منطق تسویه متفاوت، آستانه ورود متفاوت و سرعت بازار متفاوت.

تأیید --- توزیع فعالیت. تقریباً 80٪ از حجم معاملات سهام توکن‌شده به بازارهای نوظهور تعلق دارد، جایی که زیرساخت‌های کارگزاری سنتی بزرگ‌ترین موانع ورود را ایجاد می‌کنند. 93٪ از معاملات به صورت کسری هستند، به این معنی که کاربران می‌توانند بدون نیاز به خرید یک سهم کامل، در معرض سرمایه‌گذاری قرار بگیرند. در اولین ماه از راه‌اندازی، تعداد bStocks موجود از 5 به 36 افزایش یافت و ارزش کل بازار این بخش به حدود 300 میلیون دلار رسید. این سرعتی است که نمی‌توان آن را به یک علاقه‌مندی یک‌باره نسبت داد.

چارچوب نظارتی و قضایی

در اینجا مهم است که ساختار محصول به وضوح بیان شود، زیرا این موضوع اصولی است. bStocks از نظر قانونی سهام یا سهم‌هایی در یک شرکت عمومی نیستند. این‌ها گواهی‌هایی هستند که نمایانگر ابزارهای مالی خاصی هستند (بر اساس طبقه‌بندی ADGM FSMR، بند 92، ضمیمه 1). دارنده bStock حقوق سهام‌دار شرکتی را که سهام آن به عنوان وثیقه قرار دارد، دریافت نمی‌کند.

این محصول از طریق یک پروسپکت تأیید شده در بازار جهانی ابوظبی (ADGM) منتشر می‌شود و تحت نظارت اداره نظارت بر خدمات مالی (FSRA) قرار دارد. این‌ها اولین اوراق بهادار توکن‌شده‌ای هستند که در فهرست رسمی FSRA (Official List) قرار گرفته‌اند، به این معنی که محصول همان تأیید نظارتی را دریافت کرده است که معمولاً برای ابزارهای لیست‌شده کلاسیک اعمال می‌شود. عرضه عمومی bStocks خارج از ADGM انجام نمی‌شود. این محصول تنها برای کاربران مجاز در حوزه‌های قضایی مجاز به صورت انحصاری در بازار ثانویه در دسترس است و هر کاربر مسئولیت بررسی قانونی بودن دسترسی به اوراق بهادار توکن‌شده در کشور خود را بر عهده دارد. bStocks به شهروندان ایالات متحده پیشنهاد، فروخته یا توزیع نمی‌شود.

این رویکرد را به طور آگاهانه انتخاب کرده‌ایم. اوراق بهادار توکن‌شده یک کلاس جدید از دارایی‌ها برای سیستم مالی جهانی است. این نیاز به یک چارچوب قضایی واضح، وضعیت نظارتی قابل فهم و مکانیزم‌های شفاف حفاظت از کاربر دارد. به همین دلیل هر bStock 1:1 با یک سهم واقعی که در یک نگهدارنده تحت نظارت ذخیره شده، پشتیبانی می‌شود و تأیید پشتیبانی به‌طور عمومی از طریق یک صفحه جداگانه Proof of Collateral تأیید می‌شود.

زمینه اوکراینی: سوالاتی که هنوز باید مطرح شوند

در اوکراین، چارچوب قانونی در اطراف دارایی‌های مجازی در حال شکل‌گیری است و الزامات گزارشگری مالی به تدریج به ابزارهای دیجیتال جدید سازگار می‌شوند. اما اوراق بهادار توکن‌شده یک کلاس اصولی متفاوت از دارایی‌ها نسبت به ارزهای دیجیتال هستند و قوانین اوکراین امروز چارچوب قانونی جداگانه‌ای برای آن‌ها ندارد.

این انتقاد نیست --- این یک بیان وضعیت است که اکثر حوزه‌های قضایی جهان با آن مواجه هستند. بازار دارایی‌های توکن‌شده سریع‌تر از آنچه که نهادهای نظارتی می‌توانند واکنش نشان دهند، در حال شکل‌گیری است. سوالاتی که باید در سطح ملی پاسخ داده شوند: چگونه قوانین اوکراین این دسته از ابزارها را برای اهداف وضعیت سرمایه‌گذاری کاربر، مالیات، گزارشگری و حفاظت از سرمایه‌گذاران طبقه‌بندی خواهد کرد. این موضوع نیاز به گفتگوی جداگانه‌ای بین شرکت‌کنندگان بازار و نهاد نظارتی دارد.

نتیجه‌گیری

ما در مرحله ابتدایی یک تغییر ساختاری قرار داریم. عدد 41.5٪ یک سیگنال است، نه یک نتیجه‌گیری. اما جهت‌گیری واضح است: برای نسلی که با ارزهای دیجیتال بزرگ شده است، فرمت زنجیره‌ای نه تنها یک جایگزین برای مالیات سنتی، بلکه راهی برای ورود به آن‌ها شده است.

این تغییر به این دلیل اتفاق نمی‌افتد که کسی یک محصول جدید و مد روز را می‌فروشد. این تغییر به این دلیل است که سواد مالی یک نسل کامل از کاربران تغییر کرده است و زیرساخت مالی شروع به سازگاری با این واقعیت می‌کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.