بورسها شرطبندیها را خریدند. حالا جنگ دادهها آغاز میشود
شرکت مادر بورس نیویورک به تازگی شرطبندی ۲ میلیارد دلاری بر روی Polymarket را به پایان رسانده است. Kalshi در ماه اکتبر یک میلیارد دلار در ارزشی معادل ۲۲ میلیارد دلار جمعآوری کرد و در عین حال درآمدی از کارمزد تولید کرد که اکثر بورسها به آن حسادت میکنند. هفت لایحه در کنگره میخواهند کل این دسته ممنوع شود. وال استریت به پیشبینی بازارها قمار نمیکند؛ بلکه لایه احتمال سیستم مالی را خریداری میکند و این تفاوت همه چیز را توضیح میدهد. خلاصه
- Intercontinental Exchange، شرکت مادر NYSE، در ماه مارس یک تعهد ۲ میلیارد دلاری به Polymarket را به پایان رساند، یک میلیارد دلار در ماه اکتبر به علاوه ۶۰۰ میلیون دلار جدید، در حالی که این پلتفرم اکنون در حال بحث درباره تأمین مالی جدید نزدیک به ارزشی معادل ۱۵ میلیارد دلار است.
- Kalshi در بهار امسال بیش از یک میلیارد دلار در ارزشی معادل ۲۲ میلیارد دلار جمعآوری کرد که تقریباً در چند ماه دو برابر شد، با حجمهایی که در ماه ژوئن به ۳۱.۵ میلیارد دلار رسید در مقابل ۱۰.۸ میلیارد دلار Polymarket، با برآورد درآمد کارمزد که بین ۸۵۰ میلیون تا ۱.۵ میلیارد دلار به صورت سالانه تخمین زده میشود.
- نشانه این معامله ساختار آن است: ICE حقوق توزیع جهانی دادههای رویداد Polymarket را خرید و در عرض چند ماه فیدهای احتمال نهادی را راهاندازی کرد، رئیسجمهور Jeffrey Sprecher این سهم را به عنوان یک لایه جدید از هوش مالی، نه یک سرمایهگذاری خطرپذیر، توصیف کرد.
- ادغام در همه جا قابل مشاهده است: مدیران عامل رقیب به طور مشترک از یک صندوق سرمایهگذاری ۳۵ میلیون دلاری برای این بخش حمایت کردند، Kalshi توزیع نهادی را از طریق Tradeweb به دست آورد، قراردادهای رویدادی Robinhood از کسبوکار کریپتو خود بیشتر درآمد کسب کردند و بانکها پیشبینی میکنند که این صنعت تا سال ۲۰۳۰ به ۱۰ میلیارد دلار درآمد سالانه برسد.
- همه اینها در برابر خصومت قانونی حداکثری در حال وقوع است: حداقل هفت لایحه که به هدف قرار دادن این دسته در سال ۲۰۲۶، یک اقدام دو حزبی برای ممنوعیت کامل قراردادهای ورزشی و جنگ قضایی ۵۰ ایالتی که این نشریه نقشهبرداری کرده است، اشاره دارد، تناقضی که ارزشگذاریها به عنوان موقتی قیمتگذاری میکنند.
وال استریت یک نشانه قابل اعتماد دارد: به آنچه بورسها میخرند توجه کنید. بورسها مالکان بازار هستند؛ آنها فعالیت را بدون پذیرش ریسکهای آن به پول در میآورند و وقتی یک اپراتور بورس یک چک ده رقمی مینویسد، نتیجهگیری کرده است که نوع جدیدی از فعالیت به اندازه کافی پایدار است که بتوان آن را مالیات کرد.
در ماه مارس، Intercontinental Exchange، اپراتور کلاس ۸۰ میلیارد دلاری بورس نیویورک و دوازده مکان دیگر تحت نظارت، دقیقاً همین قضاوت را به پایان رساند: سرمایهگذاری ۶۰۰ میلیون دلاری که تعهد کلی ۲ میلیارد دلاری به Polymarket، بازار پیشبینی بومی کریپتو، را به پایان رساند، در حالی که ارزشها از ۹ میلیارد دلار به سمت ۱۵ میلیارد دلار که دور بعدی آن اکنون هدفگذاری شده است، افزایش یافت.
هفتهها قبل، Kalshi، رقیب تحت نظارت Polymarket، بیش از یک میلیارد دلار در ارزشی معادل ۲۲ میلیارد دلار جمعآوری کرد که دو برابر علامت زمستانی خود بود، بر اساس درآمدی که برآوردها آن را بین ۸۵۰ میلیون تا ۱.۵ میلیارد دلار در سال قرار میدهند. شما همچنین ممکن است دوست داشته باشید: سامسون مو میگوید که بازگشت SATA میتواند STRC استراتژی را به تعادل برساند.
سپس بنیانگذاران دو شرکت به طور مشترک یک صندوق سرمایهگذاری برای بخش خود تأسیس کردند، معادل شرکتی از تأسیس یک آکادمی نظامی توسط ژنرالهای رقیب، در حالی که درآمدهای Robinhood به آرامی نشان داد که قراردادهای رویدادی در حال حاضر بیشتر از کسبوکار کریپتو خود درآمد کسب میکنند. و کنگره، که همه اینها را تماشا میکند، حداقل هفت لایحه برای محدود کردن یا ممنوعیت این دسته معرفی کرده است.
این مقاله، آغازگر خوشهای است که لحظه مستحق آن است: آنچه بورسها واقعاً خریدند، چرا ارزشگذاریها با حجمها اختلاف دارند و چرا خطر قانونی صنعت و پذیرش نهادی آن، به طرز عجیبی، یک داستان هستند.
آنچه ICE واقعاً خرید
بیشترین معامله تحلیل شده در این بخش همچنین به شدت نادرست خوانده شده است، زیرا نظرات آن را به عنوان شرطبندی بر روی شرطبندی قیمتگذاری کردهاند و ساختار چیز دیگری را میگوید.
سرمایهگذاری ۲ میلیارد دلاری ICE بهطور عمده سهمی از هزینههای معاملاتی خریداری نکرد. این سرمایهگذاری به همراه سهام، حقوق توزیع جهانی دادههای مبتنی بر رویداد Polymarket را خریداری کرد و نتایج آن در عرض چند ماه به دست آمد: Polymarket Signals و Sentiment، که در فوریه راهاندازی شد، قیمتگذاریهای بازار پیشبینی را به صورت ساختار یافته برای مشتریان نهادی بستهبندی میکند و از طریق همان ماشین دادههای ICE که قیمتگذاری اوراق قرضه و منحنیهای کالا را به هر ترمینالی در جهان توزیع میکند، به فروش میرسد.
آخرین خبر: Polymarket در حال مذاکره برای جمعآوری ۴۰۰ میلیون دلار با ارزشی معادل ۱۵ میلیارد دلار، طبق گزارش The Information pic.twitter.com/K87PsMjhOQ --- crypto.news (@cryptodotnews) ۲۰ آوریل ۲۰۲۶
چارچوببندی رئیسجمهور Jeffrey Sprecher صریح بود و شایسته است که بهطور واقعی گرفته شود، نه بهعنوان شعر اعلام معامله: این سرمایهگذاری یک لایه جدید از هوش مالی را اضافه میکند. به زبان ساده از طرف اپراتور بورس: بازارها بر اساس رویدادها یک محصول تولید میکنند که بورسها هرگز نداشتهاند، احتمالهای قیمتگذاری مداوم از نتایج گسسته جهان، انتخابات، تصمیمات نرخ، جنگها، راهاندازی محصولات، و شرکتی که توزیع این احتمالات را در اختیار دارد، چیزی نزدیک به آنچه Bloomberg در دادههای مرجع دارد، مالک است.
معاملات کارخانه است؛ دادهها محصول هستند؛ و ICE، که تمام تاریخ مدرن خود را به تبدیل بورسها به شرکتهای داده اختصاص داده است، بازی امضای خود را در جدیدترین دسته بورس موجود اجرا کرد. همکاری توکنسازی مرتبط با این معامله و خرید Polymarket از استارتاپ زیرساخت DeFi به نام Brahma برای تقویت ساختار زنجیرهای خود، تصویر یک پلتفرم را که برای زیرساختهای نهادی مناسب شده است، کامل میکند، نه اینکه برای خردهفروشی چاق شده باشد.
به این ترتیب، حرکات دیگر این بخش دیگر شبیه حباب به نظر نمیرسند و شروع به به نظر رسیدن مانند یک زنجیره تأمین میکنند. معامله Kalshi با Tradeweb همان جهت را نشان میدهد: قیمتگذاری پیشبینی توزیع شده در جریانهای کلان نهادی، جایی که بازار تصمیم فدرال یک کازینو نیست بلکه ابزاری برای پوشش ریسک با تعریف رویداد تمیزتر از هر گزینه نرخ است.
صندوق سرمایهگذاری ۳۵ میلیون دلاری که بهطور مشترک توسط هر دو CEO حمایت میشود، نشانه زیرساختی است، که لایه ابزار، ترمینالهای به سبک Bloomberg، و سیستمهای ریسک را که یک کلاس دارایی در حال بلوغ نیاز دارد، تأمین میکند. و پیشبینی بانک Citizens، یک نرخ درآمد صنعت ۳ میلیارد دلاری با مسیری معتبر به سمت ۱۰ میلیارد دلار تا سال ۲۰۳۰ است، که به سمت پوشش یک دسته میآید که بالاخره میتواند مدلسازی شود، زیرا کسبوکارهای مبتنی بر هزینه بر حجم تنها چیزی هستند که وال استریت میداند چگونه ارزشگذاری کند.
امتیاز، و چرا با ارزشگذاریها اختلاف دارد
حالا اعداد، زیرا آنها یک معما واقعی را در خود دارند: رهبر بازار از نظر حجم، پلتفرمی نیست که بزرگترین بورس جهان خریداری کرده است و ارزشگذاریها دادههای عملیاتی را معکوس میکنند.
Kalshi از نظر عملیاتی پیشتاز است و نه بهطور محدود. حجم ژوئن نزدیک به ۳۱.۵ میلیارد دلار در مقابل ۱۰.۸ میلیارد دلار Polymarket، تقریباً سه به یک؛ برآوردهای درآمد، چه رقم محافظهکار ۸۵۰ میلیون دلاری هزینه یا برآوردهای سالانه ۱.۵ میلیارد دلاری، که بورسهای سنتی میانرده را تحت تأثیر قرار میدهد؛ رشد ۹۹۴ درصدی سال به سال به ۲۶۰ میلیون دلار در سال ۲۰۲۵؛ یک جایگاه تحت نظارت CFTC که آن را به تنها مکان کاملاً داخلی و قانونی برای تجارت رویدادهای آمریکایی تبدیل میکند؛ توزیع از طریق ماشین خردهفروشی Robinhood با صد میلیون حساب؛ و یک گسترش بینالمللی که از طریق برزیل در حال انجام است.
ارزشگذاری ۲۲ میلیارد دلاری آن، که در عرض چند ماه دو برابر شده است، رهبری در این دسته را ادامه میدهد. داستان عملیاتی Polymarket ناپایدارتر است: برند بزرگتر، نقدینگی عمیقتر در دنیای کریپتو، خرید QCEX که به بازگشت به بازار ایالات متحده که از آن تبعید شده بود، مجوز CFTC را خریداری کرده است، حجم فوریه که به ۲۳ میلیارد دلار در درخشش جام جهانی رسید، اما در ژوئن به یک سوم نوار Kalshi رسید، درآمد هنوز در حال روشن شدن است، هزینههای تیکر فقط در این بهار وارد میشوند، و ارزیابی ۹-۱۰ میلیارد دلاری پس از ICE که اکنون به دنبال ۱۵ میلیارد دلار است، که یک سوم از رقیبش عقبتر است، با وجود حامی بزرگتر.
تازه: Polymarket با Chainalysis برای نظارت بر تجارت داخلی و دستکاری بازار همکاری میکند در حالی که به دنبال جمعآوری ۴۰۰ میلیون دلار و راهاندازی مجدد در ایالات متحده است. --- crypto.news (@cryptodotnews) ۳۰ آوریل ۲۰۲۶
حل معما، پایاننامه این مقاله است. Kalshi به عنوان یک بورس ارزیابی میشود: حجمها، هزینهها، رشد، ضرب میشوند. Polymarket به عنوان زیرساخت ارزیابی میشود: رابطه ICE هزینه فعلی آن را قیمتگذاری نمیکند بلکه موقعیت آن به عنوان لایه احتمال را که ICE قصد دارد توزیع کند، قیمتگذاری میکند، به طوری که ارائهدهندگان شاخص بر اساس غیرقابل جایگزینی خود در محصولات دیگران ارزیابی میشوند.
دو نظریه مختلف درباره اینکه بازار پیشبینی چیست، که توسط دو نوع مختلف سرمایهگذاری نگهداری میشود، ارزیابیهایی تولید میکند که با جدول حجم اختلاف دارند و این اختلاف آزمایش زنده این بخش است: آیا پول در اداره کازینو است یا در مالکیت شانسها. پاسخ صادقانه، که در تاریخ ICE خود قابل مشاهده است، این است که دومی معمولاً در طول دههها پیروز میشود و اولی در این میان هزینه جنگ را پرداخت میکند. شما ممکن است همچنین دوست داشته باشید: چین اپراتورهای Sifang را به دلیل شبکه قمار ۴۲۸ میلیون دلاری USDT زندانی میکند
پارادوکس: همزمان پذیرفته و متهم
همه چیز فوق در حالی اتفاق افتاد که سیستم حقوقی آمریکا خصومت خود را تشدید کرد و تناقض یک یادداشت پایینی نیست؛ این وضعیت تعریفکننده این بخش است.
پرونده، که پوشش جنگ پنجاه ایالت این نشریه به تفصیل آن را نقشهبرداری میکند، تنها ضخیمتر شده است: حداقل هفت لایحه در سال ۲۰۲۶ برای هدف قرار دادن بازارهای پیشبینی معرفی شده است، که با قانون دوحزبی "بازارهای پیشبینی قمار هستند" از سناتورهای Schiff و Curtis که به طور کامل بورسهای تحت نظارت CFTC را از فهرست کردن قراردادهای ورزشی منع میکند، سرخطگذاری شده است؛ دستور موقت نواادا علیه Kalshi در مارس؛ ناظران بازی ایالتها در دوازده حوزه فشار میآورند که قراردادهای رویداد در ورزشها، شرطبندیهایی هستند که لباسهای مشتقه به تن دارند؛ و یک گفتمان موازی درباره تجارت داخلی، که با معاملات مشکوک در اطراف رویدادهای ژئوپلیتیکی در کتاب offshore Polymarket تیزتر شده است، که نامههای کنگره را به خود جلب کرده است.
CFTC بارها در سمت پیشدستی فدرال مداخله کرده است و از موضعی حمایت میکند که بورسهای تحت نظارت آن فقط به آن پاسخ میدهند، معماری دقیق، مجوز فدرال در برابر قدرت پلیس ایالت، که هدف نهایی قانون اساسی ما در پوشش قبلی به عنوان واقعیترین منافع این بخش نامیده شده است. ورزش مرکز ثقل جنگ است زیرا ورزش مرکز ثقل درآمد است و دنیای Schiff-Curtis بزرگترین اندام این دسته را قطع میکند.
Kalshi با شکست نواادا مواجه میشود زیرا قاضی دفاع را رد میکند
قاضی نواادا ممنوعیت Kalshi را تمدید کرد و حکم داد که قراردادهای رویداد آن با شرطبندی ورزشی مطابقت دارد و نیاز به مجوز بازی دارد.
--- crypto.news (@cryptodotnews) ۴ آوریل ۲۰۲۶
پس چرا چکها همچنان پاک میشوند؟ زیرا سرمایهگذاری نهادی به این نتیجه رسیده است که تناقض در یک جهت حل میشود و این استدلال شایسته بیان ساده است نه اینکه به عنوان خودبزرگبینی رد شود.
اول، سوال فدرال در زمینی که صنعت عمدتاً پیروز میشود، در حال رسیدگی است: دکترین پیشدستی به طور تاریخی به نفع بازارهای دارای مجوز فدرال بوده است و هر دادگاهی که اجازه میدهد یک مکان CFTC به کار خود ادامه دهد، چرخدنده را تقویت میکند.
دوم، اقتصاد سیاسی با هر خرید تغییر میکند: زمانی که والد NYSE لایه شانس را در اختیار دارد، زمانی که درآمدهای Robinhood به قراردادهای رویداد وابسته است، زمانی که Tradeweb قیمتگذاری را توزیع میکند، یک ممنوعیت دیگر به عنوان لایحه حمایت از مصرفکننده تلقی نمیشود و به حملهای به زیرساختهای بورس تبدیل میشود، و زیرساختهای بورس بهترین لابیگرها را که پول حفظ میکند، دارند.
سوم، فرضیه دادهها به گونهای است که در برابر حوزه قضایی مقاوم است در حالی که فرضیه تجارت اینگونه نیست: حتی یک بازار پیشبینی که در آن ورزش ممنوع است و تحت فشار دولت قرار دارد، دادههای احتمالی درباره همه چیز، انتخابات، نرخها، ژئوپلیتیک و محصول دادهای که ICE خریداری کرده، تولید میکند که به طور جهانی سفر میکند، صرفنظر از اینکه تجارت در کجا مجوز دارد.
ارزیابیها، اگر به درستی خوانده شوند، جنگ قانونی را نادیده نمیگیرند؛ آنها نتیجه آن را قیمتگذاری میکنند، یک دسته که به طور فدرال تجمیع شده و به طور نهادی مالک است و دعاوی پرچالش در سطح ایالت هزینهای است که برای ساخت خندق پرداخت میشود، زیرا همان پیچیدگی قانونی که به مزاحمت incumbents میپردازد، ورود تازهواردان را مسدود میکند. اینکه آیا این قیمتگذاری درست است، سوال دهه است. اینکه این قیمتگذاری وجود دارد دیگر جای شک نیست و انتخابات میاندورهای نوامبر، بزرگترین رویداد حجم این دسته که در میانه بزرگترین جنگ قانونی آن قرار دارد، اولین آزمون کامل هر دو فرضیه به طور همزمان خواهد بود.
جبهه سوم: توزیع خردهفروشی و شکاف Robinhood
بین بورس تنظیمشده Kalshi و کتابهای بومی کریپتو Polymarket، جبهه سومی وجود دارد که این نشریه از زاویه درآمدی آن را دنبال کرده است و نقشه خوشهای بدون آن ناقص است: کارگزاریها، که مشتریانی را دارند که همه دیگران برای رسیدن به آنها پول پرداخت میکنند.
اعداد Robinhood قبل از هر فرضیهای این موضوع را ثابت کرد: درآمد قراردادهای رویداد 147 میلیون دلار در یک فصل، افزایش 320 درصدی، بیشتر از کل تجارت کریپتوی شرکت، بر روی 8.8 میلیارد قرارداد، اقتصادی توزیع که هیچ پلتفرم مستقل دیگری با آن مطابقت ندارد زیرا مشتری حاشیهای قبلاً اپلیکیشن، حساب و موجودی را دارد. واکنش شرکت به دادههای خود، ادغام عمودی بود، پروژه بورس Rothera، که Robinhood را از بزرگترین توزیعکننده Kalshi به رقیب آینده آن تبدیل کرد، دنبالهای که هر اقتصاددان پلتفرم آن را شناسایی میکند: توزیع، یادگیری حاشیهها، سپس مالکیت مکان.
رکوردهای صنعتی فصل جام جهانی، Kalshi با 31 میلیارد دلار در یک ماه با جریان کارگزاری خردهفروشی به عنوان یک tributary عمده، وضعیت پایدار را پیشنمایش کرد: حجم پیشبینی به عنوان یک ویژگی استاندارد در هر اپلیکیشن تجارت خردهفروشی، به طوری که گزینهها به یکی تبدیل شدند، با مکانها که برای لولهها به اندازه شرطبندها رقابت میکنند.
تازه: ARK Invest با Kalshi همکاری میکند تا از بازارهای پیشبینی به عنوان ابزاری تحقیقاتی برای بینشهای آیندهنگر در مورد دادههای کلان، تصمیمات نظارتی و نقاط عطف شرکت استفاده کند pic.twitter.com/8JUknwmKe9 --- crypto.news (@cryptodotnews) 18 آوریل 2026
جبهه خردهفروشی همچنین ریسکهای جنگ قانونی را دوباره فرموله میکند. هفت لایحه و اقدامات ایالتی به مکانها هدفگذاری میکنند، اما شکافی که واقعاً قراردادهای رویداد را به اتاقهای نشیمن آمریکایی منتقل کرد، ادغام کارگزاری است: شرکتهای تنظیمشده با مجوزهایی برای حفاظت، توزیع قراردادهای فهرستشده CFTC به حسابهای بازار انبوه، و هر ممنوعیت قانونی بنابراین باید از طریق لابی کارگزاری و همچنین لابی بورس عبور کند، ائتلافی که به طور تاریخی مؤثرترین در سیاست مالی بوده است.
این موضوع همچنین انتقادات مربوط به معاملات داخلی و حمایت از مصرف کننده را تیزتر میکند، زیرا مشتری خردهفروشی که یک قرارداد انتخاباتی را در یک اپلیکیشن معاملات سهام خریداری میکند، دقیقاً همان شرکتکنندهای است که چارچوب قمار نگران آن است و پاسخ صنعت، رژیمهای خودنظارتی، استانداردهای طراحی قرارداد، و محدودیتهای موقعیت، تحت آن نور نوشته خواهد شد. چارچوب صادق این خوشه همزمان هر سه جبهه را در بر میگیرد: جنگ تبادل برای حجم، جنگ دادهها برای اهمیت نهادی، و جنگ توزیع برای پیشفرض خردهفروشی، با همان آزمون استرس نوامبر که برای هر سه برنامهریزی شده است.
شما همچنین ممکن است دوست داشته باشید: از دست دادن کمتر از ۴ میلیون دلار توسط رلهکننده Across Protocol در حمله Solana
چه چیزی را باید تماشا کرد
شمارش چوبدستی شیف-کورتس. لایحه ممنوعیت ورزش تنها وسیله قانونی است که ریاضی درآمد را تغییر میدهد نه ریاضی انطباق. پیشرفت کمیته آن و اینکه آیا اثر انگشت لابی تبادل در اصلاحات ظاهر میشود یا نه، نشان خواهد داد که اقتصاد سیاسی تا چه حد تغییر کرده است.
مکانیکهای بازگشت مجدد Polymarket به ایالات متحده. مجوز QCEX که به عملیات زنده و هزینهدار آمریکایی تبدیل میشود، رویدادی است که دو رقیب را برای اولین بار به یک عرصه نظارتی و یک جدول درآمد قابل مقایسه ادغام میکند. شکاف ارزیابی در آنجا حکم خود را میگیرد.
استفاده از محصولات داده. سیگنالها در ترمینالها، معیارهای ادغام Tradeweb، اولین نامههای صندوقهای پوشش ریسک که قیمتگذاری بازار پیشبینی را به عنوان ورودی ذکر میکنند: فرضیه ICE قابل رد است و شواهد آن درآمد اشتراکی خواهد بود، نه حجم معاملات.
نوامبر میاندورهای. حجمهای رکورد قطعاً وجود دارد؛ آزمونها یکپارچگی عملیاتی تحت بار حداکثر، عناوین معاملات داخلی تحت حداکثر نظارت، و اینکه آیا جنگ قانون ایالتی یک دستور موقت تولید میکند که واقعاً معاملات را در طول رویداد مختل کند یا نه. دوره نهادی این دسته یا اولین انتخابات آمریکایی خود را به عنوان زیرساخت زنده میماند یا نمیماند.
یک کالیبراسیون نهایی برای خوشهای که این مقاله باز میکند: مورد خرس صادق، بدون خوشبینی ارزیابیها بیان شده است. درآمد این دسته در ورزش متمرکز است، دقیقاً بخشی که یک لایحه دو حزبی زنده آن را ممنوع میکند؛ آمار رشد آن توسط یک جام جهانی متورم شده و با یک سال ۲۰۲۷ آرامتر مواجه خواهد شد؛ دو رهبر آن در حال سوزاندن سرمایهگذاری خطرپذیر برای جذب مشتری در یک جنگ هزینه هستند که قبلاً جفتهای تبلیغاتی بدون هزینه تولید کرده است؛ سطح معاملات داخلی آن، بازارها بر روی رویدادهایی که شرکتکنندگان آن میتوانند بر آن تأثیر بگذارند یا از قبل بدانند، ساختاراً بدتر از سهام است و قبلاً توجه کنگره را جلب کرده است؛ و فرضیه دادههای نهادی آن، هرچند زیبا، در حال حاضر کسری از درآمدی را که معاملات انجام میدهد، ثبت میکند، به این معنی که ارزیابیها بر روی بخشی است که بیشتر در معرض قانون و کمتر در معرض فشار ثابت شده است.
اگر چارچوب شیف-کورتس تصویب شود، اگر یک دادگاه عالی ایالتی سپر پیشگیری را بشکند، یا اگر نوامبر یک رسوایی دستکاری در مقیاس تولید کند، نشانههای ۲۲ میلیارد و ۱۵ میلیارد دلار به عنوان آثار همان شوقی که هر موج نوآوری مالی قبلی را در اوج قانونی خود قیمتگذاری کرده است، دوباره قیمتگذاری خواهد شد.
مورد گاو، که در بالا مطرح شد، این است که تبادلات قبلاً این دسته را به قدری سیستمیک کردهاند که نمیتوان آن را کشت. مورد خرس این است که کنگره قبلاً چیزهای سیستمیک را کشته است و اینکه شرطبندی بر نرمالسازی قانونی قمار برای یک قرن سرمایهگذاران پیچیده را شکسته است. پوشش خوشه هر دو را در بر خواهد گرفت، که تنها راه صادقانه برای پوشش صنعتی است که تجارت تعریفکننده آن، به طور مناسب، یک قرارداد دوتایی بر روی بقای خود است.
سوالات متداول
ICE دقیقاً در Polymarket چه سرمایهگذاری کرده است؟ {#faq-question-1784986634370}
تعهد کلی ۲ میلیارد دلار: ۱ میلیارد دلار در اکتبر ۲۰۲۵، ۶۰۰ میلیون دلار دیگر برای نهایی کردن توافق در مارس ۲۰۲۶، به علاوه تا ۴۰ میلیون دلار در خریدهای ثانویه از دارندگان موجود. ساختار بر حقوق توزیع جهانی دادههای رویداد Polymarket به همراه سهام متمرکز است و ICE در فوریه، فیدهای احتمال نهادی، سیگنالها و احساسات Polymarket را راهاندازی کرد، با همکاری توکنیزاسیون مرتبط با این شراکت.
Kalshi و Polymarket امروز چگونه مقایسه میشوند؟ {#faq-question-1784986655874}
Kalshi از نظر عملیاتی پیشتاز است: حجم تقریبی ۳۱.۵ میلیارد دلار در ژوئن در مقایسه با ۱۰.۸ میلیارد دلار Polymarket، درآمد کارمزد تخمین زده شده بین ۸۵۰ میلیون تا ۱.۵ میلیارد دلار سالانه، تنظیمگری CFTC، توزیع Robinhood و گسترش به برزیل، با ارزشی معادل ۲۲ میلیارد دلار پس از افزایش یک میلیارد دلاری بهار گذشته. Polymarket برند بزرگتری دارد، نقدینگی بومی کریپتو، شراکت ICE و مسیر بازگشت به ایالات متحده با مجوز CFTC از طریق خرید QCEX، با ارزشی بین ۹ تا ۱۰ میلیارد دلار که به سمت ۱۵ میلیارد دلار حرکت میکند.
چرا والد NYSE به یک بازار پیشبینی نیاز دارد؟ {#faq-question-1784986663722}
به خاطر دادهها، بر اساس ساختار توافق که حمایت میکند. بازارهای پیشبینی به طور مداوم احتمال وقوع رویدادهای گسسته، انتخابات، تصمیمات نرخ، نتایج ژئوپلیتیکی را قیمتگذاری میکنند، محصول دادهای که بورسهای سنتی هرگز تولید نکردهاند، و کسبوکار مدرن ICE به اندازه تجارت، توزیع داده است. رئیسجمهور Jeffrey Sprecher این سهم را به عنوان یک لایه جدید از هوش مالی توصیف کرد و راهاندازی فیدهای نهادی در فوریه دقیقاً همان نظریه را اجرا کرد.
آیا بازارهای پیشبینی واقعاً سودآور هستند؟ {#faq-question-1784986682914}
اعداد رهبران به شدت نشان میدهند که بله، با احتیاط. تخمینهای درآمد Kalshi از ۸۵۰ میلیون دلار در کارمزدها تا ۱.۵ میلیارد دلار سالانه در برابر رشد ۹۹۴ درصدی تا ۲۰۲۵ متغیر است؛ Polymarket تنها از بهار گذشته شروع به دریافت کارمزدهای تیکر کرده است، با پیشبینیهای اولیه سالانه حدود ۳۰۰ میلیون دلار؛ و خط قرارداد رویداد Robinhood در یک فصل به ۱۴۷ میلیون دلار رسید که از درآمد کریپتوی آن فراتر رفت. بانک Citizens صنعت را با نرخ اجرایی ۳ میلیارد دلار مدلسازی میکند و مسیری به سمت ۱۰ میلیارد دلار تا ۲۰۳۰ دارد.
تهدید قانونی به طور مشخص چیست؟ {#faq-question-1784986692003}
لایهای. حداقل هفت لایحه ۲۰۲۶ به این دسته هدفگذاری کردهاند، که توسط لایحه دو حزبی Schiff-Curtis Prediction Markets Are Gambling Act رهبری میشود، که قراردادهای ورزشی را در بورسهای تحت نظارت CFTC ممنوع میکند، بزرگترین منبع درآمد این بخش. تنظیمکنندگان بازی ایالتها در بیش از دوازده حوزه قضایی در حال شکایت هستند که قراردادهای رویداد، شرطبندیهای بدون مجوز هستند، با پیروزی نوادا در یک دستور موقت علیه Kalshi در مارس، در حالی که CFTC از پیشدستی فدرال حمایت میکند، برخورد قانونی که پوشش قبلی این نشریه را ترسیم میکند.
چرا پول نهادی با وجود لایحهها همچنان سرازیر میشود؟ {#faq-question-1784986713506}
زیرا این موضوع یک پایان بازی حل شده را قیمتگذاری میکند: دکترین پیشدستی به طور تاریخی به مجوزهای فدرال تمایل دارد، هر خریدی اقتصاد سیاسی را تغییر میدهد، ممنوع کردن دلالان آسانتر از ممنوع کردن لایه داده NYSE است، و نظریه دادههای احتمالی حتی با حکمهای تجاری نامطلوب زنده میماند، زیرا دادهها به طور جهانی توزیع میشوند، صرف نظر از اینکه تجارت کجا مجوز دارد. ارزیابیها جنگ قانونی را به عنوان هزینه ساخت خندق مینگرند، که مانع ورود تازهواردان در حالی که incumbents را تثبیت میکند.
صندوق مشترک VC که رقبای آن حمایت کردند چیست؟ {#faq-question-1784986723394}
یک صندوق سرمایهگذاری ۳۵ میلیون دلاری که به بخش بازار پیشبینی هدفگذاری شده است، با حمایت مدیران عامل هر دو Kalshi و Polymarket، زیرساختهایی مانند ابزارهای تحلیلی و ترمینالهای سبک Bloomberg برای بازارهای رویداد را تأمین میکند. تأمین مالی مشترک اپراتورهای رقیب برای زنجیره تأمین این دسته، واضحترین سیگنال است که هر دو بخش رشد این بخش و مشروعیت نهادی آن را به عنوان یک دارایی مشترک که پیش از رقابت آنهاست، میبینند.
ناظران باید به چه چیزی توجه کنند؟ {#faq-question-1784986745657}
چهار نکته: پیشرفت کمیته لایحه Schiff-Curtis، وسیلهای که درآمد را تغییر میدهد نه انطباق؛ عملیات مجاز QCEX در ایالات متحده Polymarket که به زودی راهاندازی میشود و هر دو رقیب را در یک عرصه قرار میدهد؛ شواهد پذیرش برای دادههای مؤسسهای، جایی که فرضیه ICE قابل رد است؛ و انتخابات میاندورهای نوامبر، بزرگترین رویداد حجم این دسته که با بزرگترین نبرد قانونی آن برخورد میکند، اولین آزمون استرس کامل از دوران مؤسسهای. این یک تحلیل آموزشی است، نه مشاوره سرمایهگذاری.
سلب مسئولیت: این مقاله فقط برای اطلاعات و مقاصد آموزشی است و مشاوره مالی یا سرمایهگذاری محسوب نمیشود. ارزیابیها، حجمها و ارقام درآمد از گزارشها و برآوردهایی استخراج شدهاند که بسته به منبع متفاوت و به سرعت تغییر میکنند، و قوانین و دعاوی معلق که در اینجا توصیف شدهاند، حل نشدهاند. هیچیک از این موارد توصیهای در مورد هیچ شرکتی، توکن یا قراردادی نیست. همیشه تحقیقات خود را انجام دهید. اطلاعات تا تاریخ ۲۴ ژوئیه ۲۰۲۶ دقیق است.
بیشتر بخوانید: ARK Invest مبلغ ۲۵۱ هزار دلار از BitMine و ETF Solana خریداری میکند.
سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاعرسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به منزله مشاوره مالی، سرمایهگذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمیگردد. هیچیک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید بهعنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با داراییهای رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. داراییهای رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسکهای آن را بهدقت بررسی کنید.
ممکن است شما نیز علاقهمند باشید

کلید خاموشی هوش مصنوعی چیست و چرا قانونگذاران آمریکایی به آن نیاز دارند؟

معنی استفاده مداوم از تلفن همراه در حالت بیصدا از نظر روانشناسی

بیتکوین اکنون در حال مبارزه با دیوار اوراق قرضه ۵۱.۸ میلیارد یورویی بانک مرکزی اروپا برای یک مجموعه سرمایه در حال کاهش است

دموکراتیک کردن مشتقات آب و هوا از طریق توکنسازی میتواند مهمترین مورد استفاده واقعی ارزهای دیجیتال باشد

یلن هوش مصنوعی را به عنوان عامل تورمی میبیند و کاهش نرخ بهره در ایالات متحده را رد میکند

8 برابر سریعتر از پول نقد آمریکا: شبکه 1 تریلیون دلاری که میلیونها تراکنش را در حالی که بانکها در آخر هفته خواب هستند، تسویه میکند

بررسی چهار پروتکل بزرگ DeFi "بهروزرسانی بزرگ": DeFi در حال تقویت چه قابلیتهای کلیدی است؟

این 10 آلتکوین پس از سقوط 97 درصدی هنوز 12 میلیارد دلار ارزش دارند – اما آیا کاربران به اندازه کافی به آنها پرداخت میکنند تا ادامه دهند؟

هفته با رنگ قرمز به پایان میرسد. سرمایهگذاران بهطور گسترده میلیونها دلار از صندوقهای بیتکوین و اتریوم خارج میکنند

بیتکوین از سهام هوش مصنوعی جدا شد اما اکنون نفت ۹۶ دلاری میتواند فرار آن را به دام تبدیل کند

افزایش نرخ وام: چرا اقتصاددانان نگران هستند

تحقیق در مورد Circle با استفاده از "الگوی برنده": سرمایهگذاران CRCL باید به کدام برندگان تاریخی پاسخ دهند؟

پیگیری پول: ۷۶۱.۵ میلیون دلار سرمایهگذاری در یک هفته، صندوق جدید Lakestar به ارزش ۳۰۰ میلیون دلار و گسترش Bybit

مشارکتهای بازنشستگی در ANSES: چگونه سالهای کاری و درخواستهای مربوط به سالهای گمشده را کنترل کنیم

Coinhouse یک مرحله جدید نظارتی را با تأیید ACPR پشت سر گذاشت

گفتگو با "سلطان نقدینگی": نقدینگی جهانی به اوج خود رسیده و در حال کاهش است، این دوره در نیمه دوم سال آینده به کف خواهد رسید

VWAP چیست؟ دقیقه تجارت

فوتو هنگ کنگ BNB را راه اندازی کرد: حمله به صرافیهای رمزنگاری در شرایط نظارتی سخت

سازمان نظارت بر بازار، مجازات اداری برای سوءاستفاده از موقعیت بازار توسط سیTrip صادر کرد، مجموع جریمه ۵۱.۷۹ میلیارد یوان

گزارش وب3: داغترین موضوعات و محصولات این هفته

از هایک تا پولی مارکت تا توربوفلو: یک قرن تحول از بازارهای پیش بینی تا قراردادهای رویداد

خداحافظی با پالتو: روند جدید در پوشاک که در زمستان 2026 غوغا میکند

گلدمن ساکس پیشبینی رشد آرژانتین را کاهش داد و به انتخابات چشم دوخت

مؤسسه سیاست بیتکوین به همراه Palantir و Anduril به پروژههای ایالات متحده ملحق میشود

شکایت از وزیر بازرگانی ایالات متحده به دلیل پیشبرد قانون جینیس به نفع شرکت تتر

بنیاد جهانی 8.6 میلیارد ین تأمین مالی کرد، به گسترش زیرساختهای شناسایی انسانی در عصر هوش مصنوعی

درگذشت لوئیز کارلوس باررتو، تهیهکنندهای که به ساخت سینمای بزرگ برزیل کمک کرد

کولو-کولو به وازینیا پیوست، پس از عملکرد عالیاش در جام جهانی ۲۰۲۶

مروری بر اخبار Web3 این هفته! 【هر شنبه، آزمون NADA_Vol.5】







