Lighter به بازار آمد، dYdX دچار مشکل شد، بحث بزرگ درباره عملیات «غیرمتمرکز» DEX

بزرگترین کانال، DEX به بخش پشتیبانی تبدیل شده است.

نویسنده: HelloLydia¹³

دروازه را خراب کردند و رهبر جدیدی به وجود آمد.

زنجیره Robinhood به طور برجسته راه‌اندازی شد و OUSD به طور ناگهانی ظاهر شد، لوگوهای دو طرف بر روی دیوار در حال جنگ بودند. به یکباره همه از عدم نیاز به مجوز صحبت کردند و از غیرمتمرکز بودن یاد کردند.

نظر عمومی ساده اما تیز است: همه می‌بینند که تمام پلتفرم‌ها در حال فشردن به سمت ورودی هستند، سهام، Perp، پیش‌بینی، سرمایه‌گذاری، همه در یک اپلیکیشن چندمنظوره انجام می‌شود. بنابراین، به وضوح بزرگترین کانال TradFi قوی‌ترین است و کسی که زمان را درک کند، فردی باهوش است.

پس، آیا هنوز برای عملیات غیرمتمرکز DEX معنایی وجود دارد؟ ------ اینجا نیاز به یک بحث جدی است.

140+ نهاد همکار OUSD

موضوع اول: پیشگام غیرمتمرکز dYdX و تازه‌وارد Perp DEX Lighter هر دو به زنجیره کارگزاری Robinhood پیوسته‌اند، بنابراین مشخص است که بزرگترین کانال، DEX را به بخش پشتیبانی تبدیل کرده است.

برای پاسخ به این قضاوت، ابتدا باید دو مفهوم را تفکیک کرد: یکی «زیرساخت» قابل اتصال و دیگری «بخش پشتیبانی» قابل تعویض.

زیرساخت قابل اتصال، نوعی کمیابی با نقدینگی خوب است. این یک چیز است که هر کسی می‌تواند به آن متصل شود، مانند استخر Uniswap یا تراشه‌های TSMC.

بخش پشتیبانی قابل تعویض، خدمات زیرساختی را می‌فروشد. این باید به قلمرو فروشندگان برود و طبق قوانین بازی دیگران دوباره خود را مستقر کند و اغلب باید با تخفیف همراه باشد.

Lighter در این مورد به بخش دوم نزدیک‌تر است. این در زنجیره Robinhood یک نمونه USDG جداگانه مستقر کرده است، در حالی که وب‌سایت اصلی Lighter از USDC استفاده می‌کند. دارایی‌های ارزی متفاوت است و دفتر سفارش جداگانه است، در واقع دو بازار مستقل وجود دارد. نمونه موجود در زنجیره Robinhood باید خود نقدینگی را تأمین کند.

نمونه Lighter در زنجیره Robinhood عمدتاً بر دارایی‌های RWA متمرکز است و نقدینگی با وب‌سایت اصلی ارتباطی ندارد

پس «کمیابی» DEX به چه معناست؟ می‌توان گفت که حصار TSMC در تکنولوژی تراشه است، اما به سختی می‌توان گفت که حصار DEX در سطح تکنولوژی است. در دنیای امروز که سرعت و هزینه‌ها به اوج خود رسیده‌اند، تنها چیزی که می‌تواند DEX را به «زیرساخت» تبدیل کند، نقدینگی است که دیگران ندارند یا بهتر از آن دارند.

موضوع دوم: نقدینگی البته مهم است، اما غیرمتمرکز بودن نمی‌تواند بهترین نقدینگی و تجربه معاملاتی را ارائه دهد، تنها زنجیره‌های مستقل می‌توانند این کار را انجام دهند. شما نمی‌بینید که dYdX دوباره شروع به کار کرده است، بنابراین غیرمتمرکز بودن تنها بهانه‌ای برای بازندگان است.

«بهانه بازندگان» نیست. برعکس، غیرمتمرکز بودن پوششی است که موفق‌ترین افراد TradFi دوست دارند بپوشند، زنجیره Robinhood به طور علنی اعلام کرده که می‌خواهد Open Finance را انجام دهد و بر «غیرمتمرکز»، «AI بومی» و RWA تأکید دارد.

وقتی درباره غیرمتمرکز بودن صحبت می‌کنیم، در واقع یک چارچوب و طیف بزرگ است. تا به امروز، بیشترین چیزی که می‌توان ثابت کرد، شکست غیرمتمرکز بودن سیستم معاملاتی است ------ یعنی تبدیل یک زنجیره از تطبیق به تسویه، هر لایه باید به صورت غیرمتمرکز باشد. زنجیره dYdX در آن زمان در این مسیر به شدت پیشرفت کرد و «غیرمتمرکز کامل از انتها به انتها» را اجرا کرد، سه مؤلفه (پروتکل، ایندکس‌گر، فرانت‌اند) به طور کامل متن‌باز بودند و حتی دفتر سفارش و موتور تطبیق نیز به تأییدکنندگان واگذار شده بود. اما نتیجه این بود که کل سیستم سنگین شد و نتوانست با رقبای خود که انعطاف‌پذیر و کارآمد بودند، رقابت کند.

بنیان‌گذار dYdX، آنتونیو، برای انتشار arcus وبلاگی نوشت و به بررسی مسیر غیرمتمرکز بودن افراطی گذشته پرداخت

پس از dYdX، Hyperliquid و Aster نیز زنجیره‌های عمومی خود را راه‌اندازی کردند، اما زنجیره‌های جدید Perp DEX بیشتر بر «عملکرد بالا» تأکید دارند. به نظر می‌رسد مردم به طور فزاینده‌ای متوجه شده‌اند که یک محصول معاملاتی ابتدا باید کارآمد باشد و نمی‌توان به دلیل درست بودن ایده، از کاربران خواست که تجربه‌ای کمتر از حد انتظار را تحمل کنند.

علاوه بر غیرمتمرکز بودن سیستم معاملاتی، در واقع یک خط دوم نیز وجود دارد: غیرمتمرکز بودن تصمیم‌گیری، که به طور خاص در مورد Perp DEX به معنای انتخاب بازار و حتی اولویت‌های محصول است. ما می‌بینیم که این روند نه تنها کاهش نیافته، بلکه در این دوره به وضوح بیشتر شده است.

یکی از واضح‌ترین شواهد از TradFi می‌آید. Robinhood دارای مجوز، تیم انطباق و 27 میلیون کاربر است، اما هنوز به یک زنجیره و یک شعار Open Finance نیاز دارد. OUSD بیش از 140 شرکت را گرد هم آورده و ادعا می‌کند که «استاندارد باز» است تا از USDT و USDC که یک ناشر دارند، متمایز شود. به این ترتیب، آنچه غول‌های TradFi می‌خواهند بیان کنند این است که چیزی که به طور مشترک توافق شده و تصمیم‌گیری شده است، از چیزی که یک شرکت به تنهایی منتشر کرده، وزن بیشتری دارد.

بنابراین، با تفکیک دو خط، می‌توانیم با جسارت نتیجه‌گیری کنیم: غیرمتمرکز بودن سیستم معاملاتی در حال حاضر به طور اساسی رد شده است، اما ما هیچ نشانه‌ای از اینکه هیچ شرکتی و پروژه‌ای در تصمیم‌گیری غیرمتمرکز تسلیم شود، ندیده‌ایم. HIP-3 Hyperliquid، AOS-1 و AOS-2 Aster، خود زنجیره dYdX هنوز اجازه لیست کردن بدون مجوز را حفظ کرده است و حتی آن دسته از بازیگران که بیشترین صلاحیت را برای ادامه متمرکز شدن دارند، نیز به این سمت حرکت می‌کنند.

موضوع سوم: غیرمتمرکز بودن تصمیم‌گیری به نظر ایده‌آل می‌آید، درست مثل نظریه پراکندگی دانش هایک، Perp DEX می‌تواند از Uniswap یاد بگیرد و هیچ مانعی نداشته باشد، هر کسی می‌تواند بازار را مستقر کند.

متأسفانه، Perp DEX واقعاً نمی‌تواند از Uniswap یاد بگیرد. استخرهای نقدی تنها کافی است دو نوع (یا بیشتر) دارایی را در خود داشته باشند و با یک فرمول قیمت‌گذاری شروع کنند. جذابیت اولیه Uniswap دقیقاً به این دلیل بود که به هیچ کس وابسته نبود.

فرمول بنیادی AMM

اما قراردادها باید به قیمت‌گذاری خارجی وابسته باشند، باید طرف مقابل وجود داشته باشد و کسی باید در شرایط شدید بازار، بدهی‌های بد را تحمل کند. هر بازاری که اضافه شود، به معنای یک مجموعه کامل از ریسک‌ها و مسئولیت‌های تسویه است. مانع در اینجا عمدتاً برای روشن کردن مسئولیت‌ها است. اگر درها را خراب کنید، چه کسی می‌تواند به طور غیرمستقیم از یک بازار حمایت کند؟ خراب کردن یک دروازه کوه، به طور حتم یک رهبر جدید به وجود خواهد آورد.

@ventuals در HIP-3 Hyperliquid قرارداد دائمی pre-IPO را انجام داد، که شامل OpenAI و Anthropic بود و حجم معاملات آن بیش از 650 میلیون دلار بود. از آنجا که ساختار HIP-3 خود مستقر و ریسک را خود تحمل می‌کند، به این معنی است که ventuals واقعاً نقدینگی را به طور انحصاری ندارد، اما باید هزینه‌های واقعی عملیاتی را تحمل کند و در نهایت مجبور به تعطیلی شد (اعضای تیم سپس به Phantom پیوستند). HIP-3 همچنان به TradeXYZ متمرکز است و وضعیت برنده همه چیز را به نمایش می‌گذارد. در اینجا نتیجه جالبی به وجود می‌آید: ورودی بدون مجوز است، اما خروج ممکن است متمرکز باشد.

توزیع وعده داده شده، وعده برابری برای همه، اینها رایج‌ترین سوءتفاهم‌ها درباره عدم نیاز به مجوز و غیرمتمرکز بودن است. عدم نیاز به مجوز به این معنا نیست که شما دیگر نیازی به درخواست از یک مرکز نخواهید داشت، بلکه به این معناست که هر کسی توانایی تحمل ریسک مشابه را ندارد.

آنچه یک DEX می‌تواند انجام دهد این است که از روز اول قوانین را روشن کند: چه کسی می‌تواند پیشنهاد دهد، چه کسی می‌تواند رأی دهد و چه کسی مسئول است. AOS-1 و AOS-2 Aster اساساً محصول این ایده هستند که تصمیمات مربوط به لیست‌گذاری که قبلاً درون تیم انجام می‌شد، به یک استاندارد عمومی تبدیل شده و تأییدکنندگان یک به یک رأی می‌دهند. پس از تأیید، بازارهای جدید به یک میدان معاملاتی مشترک وارد می‌شوند و از نقدینگی و زیرساخت‌های Aster بهره‌مند می‌شوند.

به ابتدای بحث برگردیم، Aster هرگز اهمیت کانال را انکار نکرده است. روزی که آن‌ها نیز به سمت ورودی بزرگ‌تر TradFi بروند یا اجازه دهند افراد بیشتری بر اساس Aster Code بازار معاملاتی خود را بسازند، تعجب‌آور نخواهد بود، توزیع و جریان باید انجام شود.

اما چه کسی می‌تواند تصمیم بگیرد که یک دارایی صلاحیت وجود دارد یا نه و چگونه می‌توان فرآیند تصمیم‌گیری را به صورت غیرمتمرکز ارائه داد، این ذات زیرساخت بدون مجوز DEX است و صرفاً «فرانت‌اند» و «بخش پشتیبانی» نمی‌توانند این کار را انجام دهند.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.