طلا به ۴,۱۰۰ دلار بازمی‌گردد: پشت پرده افزایش و اهمیت آن چیست

طلا روز سه‌شنبه با افزایش ۱.۵۲ درصدی به قیمت ۴,۱۵۲.۶۰ دلار به ازای هر اونس تروی در کامکس بسته شد. نقره نیز این روند را دنبال کرد و با ۴.۱۳ درصد افزایش به ۶۰.۲۴ دلار رسید. این پیشرفت در روزی اتفاق افتاد که عوامل مساعدی برای فلز وجود داشت: کاهش قیمت نفت، کاهش بازدهی خزانه‌داری و داده‌های اشتغال در ایالات متحده که کمتر از حد انتظار بود.

برای کسانی که بازار کالاها را دنبال می‌کنند و به دنبال حفاظت در دارایی‌های واقعی هستند، این حرکت اطلاعات مهمی را به همراه دارد. این تنها یک نوسان در بازار نیست. این نشانه‌ای است از اینکه چگونه قطعات صفحه کلیدی در حال جابجایی هستند.

چرا کاهش قیمت نفت به نفع طلاست

قیمت هر بشکه نفت برنت به طور موقت به زیر ۸۰ دلار کاهش یافت، که ناشی از خوش‌بینی در مورد مذاکرات بین ایالات متحده و ایران بود. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، احتمال توافق "بین امروز و فردا" برای بازگشایی کامل تنگه هرمز، اصلی‌ترین مسیر صادرات نفت در خاورمیانه، را مطرح کرد.

زمانی که قیمت نفت کاهش می‌یابد، بازار اینگونه تفسیر می‌کند که فشارهای تورمی کاهش می‌یابد. این نیاز به این که فدرال رزرو موضع تهاجمی در نرخ‌ها حفظ کند را کاهش می‌دهد، که به نوبه خود هزینه فرصت نگهداری طلا در سبد سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد. این فلز نه بهره‌ای پرداخت می‌کند و نه سود سهام، بنابراین رقیب اصلی آن اوراق قرضه دولتی ایالات متحده است.

هفته گذشته، خزانه‌داری‌ها به بالاترین سطح تاریخی در بازدهی رسیدند پس از اینکه فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت. اما تسکین به سرعت آمد: با چشم‌انداز نفت ارزان‌تر و پیشرفت مذاکرات دیپلماتیک، بازدهی کاهش یافت و راه را برای تنفس طلا باز کرد.

بازار کار ایالات متحده نشانه‌هایی از کاهش را نشان می‌دهد

عامل دیگری که به افزایش قیمت فلز کمک کرد، گزارش جولتس بود که میزان فرصت‌های شغلی در ایالات متحده را اندازه‌گیری می‌کند. داده‌های ماه ژوئن نشان داد که ۷.۳۵۹ میلیون فرصت شغلی وجود دارد که کمتر از پیش‌بینی ۷.۴ میلیون از فکت‌ست بود. ممکن است این تفاوت کوچک به نظر برسد، اما بازار این نوع سیگنال‌ها را با دقت بررسی می‌کند.

کاهش فرصت‌های شغلی نشان‌دهنده یک بازار کار کمتر داغ است، که به طور تاریخی پیش از کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو اتفاق می‌افتد. و کاهش نرخ‌ها سوختی برای طلا است، زیرا جذابیت اوراق قرضه با درآمد ثابت را کاهش می‌دهد و دلار را تضعیف می‌کند.

این هفته هنوز دو داده حیاتی باقی مانده است. گزارش ADP که اشتغال در بخش خصوصی را اندازه‌گیری می‌کند، فردا منتشر می‌شود. در روز جمعه، نوبت به گزارش حقوق و دستمزد می‌رسد، داده‌ای که بیشتر مورد توجه فدرال رزرو قرار دارد. اجماع به ایجاد ۸۰ هزار فرصت شغلی در ماه ژوئیه اشاره دارد، که کاهش قابل توجهی نسبت به ۵۷ هزار فرصت شغلی در ماه ژوئن است، با نرخ بیکاری ثابت در ۴.۲ درصد.

اگر گزارش حقوق و دستمزد روند کاهش را تأیید کند، بحث در مورد آغاز چرخه کاهش نرخ‌ها به سرعت قوت می‌گیرد، که به نفع طلا و سایر دارایی‌های پرخطر خواهد بود.

گلدمن ساکس نقطه ورود جذابی را نشان می‌دهد

گلدمن ساکس ارزیابی‌ای منتشر کرده است که بیان می‌کند سطح فعلی طلا نقطه ورود "جذاب" برای سرمایه‌گذاران است. استدلال اصلی بانک این است که تقاضا برای طلا از سوی بانک‌های مرکزی، به ویژه چین، باید در ماه‌های آینده دوباره شتاب بگیرد.

این نظریه جدید نیست، اما در سال ۲۰۲۴ قوت بیشتری پیدا کرده و همچنان مرتبط است. بانک‌های مرکزی کشورهای در حال توسعه در حال تنوع بخشیدن به ذخایر خود هستند، کاهش وابستگی به دلار و افزایش موقعیت‌های خود در طلا. چین رهبری این حرکت را بر عهده دارد. بر اساس داده‌های شورای جهانی طلا، بانک‌های مرکزی برای سومین سال متوالی در سال ۲۰۲۴ بیش از ۱,۰۰۰ تن طلا خریداری کرده‌اند.

تحلیلگران گلدمن اذعان دارند که ممکن است "فشار موقتی کاهشی از بازار نرخ‌ها" وجود داشته باشد، اما استدلال می‌کنند که تقاضای ساختاری بانک‌های مرکزی به عنوان یک کف برای قیمت‌ها عمل می‌کند. به عبارت دیگر: حتی اگر خزانه‌داری‌ها در کوتاه‌مدت فشار بیاورند، طلا خریداران نهادی قابل توجهی دارد که قیمت را حمایت می‌کنند.

این برای سرمایه‌گذار برزیلی چه معنایی دارد

برای کسانی که در برزیل سرمایه‌گذاری می‌کنند، افزایش قیمت طلا پیامدهای مستقیم و غیرمستقیم دارد. پیامد مستقیم واضح است: کسانی که از طریق ETFها یا قراردادهای آتی به فلز دسترسی دارند، بهره‌مند می‌شوند. صندوق‌هایی مانند GOLD11، که در B3 فهرست شده‌اند، تغییرات قیمت طلا به دلار را دنبال می‌کنند، به این معنی که سرمایه‌گذار برزیلی نیز افزایش (یا کاهش) ارزش ارز را در این بسته دریافت می‌کند.

پیامد غیرمستقیم ظریف‌تر اما به همان اندازه مهم است. افزایش پایدار قیمت طلا معمولاً نشان‌دهنده یک محیط جهانی پر از عدم قطعیت است، جایی که سرمایه‌گذاران به دنبال حفاظت در برابر ریسک‌های ژئوپولیتیکی و پولی هستند. این یک دماسنج است. زمانی که فلز به طور مداوم افزایش می‌یابد، ارزش دارد که به آنچه در زیر سطح در حال وقوع است توجه کرد.

سناریوی فعلی شامل مذاکرات ژئوپولیتیکی حساس در خاورمیانه، یک بازار کار آمریکایی که نشانه‌هایی از خستگی نشان می‌دهد و بانک‌های مرکزی که در حال انباشت ذخایر طلا هستند، می‌باشد. هر یک از این عوامل به تنهایی می‌تواند بازار را تحت تأثیر قرار دهد. با هم، آنها پایه‌ای برای آنچه می‌تواند یک چرخه جدید افزایش قیمت فلز طلا باشد، تشکیل می‌دهند.

داده‌های گزارش حقوق و دستمزد روز جمعه آزمون بعدی خواهد بود. اگر کاهش مورد انتظار را تأیید کند، طلا ممکن است به سطوح جدیدی بالای ۴,۲۰۰ دلار برسد. اگر به سمت بالا شگفت‌زده کند، اصلاح نیز می‌تواند به سرعت اتفاق بیفتد. نوسان قیمت هزینه ورود به این بازار است.