گفتگو با یکی از بنیان‌گذاران Tether: بازی‌های پشت صحنه خروج از بازار اروپا و آینده‌ای پر از تنوع برای استیبل‌کوین‌ها

منبع: «Milk Road Show"

تنظیم: Felix, PANews

ویلیام کویگلی یکی از بنیان‌گذاران Tether و WAX است و همچنین یکی از سرمایه‌گذاران اولیه پروژه‌های رمزنگاری مانند اتریوم، Coinbase و Kraken. او اخیراً در برنامه «Milk Road Show» حضور یافت و دلایل خروج Tether از بازار اروپا را توضیح داد و به این نکته اشاره کرد که الزامات مربوط به نسبت ذخایر در قانون MiCA اتحادیه اروپا باعث این تصمیم تجاری شده است و استراتژی‌های انطباق Circle را مقایسه کرد. این مصاحبه همچنین به نقش بالقوه ارزهای دیجیتال و CBDC در آینده مالی و همچنین علاقه به توکن‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) و کاربردهای بلاک‌چین در حوزه بازی‌ها پرداخت.

مجری: به عنوان یکی از بنیان‌گذاران Tether، می‌خواهم نظر شما را درباره تحولات اخیر در زمینه نظارت بر دارایی‌های دیجیتال در اروپا بشنوم. برای پاسخ به قانون MiCA که اتحادیه اروپا تصویب کرده است، Tether، Binance و سایر شرکت‌ها از بازار اروپا خارج شدند. واکنش شما به این موضوع چیست؟ این چه تأثیری بر آینده اروپا و کل اکوسیستم رمزنگاری خواهد داشت؟

ویلیام: اول از همه، می‌خواهم بگویم که در شرایط ایده‌آل، Tether و سایر استیبل‌کوین‌ها باید در هر نقطه از جهان قابل استفاده باشند، زیرا توکن‌سازی ارزهای قانونی یک روش فوق‌العاده برای پرداخت و تسویه‌حساب است (به‌ویژه در پرداخت‌های فرامرزی). اما هر حوزه قضایی می‌خواهد اراده خود را به شرکت‌هایی که در آن فعالیت می‌کنند تحمیل کند. در حال حاضر، قوانین نظارتی MiCA درباره استیبل‌کوین‌ها و ارزهای دیجیتال تقریباً ۵ سال است که در حال شکل‌گیری است و پیش‌نویس اولیه آن در سال ۲۰۲۳ منتشر شد، بنابراین ما از قبل پیش‌بینی کرده بودیم.

اما در مورد Tether، من فکر می‌کنم دلیل اصلی تصمیم Tether برای عدم رعایت MiCA و انتخاب خروج این است که Tether باید محاسبات ریاضی و ساختار ذخایر خود را برای انطباق با MiCA دوباره تنظیم کند. قوانین MiCA از Tether می‌خواهد که ۶۰٪ از ذخایر خود را در بانک‌های اتحادیه اروپا نگهداری کند. اما با توجه به نحوه فعلی عملکرد Tether، به دلایل مختلف، این عملاً غیرممکن است.

علاوه بر این، اگر اتحادیه اروپا تنها بازار Tether بود، شاید تمایل به انجام این کار وجود داشت. اما واقعیت این است که بخش عمده‌ای از نقدینگی و معاملات Tether خارج از اتحادیه اروپا انجام می‌شود. در حوزه رمزنگاری، اهمیت اتحادیه اروپا هرگز قابل مقایسه با ایالات متحده یا آسیا نبوده است. بنابراین، برای Tether، این در نهایت به یک تصمیم تجاری خالص تبدیل شد: آیا باید به قوانین MiCA پایبند باشد و در عوض سود اقتصادی خود را به شدت کاهش دهد یا به سادگی خارج شود؟ این شامل جزئیات زیادی است و اقداماتی است که Tether می‌توانست انجام دهد. من فکر می‌کنم کاربران رمزنگاری در اتحادیه اروپا بدون Tether متحمل خسارت زیادی خواهند شد، اما این به این معنا نیست که نگهداری Tether غیرقانونی است، مردم هنوز می‌توانند آن را خودشان نگهداری کنند، فقط صرافی‌های تحت نظارت اتحادیه اروپا دیگر نمی‌توانند آن را معامله کنند. و تصمیمات تجاری که می‌توانند معکوس شوند، نیازی به نگرانی زیاد ندارند، اگر در آینده حجم معاملات رمزنگاری در اتحادیه اروپا به شدت افزایش یابد، Tether می‌تواند هر زمان که بخواهد یک استیبل‌کوین مطابق با استانداردهای MiCA معرفی کند.

مجری: شرکت Circle که USDC و EURC را منتشر کرده است، مسیر دیگری را انتخاب کرده است. آنها به MiCA پایبند بوده و در فرانسه یک زیرمجموعه تأسیس کرده‌اند و به نظر می‌رسد که سهم بازار و موقعیت رهبری آنها در اروپا در حال افزایش است. نظر شما درباره این نتیجه چیست؟

ویلیام: Circle این تصمیم را گرفت زیرا می‌خواست در اروپا پایدار بماند، بنابراین باید برخی از سازش‌ها را انجام دهد. من به یاد دارم که زیرمجموعه Circle به نظر می‌رسد در فرانسه مستقر است، زیرا با استانداردهای MiCA مطابقت دارد. من فکر می‌کنم EURC و Circle ممکن است ۹۰٪ از سهم استخر نقدینگی که کاربران می‌توانند معامله کنند را به خود اختصاص دهند.

اما در سطح جهانی، Circle همیشه در مقایسه با Tether در رتبه دوم بوده است. Tether در بسیاری از جنبه‌ها تسلط مطلق دارد و این فقط در ارزش بازار نیست. اگر به جفت‌های معاملاتی نگاه کنید، تقریباً هر نوع ارز دیجیتال بومی در زمین، اصلی‌ترین جفت معاملاتی‌اش Tether است. بنابراین، اگر شما در رتبه دوم هستید و فاصله زیادی با رتبه اول دارید و می‌خواهید راهی برای گسترش پیدا کنید، احتمالاً به دنبال ورود به بازاری خواهید بود که رقیب شما به دلایل مختلف نمی‌خواهد در آن شرکت کند. این منطق Circle است. با فعالیت در چارچوب قوانین MiCA، آنها چیزهای کمتری را از دست می‌دهند، بنابراین مایل به انجام این کار هستند.

یک عامل دیگر این است که هیچ‌کس واقعاً نمی‌خواهد یورو را. یورو به عنوان رقیب دلار تبلیغ شده بود، اما در نهایت فقط یک ارز منطقه‌ای لنگ‌زده است که تنها در بیش از ۲۰ کشور اتحادیه اروپا کاربرد دارد. اگر همه در جهان می‌خواستند یورو توکن‌سازی شده را نگهداری کنند، Tether نیز خوشحال می‌شد که این کار را انجام دهد، اما این اتفاق نیفتاده است.

مجری: بسیاری از آمریکایی‌ها به شدت با ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) مخالف هستند و معتقدند که این امر به بانک مرکزی کنترل کامل بر وجوه مردم را می‌دهد. با توجه به اینکه Circle به این قوانین پایبند است، آیا آنها در حال تبدیل شدن به CBDC واقعی ایالات متحده هستند؟ اگر ما به سمت یک سیستم استیبل‌کوین متمرکز حرکت کنیم، چه خطراتی وجود دارد؟

ویلیام: Circle نمی‌تواند به CBDC واقعی تبدیل شود. چند سال پیش، همه فکر می‌کردند که ایالات متحده به زودی CBDC را معرفی خواهد کرد، اما بعداً این موضوع متوقف شد، عمدتاً به دلیل نگرانی‌های عمومی. مردم از اینکه ارز دیجیتال متمرکز به دولت اجازه می‌دهد هر معامله‌ای را تحت نظر داشته باشد و حتی به دلیل نظرات سیاسی شما حساب بانکی‌تان را مسدود کند، می‌ترسند. اما امیدوارم مردم واقعیت تلخ را درک کنند: این موضوع در ۱۵ سال گذشته در حال وقوع بوده است. از زمان تصویب «قانون میهن‌پرستی» پس از ۱۱ سپتامبر، دولت و مؤسسات مالی توانایی سلاح‌سازی سیستم مالی را دارند. فعالان صنعت رمزنگاری این را بهتر از هر کس دیگری می‌دانند، بسیاری از آنها فقط به خاطر علاقه به ارزهای دیجیتال حساب‌های بانکی خود را از دست داده‌اند. دولت ایالات متحده می‌تواند بدون نیاز به حکم دادگاه، هر زمان که بخواهد سوابق بانکی شما را بررسی کند. بنابراین، من فکر می‌کنم دلایل حریم خصوصی برای مخالفت با CBDC بسیار ساده‌لوحانه است، زیرا آنچه به عنوان "تأثیرات منفی" در نظر گرفته می‌شود، در دنیای کنونی ما وجود دارد. و مزایای آن (کارایی بسیار بالای توکن‌سازی ارز قانونی) به مراتب بیشتر از تأثیرات منفی آن خواهد بود.

مجری: شما اشاره کردید که مزایای توکن‌سازی ارز قانونی بیشتر از معایب آن است. اگر قانون «شفافیت» ایالات متحده تصویب شود، چه تأثیر بزرگی بر اقتصاد کلی خواهد داشت؟

ویلیام: بیشتر مردم نمی‌دانند که شبکه‌های پرداخت فعلی چقدر پیچیده هستند. در سطح جهانی، حدود ۵۰۰۰ نهاد مجاز برای تبادل ارز وجود دارد که هر ساله از طریق هزینه‌های پیچیده تبادل ارز تا ۱ تریلیون دلار "مالیات پنهان" برداشت می‌کنند. ارزش نقدینگی توکن‌سازی شده بسیار بالا است و می‌تواند به شما این امکان را بدهد که ارزهای مختلف را نگه دارید و به‌طور دلخواه استفاده کنید بدون اینکه مجبور به تبدیل و پرداخت مالیات باشید. به محض اینکه قوانین شفاف شوند، بزرگ‌ترین تأثیر این خواهد بود که تعداد زیادی از شرکت‌ها استیبل‌کوین‌های خود را منتشر خواهند کرد. هر شرکتی که میلیون‌ها مصرف‌کننده یا تعداد زیادی از شرکت‌های پلتفرمی (مانند آمازون، اپل، گوگل، مایکروسافت، علی‌بابا) داشته باشد، اگر استیبل‌کوین خود را منتشر کند، می‌تواند به‌طور قابل توجهی هزینه‌ها و اصطکاک‌ها را کاهش دهد. به عنوان مثال، مارک زاکربرگ. آنها قبلاً در مسیر انتشار ارز بودند، اما وقتی در کنگره مورد سؤال قرار گرفتند، از این کار صرف‌نظر کردند. من فکر می‌کنم او به این دلیل صرف‌نظر کرد که هیچ‌گونه آگاهی از این موضوع نداشت، او یک سازنده پلتفرم عالی است، اما در مورد امور مالی و عملکردهای پرداخت اطلاعات کمی دارد. او در آن زمان فقط درگیر "متاورس" بود. این ممکن است بزرگ‌ترین اشتباه استراتژیک او باشد. تصور کنید یک پلتفرم با ۲.۵ میلیارد کاربر بتواند پرداخت‌هایی با هزینه تقریباً صفر و بدون ریسک تقلب انجام دهد، اگر در پلتفرم‌هایی مانند WhatsApp استفاده شود، این یک کسب‌وکار فوق‌العاده خواهد بود. حتی اگر متاورس ضرر کند، سود حاصل از استیبل‌کوین‌ها به اندازه‌ای خواهد بود که آن را جبران کند.

مجری: اخیراً حدود ۱۴۰ بانک و مؤسسه مالی آمریکایی یک سازمان همکاری (مانند پروژه Open USD) تشکیل داده‌اند تا استیبل‌کوین‌های قابل تعامل را راه‌اندازی کنند. آیا در آینده هر کسی استیبل‌کوین خود را خواهد داشت یا شرکت‌هایی مانند Tether و Circle همچنان به‌طور گسترده‌ای استفاده خواهند شد؟

ویلیام: از نظر من، استیبل‌کوین‌هایی که در آینده تسلط مطلق خواهند داشت، توسط بانک‌های بزرگ، مؤسسات مالی بزرگ و در نهایت توسط بانک‌های مرکزی صادر خواهند شد. مدل همکاری این ۱۴۰ بانک بسیار شبیه به مدل ایجاد شبکه پرداخت ACH توسط بانک‌های ایالات متحده در دهه ۱۹۶۰ است. این یک تعاونی غیرانتفاعی است که صرفاً به عنوان یک سیستم تسویه‌حساب عمل می‌کند و به آنها اجازه می‌دهد تا با هزینه تقریباً صفر سریعاً وجوه را منتقل کنند. و اکنون، به محض اینکه استیبل‌کوین‌هایی وجود داشته باشد که همه بتوانند از آنها استفاده کنند، این سیستم حتی کارآمدتر، سریع‌تر و کمتر مستعد تقلب خواهد شد. این شامل میلیون‌ها نوع تحول است.

گاهی اوقات من و دوستانم در دنیای ارزهای دیجیتال نشسته و بحث می‌کنیم که آیا آینده به سمت تسلط یک استیبل‌کوین مانند دلار پیش خواهد رفت یا اینکه هزاران یا حتی ده‌ها هزار استیبل‌کوین مختلف خواهیم داشت؟ من شخصاً به گزینه دوم تمایل دارم و فکر می‌کنم افراد بیشتری انواع مختلف استیبل‌کوین‌ها را خواهند داشت و نه اینکه یک پروژه واحد بر بازار تسلط داشته باشد. ۱۰ سال دیگر مشخص خواهد شد.

با این حال، ناشران خصوصی مانند Tether و Circle هنوز فضایی برای ادامه حیات خواهند داشت. من فکر می‌کنم نقش آنها این است که بیشتر به پذیرش فناوری‌های جدید تمایل دارند، زیرا مؤسسات مالی قدیمی و ریشه‌دار معمولاً این کار را نمی‌کنند. مؤسسات بزرگ ترجیح می‌دهند منتظر بمانند زیرا توسط گروهی از کارکنان با حقوق بالا مدیریت می‌شوند و بنابراین از پذیرش هرگونه ریسک اشتباه می‌ترسند. بنابراین، ناشران خصوصی استیبل‌کوین ارزش وجودی دارند. اما وقتی صحبت از اتصال استیبل‌کوین‌ها به تولید ناخالص داخلی ۱۰۰ تریلیون دلاری جهانی می‌شود، این کار توسط بانک‌های بزرگ انجام خواهد شد، زیرا شرکت‌های بزرگ همچنان از مسیرهای پرداخت سنتی که توسط این بانک‌های بزرگ اداره می‌شود، استفاده خواهند کرد.

شاید شما ببینید که برخی از گروه‌های خاص به دلیل ویژگی‌های بیشتری که ارائه می‌دهند، استیبل‌کوین‌های خصوصی را انتخاب کنند، اما مؤسسات بزرگ قطعاً انتخاب خواهند کرد که از غول‌های مالی سنتی که خدمات زیرساختی را ارائه می‌دهند، استفاده کنند. در مورد آن اتحادیه بانکی که شامل بسیاری از مؤسسات مهم است (مانند پروژه OSD)، من حدس می‌زنم که به خوبی پیشرفت خواهد کرد، زیرا همان‌طور که گفتم، یک تاریخچه بسیار موفق از عملکرد دارد: شبکه ACH. تنها چیزی که ممکن است با آن مواجه شوند، مشکلات ضد انحصاری بالقوه است، بنابراین باید مانند شبکه ACH برای هر عضو واجد شرایط باز باشد.

مجری: اگر نهادهای متمرکز دارایی‌های دیجیتال را راه‌اندازی کنند، آیا این باعث افزایش تقاضا برای بیت‌کوین، اتریوم و سایر دارایی‌های باز، ضد سانسور و بدون مجوز خواهد شد؟

ویلیام: در واقع، بزرگ‌ترین دستاوردی که از فناوری بلاک‌چین به وجود آمده، به وضوح "استیبل‌کوین‌ها" است، حجم معاملات Tether باعث می‌شود بیت‌کوین در مقایسه با آن کوچک به نظر برسد. با این حال، دلیل قوی وجود دارد که توکن‌های بدون مجوز (مانند پروژه‌های DeFi و غیر استیبل‌کوین) وجود داشته باشند: نوآوری. در DeFi، شما می‌توانید کارهایی را انجام دهید که در امور مالی سنتی غیرقابل تصور است و کد کاملاً عمومی است. این نوآوری‌ها ممکن است در زنجیره‌های بسیار نظارتی یا بسته مانند JPMorgan یا Robinhood سال‌ها طول بکشد تا به وقوع بپیوندد یا حتی هرگز اتفاق نیفتد. بنابراین، آنها نخواهند رفت. اما اینکه آیا می‌توانند بازار بزرگ را به طور مداوم جذب و حفظ کنند، بستگی به سناریوهای خاص کاربرد دارد.

مجری: در حال حاضر، کدام حوزه سرمایه‌گذاری شما را بیشتر هیجان‌زده می‌کند؟

ویلیام: من همیشه به بازی‌های ویدیویی علاقه‌مند بوده‌ام و این یکی از دلایل تأسیس WAX است تا به بازیکنان اجازه دهد بدون محدودیت ناشران، اقلام مجازی را معامله کنند. اما تا کنون، بیشتر بازی‌های زنجیره‌ای فقط برای سفته‌بازی و خرید و فروش ارز طراحی شده‌اند و واقعاً ارزش تفریحی بازی را افزایش نداده‌اند. در حال حاضر، آنچه من را بیشتر هیجان‌زده می‌کند، توکن‌سازی RWA است. در حال حاضر، دارایی‌های معاملاتی در امور مالی سنتی بسیار دست و پاگیر هستند و نیاز به واسطه‌های زیادی دارند تا مالکیت قانونی و واقعی را تضمین کنند. استفاده از بلاک‌چین برای معامله RWA دارای منطق تجاری بسیار قوی است و این جایی است که من در حال حاضر زمان زیادی را صرف آن می‌کنم. شما به شک و تردید من در مورد ارزیابی AI اشاره کردید. واقعاً، همه می‌توانند ارزش AI را ببینند، اما این کافی نیست تا یک مدل تجاری ایجاد کند که بتواند این ارزش را جذب کند. سم آلتمن AI را به عنوان "خدمات عمومی (Utility)" توصیف کرده است، اما به دلیل نظارت شدید و هزینه‌های سرمایه‌گذاری کلان، خدمات عمومی واقعاً سرمایه‌گذاری بسیار خسته‌کننده و فاقد انعطاف‌پذیری است. در حال حاضر، شرکت‌های بزرگ هزاران میلیارد یا حتی تریلیون‌ها دلار سرمایه‌گذاری در AI انجام داده‌اند و من به شدت شک دارم که چگونه می‌توانند به بازگشت سرمایه برسند. همچنین، من شخصاً شک دارم که آیا مدل‌های زبانی بزرگ (LLMs) واقعاً شکل نهایی توسعه AI هستند. اگر شرکت‌ها نتوانند راهی برای بازگشت سرمایه‌ای که به سرمایه‌گذاران خود وارد کرده‌اند پیدا کنند، دیگر ارزشی نخواهند داشت. به دلایل مشابه و به دلیل اینکه این حوزه بسیار سرمایه‌بر و بدون حصار است، من همچنین نسبت به کسب‌وکار فضایی در ۲۵ سال آینده شک دارم.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.