دو قرن هزینه ثبت ۱۶۰ هزار شرکت، حالا کسی می‌خواهد آن را برباید

دارایی‌های دیجیتال فقط یک ورودی جدید برای این جنگ قدیمی فراهم کرده‌اند، و هنوز اختلافات زنجیره‌ای دارای یک «دلاور» نیستند.

نویسنده: Conflux

اول ژوئیه، لایحه HB639 ایالت نیوهمپشایر ثبت شد.

ترجمه مفاد آن بسیار واضح است: دولت‌های محلی نمی‌توانند پرداخت‌های شخصی با دارایی‌های دیجیتال را محدود کنند و نمی‌توانند به خاطر استفاده از دارایی‌های دیجیتال مالیات بیشتری دریافت کنند. افراد برای اجرای نود، استخراج، و استیکینگ نیازی به مجوز انتقال ارز ندارند و این فعالیت‌ها به عنوان انتشار اوراق بهادار محسوب نمی‌شوند.

با نگاهی به این مفاد، به راحتی می‌توان آن را در دسته «یک ایالت دیگر که نظارت را کاهش می‌دهد» قرار داد و به سرعت از آن گذشت.

اما وزن واقعی این لایحه در آخرین مجوز غیرقابل توجه نهفته است: دیوان عالی می‌تواند «دادگاه اختلافات بلاک‌چین» را تأسیس کند که به طور خاص به اختلافات مدنی مربوطه رسیدگی کند.

این بند هدف واقعی کل لایحه است.

سه کارت نیوهمپشایر

از ژانویه ۲۰۲۵، HB639 پیشنهاد شده بود، در آوریل همان سال توسط مجلس نمایندگان تصویب شد و پس از اصلاحات سنا تا ژوئیه ۲۰۲۶ ثبت نهایی شد، که یک سال و نیم طول کشید. مبنای قانونی آن از گزارش «کمیته دارایی‌های دیجیتال و ارزهای دیجیتال» در دوران فرمانداری پیشین سونونو ناشی می‌شود.

قبل از آن، نیوهمپشایر یک «اولین در آمریکا» به دست آورده بود: این ایالت اولین ایالت آمریکاست که قانون ذخیره‌سازی استراتژیک بیت‌کوین (HB302) را تصویب کرده و به خزانه‌دار اجازه می‌دهد تا حداکثر ۵٪ از وجوه عمومی را در دارایی‌های دیجیتال با ارزش بازار بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کند ------ در حال حاضر تنها بیت‌کوین به این معیار رسیده است. اوایل امسال، نیوهمپشایر همچنین یک برنامه اوراق قرضه با وثیقه بیت‌کوین به ارزش ۱۰۰ میلیون دلار را راه‌اندازی کرد که اولین ایالت در آمریکا است که به بررسی این نوع محصولات بازار سرمایه پرداخته است.

با احتساب این موارد، این سومین کارت نیوهمپشایر است: ابتدا با HB302 دروازه‌ای برای خرید بیت‌کوین با وجوه عمومی باز کرد، سپس اوراق قرضه با وثیقه بیت‌کوین را برای آزمایش بازار سرمایه معرفی کرد و اکنون نوبت HB639 است که زیرساخت‌های قانونی را نیز به دست آورد.

مقایسه با دلاور

برای درک شدت تنظیم «دادگاه اختلافات بلاک‌چین»، ابتدا باید وضعیت فعلی نقشه قانونی شرکت‌ها در آمریکا را درک کرد.

ایالت دلاور در حال حاضر ۱۶۰ هزار شرکت را ثبت کرده است که دو سوم آن‌ها شرکت‌های فهرست شده در فهرست ۵۰۰ ثروتمندترین شرکت‌ها هستند. این موقعیت تسلط بر اساس نرخ مالیات پایین نیست، بلکه بر اساس سیستم دادگاه انصاف (Court of Chancery) است که بیش از ۲۰۰ سال است که فعالیت می‌کند ------ قاضی‌های متخصص بدون هیئت منصفه حکم می‌دهند و سیستم سوابق قضایی آن به قدری عمیق است که وکلای سراسر آمریکا باید به سوابق دلاور مراجعه کنند. این «قطعیت قضایی» خود، دارایی اصلی دلاور در جمع‌آوری هزینه‌های ثبت شرکت‌ها در سطح جهانی است.

این خندق سال گذشته دچار ترک شد. یکی از قضات دادگاه انصاف دلاور طرح حقوقی ۵۵ میلیارد دلاری تسلا به ایلان ماسک را رد کرد و دلیل آن وجود تضاد منافع به عنوان سهام‌دار عمده بود. این حکم به طور مستقیم باعث جابجایی سرمایه شد: تسلا و اسپیس‌ایکس محل ثبت خود را از دلاور به تگزاس منتقل کردند و نیورالینک به نوادا رفت. تگزاس بلافاصله در سال ۲۰۲۳ قانونی برای تأسیس سیستم دادگاه تجاری خود تصویب کرد، یوتا دادگاه انصاف تجاری تأسیس کرد و نوادا نیز در حال پیشبرد قانون مشابهی است.

یک حکم قطعیت را متزلزل کرد و چند ایالت بلافاصله با زیرساخت‌های قانونی «ما اینجا پایدارتر هستیم» برای تصاحب حق ثبت شرکت‌ها وارد عمل شدند. این سناریو عمومی جابجایی سرمایه است: پول لزوماً با نرخ مالیات حرکت نمی‌کند، اما حتماً با «چه کسی در زمان بروز اختلاف حکم می‌دهد، چقدر سریع حکم می‌دهد و آیا سوابق کافی وجود دارد» حرکت می‌کند.

اکنون نیوهمپشایر می‌خواهد این سناریو را به اختلافات زنجیره‌ای این مسیر جدید اعمال کند ------ در حالی که این مسیر هنوز دلاور خود را ندارد، زیرساخت‌های قضایی را به دست آورد.

مدل وایومینگ

این روش جدید اختراع نیوهمپشایر نیست. ایالت وایومینگ چند سال پیش دادگاه انصاف خود را تأسیس کرد که به طور خاص به اختلافات تجاری و اعتماد رسیدگی می‌کند، هدف آن تصاحب بخشی از بازار ثبت شرکت‌ها از دلاور است، اما ابتدا در حوزه شرکت‌های زنجیره‌ای این کار را انجام داد.

وایومینگ در سال ۲۰۱۹ به یکباره ۱۳ قانون مرتبط با زنجیره‌بلوک را تصویب کرد و تا کنون حدود ۳۰ قانون را تصویب کرده است و در حال حاضر ایالت با بالاترین چگالی قوانین ارز دیجیتال در آمریکا است.

در سال ۲۰۲۰، وایومینگ درخواست Kraken را تأیید کرد و به آن اجازه داد تا اولین «مؤسسه سپرده‌گذاری با هدف خاص» (SPDI) در جهان را تأسیس کند ------ Kraken Financial، که اولین شرکت دارایی دیجیتال در تاریخ آمریکا است که همزمان مجوز بانکی از قوانین فدرال و ایالتی را دریافت کرده است.

پیشتازی وایومینگ تنها با یک مجوز حفظ نمی‌شود، بلکه با نزدیک به ده سال سرمایه‌گذاری مستمر پشتیبانی می‌شود ------ تعریف واضح دارایی‌های دیجیتال به عنوان اموال، حفاظت از کلیدهای خصوصی و همواره در خط مقدم سیاست‌های دارایی دیجیتال در کشور. این استمرار در نهایت به دستاورد واقعی آن منجر شد:

در ژوئن ۲۰۲۵، Kraken به طور رسمی دفتر مرکزی خود را از سان‌فرانسیسکو به شهر شایان در ایالت وایومینگ منتقل کرد. در چهار سال گذشته، Kraken ۳۰۰ هزار دلار به پروژه‌های آموزشی ارز دیجیتال در دانشگاه وایومینگ سرمایه‌گذاری کرده و همچنین همایش‌های زنجیره‌ای را برگزار کرده است و سناتور فدرال وایومینگ، سینتیا لومیسی، به طور علنی ابراز خوشامدگویی کرده است.

قابل توجه است که کارکنان Kraken همچنان به کار از راه دور ادامه می‌دهند و بیشتر جابجایی مربوط به نهاد حقوقی و محل ثبت دفتر مرکزی است، نه جابجایی فیزیکی یک تیم کامل.

از یک مجوز بانکی تا جابجایی واقعی دفتر مرکزی، پنج سال کامل فاصله وجود داشت. این کلید درک اثر واقعی این نوع قوانین است: جابجایی سرمایه ناشی از زیرساخت‌های قانونی به سرعت به نقدینگی تبدیل نمی‌شود، بلکه نیاز به سال‌ها زمان دارد و حتی اگر به نقدینگی تبدیل شود، لزوماً به جابجایی فیزیکی یک تیم کامل منجر نمی‌شود.

جنگی که از رقابت نرخ مالیات پایدارتر است

کارت نیوهمپشایر در زمینه کل زمینه فدرال واضح‌تر است.

در ژوئیه ۲۰۲۵، ترامپ قانون GENIUS را امضا کرد که به بانک‌ها، مؤسسات غیر بانکی و اتحادیه‌های اعتباری اجازه می‌دهد تا استیبل‌کوین‌های خود را صادر کنند؛ در ماه مه امسال، کنگره همچنین در حال پیشبرد «قانون مدرنیزاسیون ذخایر آمریکا» است که می‌خواهد یک ذخیره استراتژیک بیت‌کوین رسمی در داخل وزارت خزانه‌داری تأسیس کند. آریزونا و تگزاس نیز در حال پیشبرد قوانین ذخیره‌سازی بیت‌کوین ایالتی خود هستند. نیوهمپشایر تنها نیست، بلکه سریع‌ترین در این «مسابقه موقعیت‌یابی ایالتی» در سطح ملی است.

در نیم قرن گذشته، رقابت جذب سرمایه بین ایالت‌ها بر اساس نرخ مالیات، یارانه‌ها و هزینه‌های زمین بوده است. این روش دارای سقف است ------ مالیات می‌تواند به صفر برسد، اما یارانه‌ها همیشه محدودیت‌های مالی دارند.

اما این مسیر زیرساخت‌های قضایی سقف بسیار بالاتری دارد. دلاور به سیاست‌های تشویقی سال‌های خاصی وابسته نیست، بلکه به عمق سوابق قضایی و سیستم قضات متخصصی که در طول ۲۰۰ سال جمع‌آوری شده‌اند، وابسته است. این خندق یک بار که ساخته شود، به سختی می‌توان آن را با سیاست‌های کوتاه‌مدت شکسته یا دور زد. این دقیقاً دلیلی است که چرا شکست ایلان ماسک در آن دعوی می‌تواند نه تنها منجر به خروج یک شرکت شود، بلکه سه ایالت به طور همزمان واکنش قانونی نشان دهند؛ و همچنین به همین دلیل است که وایومینگ از صدور مجوز تا جابجایی واقعی Kraken، نیاز به پنج سال کامل دارد.

دارایی‌های دیجیتال فقط یک ورودی جدید برای این جنگ قدیمی فراهم کرده‌اند. دسته اختلافات زنجیره‌ای هنوز دلاور خود را ندارد، هر کس که بتواند سوابق کافی جمع‌آوری کند و تخصص قضات را ایجاد کند، در دهه آینده این فرصت را خواهد داشت که منطق قدیمی «انتخاب محل ثبت شرکت» را دوباره بنویسد.