Từ "Một Quỹ" đến "Quản Trị Đa Điểm": Ethereum đang trải qua một cuộc tái cấu trúc quyền lực thầm lặng?

Tác giả: imToken

Trong hai tuần qua, Ethereum đang trải qua một sự chuyển mình chưa từng có trong tổ chức của mình.

• Vào ngày 22 tháng 6 năm 2026, năm cựu nhân viên nghiên cứu cốt lõi của Quỹ Ethereum đã công bố thành lập Ethlabs, một phòng thí nghiệm nghiên cứu phát triển phi lợi nhuận hoạt động độc lập;
• Một ngày sau, EF công bố cấu trúc tổ chức mới, xác nhận sẽ chấm dứt hợp tác với 54 nhân viên - khoảng 20% tổng số nhân viên của quỹ;
• Vào ngày 1 tháng 7, một tổ chức phi lợi nhuận độc lập khác mang tên Ethereum Institutional chính thức ra mắt, tiếp quản công việc hợp tác với các tổ chức trước đây do đội ngũ mở rộng thị trường của EF phụ trách;

Nếu nhìn riêng lẻ, những sự kiện này dễ dàng được tóm gọn thành một câu chuyện bi quan quen thuộc, tức là quỹ đang gặp khủng hoảng tài chính, nhân tài cốt lõi ra đi, và hệ sinh thái đang rơi vào hỗn loạn.

Thực tế, thị trường cũng tràn ngập những luận điệu tương tự.

Nhưng nếu đặt chúng trên cùng một dòng thời gian, chúng ta có thể thấy một bức tranh hoàn chỉnh hơn, đó là Ethereum đang có ý thức giảm bớt sự phụ thuộc vào một quỹ duy nhất, dần dần phân tán các chức năng khác nhau mà trước đây tập trung trong EF sang nhiều nút sinh thái độc lập và khác nhau.

Ethereum dường như cuối cùng đã bắt đầu cố gắng trả lời một câu hỏi cũ: Khi một mạng lưới phi tập trung dần trở thành cơ sở hạ tầng toàn cầu, tổ chức thúc đẩy nó nên hình thành như thế nào?

I. Tại sao EF lại "chủ động thu nhỏ"?

Nói một cách thực tế, chuỗi biến động này nếu được giải thích trong bối cảnh thương mại truyền thống, thực sự rất dễ khiến phần lớn người dùng hiểu lầm, vì trong câu chuyện của các công ty công nghệ truyền thống, việc sa thải thường đồng nghĩa với áp lực doanh thu, thu hẹp hoạt động hoặc thất bại chiến lược.

Nhưng Quỹ Ethereum không phải là một công ty bình thường.

Nó không có cổ đông theo nghĩa truyền thống, không đặt mục tiêu vào thị phần và lợi nhuận hàng quý, cũng không "thực sự sở hữu" mạng lưới Ethereum. Theo một nghĩa nào đó, EF về cơ bản gần giống như một người bảo vệ giao thức, nhiệm vụ chính của nó là hỗ trợ phát triển giao thức cốt lõi, tài trợ cho sản phẩm công cộng, phối hợp tài nguyên sinh thái, và trong quá trình phát triển của Ethereum, giữ vững những nguyên tắc không nên bị thỏa hiệp dễ dàng.

Điều này cũng khiến EF luôn phải đối mặt với một sự căng thẳng nội tại.

Một mặt, Ethereum cần có người đầu tư lâu dài vào phát triển giao thức, nâng cấp tổ chức và xây dựng sản phẩm công cộng; mặt khác, nếu nghiên cứu, tài chính, nhân tài và quyết định ngày càng tập trung vào bên trong quỹ, thì chính EF sẽ trở thành nguồn rủi ro tập trung lớn nhất của Ethereum.

Do đó, EF đã kiên trì một triết lý tổ chức "làm phép trừ" trong thời gian dài. Theo giải thích của EF về triết lý này, một hệ sinh thái Ethereum khỏe mạnh không nên phụ thuộc vào một quỹ đang mở rộng không ngừng, mà nên được duy trì bởi nhiều tổ chức và người đóng góp độc lập, vì vậy sự thành công của quỹ cuối cùng nên thể hiện qua sự giảm dần ảnh hưởng tương đối của nó, chứ không phải là sự tăng trưởng vô hạn.

Cách suy nghĩ này không phải là ý tưởng nhất thời. Trong chính sách tài chính được công bố vào năm 2025, EF đã rõ ràng đề xuất sẽ dần thu hẹp phạm vi trách nhiệm, dự kiến trong năm năm tới sẽ giảm chi phí hoạt động hàng năm, cuối cùng tiến gần hơn đến một mô hình quỹ bền vững hơn trong dài hạn.

Vài tháng trước, chúng tôi cũng đã đề cập rằng kể từ năm 2025, EF thực sự đã trải qua một giai đoạn khá khó khăn, khi đó EF từng ở trung tâm của cơn bão dư luận, cộng đồng đã chỉ trích mạnh mẽ, thậm chí có người kêu gọi đưa vào cái gọi là "CEO thời chiến" để thúc đẩy thay đổi, cuối cùng một loạt cuộc đấu tranh nội bộ đã trở nên công khai, buộc EF phải thực hiện cuộc tái cấu trúc quyền lực lớn nhất kể từ khi thành lập:

• Vào đầu năm, Giám đốc điều hành Aya Miyaguchi được thăng chức lên Tổng thống, Vitalik Buterin cam kết tái cấu trúc ban lãnh đạo;
• Sau đó, Hsiao-Wei Wang và Tomasz K. Stańczak được bổ nhiệm làm đồng Giám đốc điều hành;
• Đồng thời, cơ quan truyền thông tiếp thị mới Etherealize do cựu nghiên cứu viên Danny Ryan lãnh đạo được thành lập;
• EF cũng tiếp tục tái cấu trúc hội đồng quản trị, làm rõ định hướng giá trị của các nhà mật mã;
• Đến giữa năm, quỹ cũng đã tái cấu trúc bộ phận nghiên cứu phát triển, hợp nhất các đội ngũ và thực hiện điều chỉnh nhân sự để đảm bảo các ưu tiên của giao thức cốt lõi được tập trung;

Thực tế đã chứng minh rằng, bộ đôi này đã mang lại sức mạnh thực sự cho Ethereum - vào ngày 7 tháng 5 năm 2025, nâng cấp Pectra đã chính thức được kích hoạt; chưa đầy bảy tháng sau, vào ngày 3 tháng 12, Fusaka đã thành công ra mắt trên mạng chính, EF trong báo cáo tổng kết hàng năm sau đó đã gọi năm 2025 là một trong những năm sản xuất nhất của lớp giao thức Ethereum, hai lần nâng cấp lớn cũng khiến mục tiêu "tăng tốc nhịp độ hard fork" mà trước đây thường được thảo luận, bắt đầu trở thành hiện thực (đọc thêm "Ethereum 2026: Giải thích lộ trình giao thức mới nhất của EF, chính thức bước vào thời đại 'nâng cấp kỹ thuật'?").

Vì vậy, từ góc độ này, việc sa thải vào tháng 6 năm 2026, giống như lần đầu tiên chiến lược dài hạn này được trình bày một cách trực quan trước công chúng.

Sau điều chỉnh, công việc của EF được chia thành năm cụm chính, bao gồm lớp giao thức, lớp truy cập, lớp người dùng, lớp cộng đồng và lớp tổ chức, cùng với các đội ngũ hỗ trợ hoạt động, quản lý và liên quan. Giải thích của EF là việc cắt giảm khoảng 20% nhân viên là để tập trung tổ chức và tài nguyên vào "những công việc mà chỉ EF có thể và phải hoàn thành".

Đây cũng là một tổ chức chủ động thu hẹp biên giới của mình, và một số công việc mà nó sẽ chuyển giao cho ai làm?

II. Làm thế nào để nhìn nhận Ethlabs và Ethereum Institutional?

Nếu phải đưa ra một phép ẩn dụ hình tượng, theo hiểu biết của tôi, sự thay đổi này bề ngoài có vẻ giống như "Ba nhà chia nhau quyền lực": Những tài năng, nghiên cứu và chức năng tổ chức trước đây tập trung trong EF, bắt đầu phân tán sang các tổ chức khác nhau.

Nhưng từ mối quan hệ thực tế, nó gần giống như một sự phân chia chức năng, chứ không phải là sự phân chia quyền lực. Tức là EF, Ethlabs và Ethereum Institutional không tồn tại mối quan hệ mẹ-con hay cấp trên-cấp dưới trong hệ thống công ty truyền thống, mà giống như ba nút có vị trí khác nhau, kết nối với nhau trong mạng lưới quản trị Ethereum.

Đầu tiên là Ethlabs.

Mặc dù nó được thành lập một ngày trước khi EF công bố kế hoạch sa thải, năm cựu nhân viên nghiên cứu của Quỹ Ethereum đã công bố thành lập - các thành viên sáng lập bao gồm Ansgar Dietrichs, Barnabé Monnot, Caspar Schwarz-Schilling, Josh Rudolf và Julian Ma, và thực sự là những nhân vật quan trọng đã tham gia nghiên cứu về tính cuối cùng, mở rộng, khả năng sử dụng dữ liệu, máy ảo và kinh tế học giao thức của Ethereum.

Nhưng Ethlabs đã rõ ràng định nghĩa mình là một phòng thí nghiệm nghiên cứu phát triển phi lợi nhuận độc lập phục vụ cho Ethereum và ETH, sứ mệnh của nó chỉ có một câu: "Biến Ethereum thành lớp thanh toán của nền kinh tế toàn cầu".

Trong câu chuyện của Ethlabs, Ethereum không chỉ nên là một blockchain dùng để phát hành token và chạy ứng dụng, mà nên trở thành cơ sở hạ tầng thanh toán trung lập được sử dụng chung bởi tài sản kỹ thuật số, stablecoin, thị trường trên chuỗi, tổ chức và AI Agent.

Sứ mệnh này quyết định Ethlabs và EF có một sự khác biệt quan trọng:

• Nhiệm vụ cốt lõi của EF là đảm bảo Ethereum không hy sinh khả năng chống kiểm duyệt, quyền riêng tư và quyền chủ sở hữu của người dùng vì lợi ích ngắn hạn và lợi ích thương mại. Mô tả tổ chức chính thức của nó thậm chí đã viết rõ rằng, nhiệm vụ của nhóm giao thức không phải là làm cho Ethereum dễ tiếp thị hơn, cũng không phải biến nó thành một con đường tài chính do các tổ chức trung gian kiểm soát.
• Ethlabs thì khác, nó có thể thảo luận rõ ràng về tăng trưởng, về việc nắm bắt giá trị của ETH, về nhu cầu của tổ chức và việc áp dụng trong thế giới thực;

Nói cách khác, nó đặt mình giữa hai thế giới. Một bên là ví, ứng dụng, Layer 2, đội ngũ cơ sở hạ tầng, tổ chức và người dùng thực tế; bên kia là giao thức cốt lõi của Ethereum, các nhà nghiên cứu và các nhà phát triển cốt lõi, để chủ động chuyển đổi nhu cầu thực tế của bên trước thành nghiên cứu giao thức, tiêu chuẩn chia sẻ, cơ sở hạ tầng và sản phẩm có thể triển khai thực tế.

Điều này cũng giúp chúng ta hiểu rõ hơn về vị trí của Ethereum Institutional, nếu Ethlabs đảm nhận "chuyển đổi nghiên cứu hướng tới tăng trưởng" mà EF đã buông tay, thì Ethereum Institutional đảm nhận "quảng bá thương mại và tuân thủ" mà EF trước đây đã gánh vác.

Nói một cách đơn giản, tổ chức phi lợi nhuận này trực tiếp tiếp nhận công việc hợp tác với các tổ chức mà trước đây đội ngũ mở rộng thị trường của EF đã thực hiện trong hơn một năm, định vị mình như "cửa ngõ trung lập" cho các tổ chức truyền thống vào hệ sinh thái Ethereum, nhằm trả lời câu hỏi mà Ethereum đã không thể trả lời trong thời gian dài: Khi một ngân hàng hoặc công ty quản lý tài sản muốn triển khai sản phẩm trên Ethereum, họ nên tìm ai?

Câu hỏi này ngày càng trở nên cấp bách trong vài năm qua.

Như chúng ta đã biết, các hệ sinh thái như Solana có quỹ, đội ngũ phát triển thương mại và cửa sổ hợp tác với tổ chức rõ ràng hơn, nhờ vào đội ngũ kinh doanh có mức lương cao và rất quyết liệt, đã liên tục xâm nhập vào các tổ chức tài chính toàn cầu. Trong khi đó, Ethereum do nhấn mạnh tính phi tập trung và trung lập đáng tin cậy, đã thiếu một giao diện đối ngoại thống nhất trong thời gian dài.

Tại đây tồn tại một mâu thuẫn sâu sắc, vì tính trung lập về mặt công nghệ và quản trị là một lợi thế, nhưng trong môi trường thương mại thực tế, tính trung lập cũng có nghĩa là "không có người phụ trách rõ ràng", khi các tổ chức như BlackRock muốn triển khai trên Ethereum, họ muốn có một đội ngũ có thể liên tục kết nối, chứ không phải một quỹ có định vị trung lập tuyệt đối, không muốn chiều lòng Phố Wall và các quỹ chủ quyền như một công ty truyền thống.

Ethereum Institutional đang giải quyết chính mâu thuẫn này, không ai có thể đại diện cho Ethereum, nhưng các tổ chức vẫn cần một đối tượng có thể giao tiếp liên tục.

Vì vậy, nó được Bitmine, Sharplink và Joe Lubin tài trợ khởi nghiệp, với sự lãnh đạo của Joseph Chalom, một cựu nhân viên cấp cao của Blackstone, rõ ràng sẽ là một lợi thế đáng kể, giúp tiếp cận trực tiếp các ngân hàng, công ty quản lý tài sản, tổ chức lưu ký, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thị trường, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức chủ quyền.

Theo thông tin mà nó công bố, Ethereum Institutional chủ yếu bao gồm năm loại công việc, chủ yếu là giúp mọi người hiểu Ethereum, đưa ra nhu cầu và chuyển đổi những nhu cầu này thành các dự án trên chuỗi có thể thực hiện:

• Giáo dục và giao tiếp với các tổ chức: Giúp các tổ chức tài chính truyền thống hiểu cấu trúc công nghệ, mô hình quản trị và tình trạng sinh thái của Ethereum;
• Thông tin thị trường cho các tổ chức: Theo dõi và phân tích xu hướng, rào cản và thực tiễn tốt nhất trong việc áp dụng Ethereum của các tổ chức;
• Quảng bá ETH và hệ sinh thái Ethereum: Trình bày giá trị của Ethereum cho thế giới tài chính truyền thống;
• Nghiên cứu nhu cầu và tiêu chuẩn ngành: Chuyển đổi nhu cầu thực tế của các tổ chức thành các đề xuất tiêu chuẩn và nhu cầu sản phẩm;
• Hoạt động và mạng lưới quan hệ tổ chức: Liên tục xây dựng mối quan hệ tại các trung tâm tài chính như New York, London, Hong Kong và Singapore;

Từ đó, một hệ thống phân công công việc rõ ràng hơn của Ethereum bắt đầu xuất hiện: EF chịu trách nhiệm về giá trị giao thức và lợi ích công cộng, Ethlabs chịu trách nhiệm về chuyển đổi giữa nghiên cứu và tăng trưởng, Ethereum Institutional chịu trách nhiệm về việc áp dụng của các tổ chức, trong khi các đội ngũ ví, ứng dụng và cơ sở hạ tầng chịu trách nhiệm về sản phẩm cuối cùng và trải nghiệm người dùng.

Điều này cũng có nghĩa là quản trị Ethereum đang chuyển từ "EF điều phối mọi thứ" sang một cấu trúc mô-đun hơn.

III. Từ "EF thúc đẩy Ethereum" đến "Hệ sinh thái cùng bảo vệ Ethereum"

Trong quá khứ, mặc dù cấu trúc quản trị của Ethereum rất mở, nhưng nhiều trách nhiệm quan trọng vẫn tự nhiên tập trung vào EF, thậm chí có thể tóm gọn là "EF điều phối mọi thứ" tương đối mơ hồ.

Khi nghiên cứu giao thức gặp vấn đề, mọi người sẽ tìm EF; khi câu chuyện thị trường chậm lại, mọi người sẽ chỉ trích EF; khi ETH hoạt động kém, việc áp dụng của các tổ chức chậm hoặc trải nghiệm người dùng không cải thiện, bên ngoài cũng thường đổ lỗi cho EF.

Điều này bản thân đã là một mâu thuẫn. Ethereum muốn trở thành một mạng lưới phi tập trung không phụ thuộc vào bất kỳ tổ chức đơn lẻ nào, nhưng toàn bộ hệ sinh thái lại quen với việc xem EF là người chịu trách nhiệm cuối cùng.

Bây giờ, một cấu trúc mô-đun hơn đang hình thành, mỗi chức năng quan trọng đều có một tổ chức độc lập tương ứng để đảm nhận, chúng không còn là mối quan hệ cấp trên-cấp dưới, mà kết nối với nhau thông qua các mục tiêu giao thức chung và lợi ích sinh thái.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là Ethereum đã tìm ra một mô hình quản trị mới hoàn hảo, ngược lại, thử thách thực sự mới chỉ bắt đầu.

Khi các chức năng khác nhau được phân tán sang các tổ chức độc lập, Ethereum cần phải đối mặt với chi phí phối hợp cao hơn, cũng cần ngăn chặn các đội ngũ khác nhau tự hành động, nghiên cứu trùng lặp, ảnh hưởng của các nhà tài trợ đến hướng công nghệ, và việc áp dụng của các tổ chức dần áp đảo lợi ích của người dùng thông thường.

Nhưng từ một góc độ khác, sự không chắc chắn này chính là cái giá mà tính phi tập trung phải trả. Một giao thức thực sự phi tập trung không nên mãi phụ thuộc vào một quỹ đang mở rộng không ngừng, cũng không nên vì một số thành viên cốt lõi ra đi mà mất khả năng phát triển tiếp.

Để đánh giá xem cuộc chuyển mình này có thành công hay không, điều quan trọng không phải là EF còn lại bao nhiêu người, mà là:

• Giao thức cốt lõi có thể tiếp tục nâng cấp ổn định hay không;
• Nhân tài nghiên cứu có thể tiếp tục ở lại trong hệ sinh thái Ethereum sau khi rời EF hay không;
• Các tổ chức độc lập có thể duy trì sự hợp tác và kiểm soát lẫn nhau hay không;
• Việc áp dụng của các tổ chức có thể mở rộng mà không hy sinh tính mở và quyền chủ sở hữu của người dùng hay không;
• Ví và ứng dụng có thể chuyển đổi những tiến bộ cơ bản thành sản phẩm thực sự mà người dùng thông thường có thể sử dụng hay không;

Nếu những mục tiêu này có thể đạt được, thì sự giảm bớt ảnh hưởng của EF có thể chứng minh rằng Ethereum đang trở nên trưởng thành hơn.

Đến lúc đó, Ethereum không còn là một cây non cần được quỹ liên tục nâng đỡ, mà sẽ trở thành một hệ sinh thái được duy trì bởi quỹ, các tổ chức nghiên cứu, các nhà phát triển, ví, ứng dụng, doanh nghiệp và người dùng.

Cũng như cấu trúc mạng lưới phi tập trung của Ethereum, cấu trúc quản trị của Ethereum, vào năm 2026 cuối cùng cũng đã trở thành phân tán.

Chúng tôi cũng luôn tin rằng, đây không phải là điểm kết thúc của khủng hoảng, mà là một khởi đầu mới cho một hệ sinh thái Ethereum mạnh mẽ và có sức sống hơn.