Долговые обязательства США «прижимают» Уоша: одних только ястребиных заявлений недостаточно, рынку нужны повышения ставок

Конфликт между США и Ираном привел к росту цен на нефть и вызвал опасения по поводу инфляции, что способствовало резкому росту доходности государственных облигаций США и падению фондового рынка. Несмотря на частые ястребиные заявления председателя ФРС Уоша, рынок больше не удовлетворяется лишь словами; в настоящее время вероятность того, что на этом заседании ставка останется неизменной, составляет 62%, но вероятность повышения ставки резко возросла с примерно 13% неделю назад до около 38%. ФРС сталкивается с двойным испытанием: высоким дефицитом бюджета и эмиссией облигаций со стороны технологических гигантов.

Автор: Чжан Яци, Wall Street Journal

Рынок государственных облигаций США посылает председателю ФРС Уошу четкий сигнал: жесткие заявления о борьбе с инфляцией недостаточны для успокоения инвесторов.

Новая волна военного конфликта между США и Ираном, начавшаяся в июле, застала Уолл-Стрит врасплох, международные цены на нефть кратковременно превысили 100 долларов за баррель, что снова вызвало массовую распродажу на рынке государственных облигаций США, объем которого составляет 30 триллионов долларов. Базовая доходность 10-летних облигаций США с конца июня выросла более чем на 30 базисных пунктов и достигла около 4,678%, приближаясь к десятилетнему максимуму. В то же время доходность 2-летних облигаций, наиболее чувствительных к денежно-кредитной политике, также поднялась до около 4,328%, превысив текущий предел ставки ФРС в 3,75%, что отражает сильные ожидания рынка по поводу повышения ставок.

В среду ФРС объявит о своем решении по политике. Согласно инструменту наблюдения за ФРС CME, по состоянию на прошлую пятницу рынок ожидал, что на этом заседании ставка останется неизменной с вероятностью 62%, но вероятность повышения ставки резко возросла с примерно 13% неделю назад до около 38%.

«Это показывает, насколько рынок обеспокоен инфляцией и насколько он беспокоится о том, сможет ли ФРС соответствовать своим словам», — сказал Гennadiy Goldberg, руководитель стратегии процентных ставок в TD Securities, имея в виду серию публичных заявлений Уоша о том, что инфляцию необходимо вернуть к целевому уровню в 2%.

Влияние роста цен на нефть и давление на рынок облигаций приводят к тому, что доходность государственных облигаций США приближается к десятилетнему максимуму

Конфликт между США и Ираном стал непосредственной искрой для роста доходности государственных облигаций США. Резкий рост цен на нефть усилил опасения рынка по поводу возвращения инфляции, что побудило трейдеров активно распродажу американских государственных облигаций. Согласно данным GasBuddy, розничные цены на обычный бензин и дизельное топливо в США недавно снова превысили 4 доллара и 5,20 долларов за галлон соответственно.

После того как Уош впервые провел пресс-конференцию в качестве председателя ФРС в июне, рынок государственных облигаций США на короткое время отскочил, но этот рост вскоре исчез. Доходность 30-летних облигаций США упорно держится выше 5%, что приводит к значительным потерям для инвесторов, ставивших на длинные облигации.

Основатель и президент Rosenberg Research & Associates Дэвид Розенберг в отчете в прошлую пятницу написал: «Мы не ожидали этой последней главы войны между США и Ираном, что является сложным фактором для любых активов с длительным сроком погашения». Он также отметил, что продолжающееся расширение эмиссии облигаций со стороны технологических компаний также создает давление на рынок государственных облигаций. Розенберг заявил, что он скорректировал свой инвестиционный портфель, переключившись с длинных позиций по 30-летним облигациям на короткие позиции по американским государственным облигациям.

Глобальный инвестиционный стратег Wells Fargo Пол Кристофер заявил: «ФРС должна услышать этот сигнал. Неопределенность накапливается», — инвесторы на рынке облигаций требуют соответствующей компенсации.

Споры о времени повышения ставок: цена и время действий политики

Внутри ФРС нет единства. Сообщается, что некоторые члены комитета по принятию решений по ставкам склоняются к повышению ставок для сдерживания инфляции. Однако проблема заключается в том, что время любого повышения ставок крайне чувствительно.

Инфляция сама по себе подрывает реальную стоимость активов с фиксированным доходом, в то время как повышение ставок еще больше снижает цены облигаций и оказывает давление на другие финансовые активы, такие как акции. В то же время аналитики Barclays ожидают, что дефицит бюджета США в 2026 году составит около 2 триллионов долларов, и продолжающаяся массовая эмиссия государственных облигаций станет важным способом заполнения этого разрыва, что также означает, что давление на предложение на рынке облигаций в краткосрочной перспективе вряд ли ослабнет.

Кроме того, массовая задолженность в технологическом секторе также усиливает давление на рынок облигаций. Крупные технологические компании, представляющие «гипермасштабируемые облачные вычисления», стремятся выпускать корпоративные облигации для поддержки инфраструктуры искусственного интеллекта, что повышает общие затраты на заимствование на рынке. В отчете Moody's, опубликованном в прошлую среду, прогнозируется, что капитальные расходы этих гипермасштабируемых облачных вычислительных компаний в 2027 году приблизятся к 1 триллиону долларов, после почти 800 миллиардов долларов в этом году, и предупреждает, что «рост капитальных расходов, увеличение долговой нагрузки и внебалансовые обязательства» будут угрожать кредитному качеству этой группы.

Фондовый рынок снова терпит потери, акции технологических компаний падают

Ожидания высоких ставок также затмевают фондовый рынок. На прошлой неделе акции полупроводников упали больше всего, индекс полупроводников Филадельфии упал более чем на 4% за неделю. Индекс Доу-Джонса упал на 0,4% за неделю, индекс S&P 500 снизился на 0,6%, а индекс Nasdaq упал на 2,1%. Закрытие индекса Nasdaq на 7,8% ниже исторического максимума, установленного в начале июня.

Высокий уровень ставок обычно сдерживает расходы компаний и потребителей, что в свою очередь замедляет экономический рост и подрывает ожидания прибыли компаний. Пол Кристофер из Wells Fargo предлагает инвесторам подождать, пока текущая волна акций технологических компаний не закончится, когда «может появиться более хорошая возможность для входа», и подчеркивает, что «иметь некоторый запас наличности может быть неплохой идеей».

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.