API حقیقت ترامپ شروع به کسب درآمد کرده است، اما خزانه بیت کوین ۵۰۰ میلیون دلار ضرر کرده است

گروه رسانه‌ای ترامپ در حال انجام یک آزمایش واقعی است که نحوه تجاری‌سازی تأثیر اجتماعی رئیس‌جمهور را آزمایش می‌کند.

نویسنده: بلاک‌هد

ترجمه: لافی، اخبار پیشگام

API حقیقت، محصول مجوز داده‌ای که توسط گروه رسانه‌ای ترامپ راه‌اندازی شده، تنها یک هفته پس از راه‌اندازی، مشتریان پرداختی را جذب کرده است؛ اما در عین حال، دارایی‌های خزانه بیت کوین این شرکت بیش از ۵۰۰ میلیون دلار ضرر کرده است. کنگره دو نامه به SEC ارسال کرده است که هنوز پاسخی اساسی دریافت نکرده است.

کاهش شدید دارایی‌های بیت کوین

به نقل از مؤسسه تحلیل زنجیره‌ای Lookonchain، با استناد به داده‌های Arkham، در آخر هفته گذشته، کیف پول‌های مرتبط با گروه رسانه‌ای ترامپ ۲۶۲۸ بیت کوین به ارزش تقریبی ۱.۶۵ میلیون دلار به Crypto.com منتقل کردند. Lookonchain تخمین می‌زند که از زمان آغاز برنامه خزانه بیت کوین این شرکت، ۷۲۸۱ بیت کوین منتقل شده است که با قیمت متوسط ۷۴۸۵۵ دلار، ارزش آن تقریباً ۵.۴۵ میلیون دلار است.

گروه رسانه‌ای ترامپ با این تفسیر موافق نیست. سخنگوی شرکت به The Block گفت که این بیت کوین‌ها فقط «انتقال داده شده‌اند و فروخته نشده‌اند»، و در ماه مه نیز در زمان مشابهی این ادعا را مطرح کردند. داده‌های زنجیره‌ای فقط می‌توانند تأیید کنند که دارایی‌ها به Crypto.com منتقل شده‌اند و نمی‌توانند ثابت کنند که دارایی‌ها به فروش رسیده‌اند.

این مفهوم تفاوت معناداری دارد. در کیف پولی که برچسب این شرکت را دارد، حدود ۴۲۶۱ بیت کوین باقی مانده است که تقریباً با ۴۲۶۰.۷۳ بیت کوین که در گزارش مالی سه‌ماهه اول این شرکت تا تاریخ ۳۱ مارس به عنوان وثیقه اوراق قرضه قابل تبدیل اعلام شده، مطابقت دارد. بر اساس این سند ثبت شده، تا زمانی که شرایط قرارداد وام برآورده نشود، شرکت نمی‌تواند این بیت کوین‌های وثیقه را برداشت یا تصرف کند و محدودیت‌های مربوطه حداکثر تا تاریخ انقضای اوراق قرضه در ۲۹ مه ۲۰۲۸ برطرف خواهد شد. اگر دارایی‌های کیف پول علامت‌گذاری شده واقعاً وثیقه باشند، ممکن است موقعیت بیت کوین قابل تصرف گروه رسانه‌ای ترامپ نزدیک به صفر باشد.

اما هزینه ورود یک واقعیت غیرقابل انکار است. همان‌طور که بلاک‌هد در زمان اعلام برنامه خزانه‌داری در مه ۲۰۲۵ گزارش داد: گروه رسانه‌ای ترامپ ۲.۵ میلیارد دلار (۱.۵ میلیارد دلار سهام، ۱ میلیارد دلار اوراق قرضه قابل تبدیل) تأمین مالی کرده و به طور کامل بر اساس مدل استراتژی مایکل سیلور، ۱۱۵۴۲ بیت کوین خریداری کرده است که هزینه کل آن تقریباً ۱.۳۷ میلیارد دلار و قیمت متوسط ۱۱۸۵۲۲ دلار به ازای هر بیت کوین است. گزارش مالی سه‌ماهه اول نشان می‌دهد که تا تاریخ ۳۱ مارس، ۹۵۴۲.۱۶ بیت کوین در ترازنامه این شرکت وجود دارد که هزینه آن ۱.۱۳ میلیارد دلار است؛ همچنین ۲۰۰۰ بیت کوین برای وثیقه گزینه‌های خرید استفاده شده است.

قیمت بیت کوین پس از آن از اوج ۱۲۶۰۸۰ دلار در اکتبر ۲۰۲۵ به حدود ۶۳۰۰۰ دلار کاهش یافته و تقریباً نصف شده است. CoinDesk تخمین می‌زند که گروه رسانه‌ای ترامپ در بیت کوین خود حدود ۳.۱۸ میلیارد دلار ضرر تحقق‌یافته و ۲.۳۷ میلیارد دلار ضرر تحقق‌نیافته داشته است که با تخمین Lookonchain مجموعاً حدود ۵.۵۵ میلیارد دلار در یک بازه مشابه قرار دارد. هیچ‌یک از این دو داده توسط شرکت تأیید نشده است و هر دو فرض می‌کنند که انتقال‌های صرافی به قیمت بازار انجام شده است، در حالی که گروه رسانه‌ای ترامپ این را رد کرده است.

صرف‌نظر از اینکه انتقال‌های اخیر در نهایت به چه نوع عملی طبقه‌بندی می‌شوند، گزارش مالی سه‌ماهه اول به وضوح وضعیت آسیب‌دیده دارایی‌ها را نشان می‌دهد. گروه رسانه‌ای ترامپ اعلام کرده است که در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ زیان خالص ۴۰۵.۹ میلیون دلار داشته است. بر اساس سند ۱۰-Q، ۲۴۳.۹۶ میلیون دلار به عنوان «ضرر تحقق‌نیافته دارایی‌های دیجیتال و وثیقه دارایی‌های دیجیتال» ثبت شده است که شامل بیت کوین، Cronos و تمام وثیقه‌ها می‌شود و نه فقط بیت کوین. درآمد این سه‌ماهه تنها ۸۷.۱۲ هزار دلار بوده که نسبت به سال گذشته تنها ۶ درصد افزایش یافته است و این نشان می‌دهد که نسبت به نوسانات شدید دارایی‌های خزانه، حجم کسب‌وکار اصلی شرکت بسیار کوچک است.

API حقیقت درآمد واقعی کسب کرده است

API حقیقت در تاریخ ۱ اوت به‌طور رسمی راه‌اندازی شد و در ابتدای راه‌اندازی، مشتریان پرداختی داشت. برای این شرکت که درآمد سه‌ماهه اصلی آن هنوز به یک میلیون دلار نمی‌رسد، این امر نادر است. این محصول به صندوق‌های پوشش ریسک و مؤسسات تجارت الگوریتمی ارائه می‌شود و می‌تواند در عرض چند میلی‌ثانیه پس از انتشار پست، محتوای مربوط به حساب ترامپ و ۹ حساب برتر Truth Social را ارسال کند. هزینه بالاترین اشتراک ماهانه ۱۰۰ هزار دلار است و اگر قرارداد سه‌ساله امضا شود، هزینه ماهانه می‌تواند به ۶۰ هزار دلار کاهش یابد. پیش از راه‌اندازی، حداقل پنج مؤسسه مشتری قرارداد امضا کرده‌اند که گزارش شده شامل شرکت‌های تجاری و مؤسسات خبری مالی است.

یک حساب ساده: یک اشتراک سالانه کامل به ۱۲۰ هزار دلار می‌رسد که از کل درآمد سه‌ماهه شرکت بیشتر است. اگر پنج مشتری تمام‌وقت داشته باشد، هر ماه می‌تواند ۵۰۰ هزار دلار درآمد داشته باشد که در سال ۶ میلیون دلار خواهد بود. این عدد مطلق بزرگ نیست، اما این اولین محصول گروه رسانه‌ای ترامپ است که منطق رشد آن به نوسانات بازار ارزهای دیجیتال وابسته نیست.

بازار واکنش نشان داده است. قیمت سهام DJT از ۲۶ ژوئن که به پایین‌ترین حد تاریخی ۶.۹۶ دلار رسید، حدود ۴۸ درصد افزایش یافته و در تاریخ ۳۰ ژوئیه به ۱۰.۳۸ دلار بسته شده است. Forbes تخمین می‌زند که این افزایش به ترامپ ۶۰۰ میلیون دلار دارایی خالص افزوده است که عمدتاً از سهام گروه رسانه‌ای ترامپ که او از طریق Donald J. Trump Revocable Trust نگه‌داری می‌کند، ناشی می‌شود و Donald Trump Jr. به عنوان متولی این اعتماد عمل می‌کند. Forbes تخمین می‌زند که ثروت کل او به ۶.۵ میلیارد دلار رسیده است.

ریتم افزایش قیمت سهام به شدت با اعلام و راه‌اندازی API حقیقت مرتبط است و با روند کاهش قیمت بیت کوین هم‌راستا نیست. این نشان می‌دهد که منطق قیمت‌گذاری بازار این کسب‌وکار داده‌ای را به عنوان عامل اصلی کاتالیزور بعدی شرکت می‌بیند و نه خزانه بیت کوین یا خود پلتفرم اجتماعی.

مناقشه معاملات داخلی به سطح می‌آید

API حقیقت یک محصول داده‌ای معمولی نیست. این محصول حق دسترسی به پست‌های حساب رئیس‌جمهور فعلی و متحدان اصلی او را می‌فروشد و این حساب‌ها در گذشته بارها بازار را تحت تأثیر قرار داده‌اند. در تاریخ ۱۰ ژوئن، ترامپ در پستی به نام سهام سیتی‌گروپ اشاره کرد و در آن روز قیمت سهام سیتی‌گروپ از بازار پیشی گرفت؛ در ماه ژوئیه، او اعلام کرد که مذاکرات یادداشت تفاهم با ایران شکست خورده و بلافاصله قیمت بیت کوین کاهش یافت؛ در آوریل ۲۰۲۵، او پستی درباره تعلیق تعرفه‌ها منتشر کرد که به‌طور مستقیم باعث نوسانات در شاخص‌های اصلی شد.

نمایندگان دموکرات در دو مجلس کنگره از SEC خواسته‌اند که این موضوع را بررسی کند، اما هیچ پاسخی اساسی دریافت نکرده‌اند. در تاریخ ۲۰ ژوئیه، نماینده ریچی توریس نامه‌ای به رئیس SEC، پل آتکینز، ارسال کرد و از کمیسیون خواست که این محصول را بر اساس قوانین معاملات داخلی، دستکاری بازار و کارگزاری ارزیابی کند و با CFTC و دفتر اخلاق دولتی همکاری کند، که تنها چهار روز پس از اعلام API حقیقت بود. در تاریخ ۲۸ ژوئیه، سناتور الیزابت وارن و سناتور آدام شیف نامه مشترکی ارسال کردند و گفتند که این محصول «سوءاستفاده از مقام ریاست‌جمهوری برای منافع شخصی است».

این دو نامه به یک واقعیت کلیدی اشاره می‌کنند: ترامپ حدود ۴۱ درصد از سهام گروه رسانه‌ای ترامپ را در اختیار دارد که این موضوع به‌طور مستقیم در اسناد مالی ۱۰-Q تأیید شده است. Donald J. Trump Revocable Trust از دسامبر ۲۰۲۴ به‌طور ثابت ۱۱۴.۷۵ میلیون سهم را در اختیار دارد؛ جلد گزارش مالی نشان می‌دهد که تا تاریخ ۶ مه ۲۰۲۶، مجموع سهام در گردش ۲.۷۶۹۵۳۸۲۸ میلیارد سهم است که با محاسبه، نسبت سهام ۴۱.۴ درصد به‌دست می‌آید. اطلاعاتی که در بازار منتشر شده، نسبت ۵۲ درصدی سهام را به‌عنوان داده‌های قدیمی می‌داند که مربوط به نسبت سهام قبل از رقیق شدن سرمایه در تأمین مالی سهام در سال ۲۰۲۵ است و این تأمین مالی به خزانه بیت کوین کمک کرده است. این بدان معناست که هر درآمدی از اشتراک API حقیقت، بخشی از آن به این اعتماد بازمی‌گردد.

این اولین بار نیست که منافع شخصی ترامپ در زمینه ارزهای دیجیتال با مقام عمومی او در تضاد قرار می‌گیرد. بلاک‌هد در ماه مه گزارش داده بود که در طول مذاکرات قانون CLARITY، بندهای اخلاقی که فعالیت‌های شخصی ترامپ در زمینه ارزهای دیجیتال را محدود می‌کند، یکی از نقاط تمرکز مذاکره بود. اسناد منتشر شده در همان ماه نشان می‌دهد که درآمد خانواده ترامپ در زمینه ارزهای دیجیتال از ۱ میلیارد دلار فراتر رفته است.

SEC تأیید کرده است که دو نامه از اعضای کنگره را دریافت کرده است، اما یک هفته پس از راه‌اندازی محصول، هیچ اظهار نظری نکرده است. این با وضعیتی که بلاک‌هد در اوایل سال مشاهده کرده است، مطابقت دارد: پل آتکینز توسط ترامپ منصوب شده است و آخرین کمیسیون‌دار دموکرات SEC به تازگی از سمت خود کناره‌گیری کرده است و در زمینه تدوین قوانین مرتبط با ارزهای دیجیتال، دیگر صدای مخالفی در داخل نهاد وجود ندارد.

دو نامه نتوانسته‌اند مانع از راه‌اندازی محصول شوند و API حقیقت به‌موقع راه‌اندازی شده و مشتریان قرارداد امضا کرده‌اند. مشاور حقوقی ارشد گروه رسانه‌ای ترامپ اتهامات مربوط به معاملات داخلی را رد کرده و گفت که این خدمات فقط سرعت انتقال اطلاعات عمومی را افزایش می‌دهد. اما این ادعا به سوالات اصلی نمایندگان پاسخ نمی‌دهد: نکته کلیدی در اینجا این نیست که آیا اطلاعات محرمانه است، بلکه این است که زمان دسترسی به اطلاعات برای گروه‌های مختلف متفاوت است.

سازمان‌های نظارتی در تاریخ دو مورد مشابه نزدیک به هم داشته‌اند که نتایج مشابهی داشته‌اند. در سال ۲۰۱۳، گروه تامسون رویترز به مشتریان پرداختی با هزینه ماهانه حداکثر ۶۰۲۵ دلار، دو ثانیه قبل از انتشار شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان اطلاعات را ارسال کرد؛ سپس دفتر دادستان کل ایالت نیویورک این کسب‌وکار را متوقف کرد. در فوریه ۲۰۱۴، تحت فشار مشابه، Business Wire خدمات جریان داده مستقیم به مؤسسات تجارت الگوریتمی را متوقف کرد.

قیمت‌گذاری API حقیقت تقریباً ۱۶ برابر قیمت خدمات داده‌ای دانشگاه میشیگان است؛ و برخلاف موارد گذشته، افرادی که اطلاعات پیشرفته را می‌فروشند، دقیقاً بالاترین مقام نظارتی هستند.

دو قمار، دو نتیجه کاملاً متفاوت

گروه رسانه‌ای ترامپ در حال انجام یک آزمایش واقعی است که نحوه تجاری‌سازی تأثیر اجتماعی رئیس‌جمهور را آزمایش می‌کند.

خزانه بیت کوین بر روی دارایی‌ای شرط‌بندی کرده است که شرکت نمی‌تواند بر آن تأثیر بگذارد و در حال حاضر بیش از ۵۰۰ میلیون دلار ضرر دارد. و اگر محاسبات وثیقه درست باشد، تا سال ۲۰۲۸، این شرکت تقریباً هیچ بیت کوینی برای فروش نخواهد داشت.

API حقیقت بر روی چیزی شرط‌بندی کرده است که شرکت می‌تواند بر آن تأثیر بگذارد: فراوانی پست‌های ترامپ و تأثیر بازار آن‌ها. این کسب‌وکار به‌طور رسمی راه‌اندازی شده است و نمایانگر یک روایت پایدارتر است و به احتمال زیاد سرنوشت آن توسط SEC و نه بازار تعیین خواهد شد.