[مقاله] 67% ضرر کردیم حتی با پیش‌بینی هوش مصنوعی... بازار به بقا بیشتر از پاسخ درست اهمیت می‌دهد

در بازار، افرادی که به خاطر اشتباهات مالی ضرر می‌کنند کمتر از افرادی هستند که به خاطر شرط‌بندی‌های بزرگ و از دست دادن سرمایه خود، سقوط می‌کنند.

فرض کنیم که به درستی پیش‌بینی کردید که عصر هوش مصنوعی خواهد آمد. همچنین فرض کنیم که پیش‌بینی شما درباره رشد زیرساخت‌های نیمه‌هادی، مراکز داده و انرژی نیز درست بود. اما این به معنای پیروزی در سرمایه‌گذاری نیست. بین درست پیش‌بینی کردن و کسب درآمد از آن پیش‌بینی، فاصله‌ای بزرگ وجود دارد. پر کردن این فاصله، مدیریت ریسک است.

"لئوپولد آشنبرنر"، مدیر صندوق پوشش ریسک تخصصی هوش مصنوعی "آگاهی موقعیتی"، این واقعیت را به طرز دراماتیکی نشان داد. این صندوق با تمرکز بر سرمایه‌گذاری در رشد بلندمدت صنعت هوش مصنوعی، سودهای کلانی به دست آورد، اما در ماه ژوئیه، ارزش پرتفوی آن 67% کاهش یافت. با افت سهام‌های مرتبط با هوش مصنوعی، اهرم‌ها ضرر را تشدید کردند و صندوق مجبور شد بیشتر سهام‌های عمومی خود را به "سیتادل" واگذار کند. این به خاطر اشتباه در پیش‌بینی نبود، بلکه به خاطر ساختاری بود که نمی‌توانست تا تحقق پیش‌بینی‌ها دوام بیاورد.

درست بود اما نتوانست دوام بیاورد

استدلال آشنبرنر درباره هوش مصنوعی ممکن است به عنوان یک قضاوت سرمایه‌گذاری در این دهه باقی بماند. جهت‌گیری بزرگ این است که هوش مصنوعی به نیمه‌هادی‌ها، انرژی و مراکز داده بیشتری نیاز خواهد داشت، هنوز هم معتبر است.

اما بازار یک اتاق امتحان نیست. به دقت استدلال‌ها یا اینکه چقدر دوربین به آینده نگاه می‌کند، امتیاز نمی‌دهد. تنها چیزی که مهم است این است که آیا سرمایه در حساب باقی مانده است تا زمانی که شواهد ظاهر شوند.

حتی اگر شرکت‌های خوبی را انتخاب کنید، اگر خیلی گران بخرید، شکست خواهید خورد. اگر درست پیش‌بینی کنید اما اهرم شما بیش از حد باشد، تصفیه خواهید شد. حتی اگر در بلندمدت درست باشید، اگر نتوانید نوسانات کوتاه‌مدت را تحمل کنید، از بازار خارج خواهید شد.

موفقیت یا شکست سرمایه‌گذاری به این نیست که "چقدر مطمئن هستید". بلکه به این است که وقتی اشتباه می‌کنید، چقدر ضرر می‌کنید.

زمانی که اطمینان در اوج است، خطرناک‌ترین زمان است

مشکل این است که سرمایه‌گذاران هنگام تعیین اندازه موقعیت، اطمینان را بر توانایی تحمل ضرر مقدم می‌دانند.

وقتی که پیروزی‌های متوالی به دست می‌آید، فرد توانایی خود را بیش از حد ارزیابی می‌کند. فکر می‌کند که بازار استدلال او را پذیرفته و شرط‌بندی خود را افزایش می‌دهد. این لحظه‌ای است که نظم و انضباط کاهش می‌یابد. برعکس، وقتی که باخت‌های متوالی پیش می‌آید، ترس افزایش می‌یابد. در زمانی که برتری استراتژی سرمایه‌گذاری دوباره زنده می‌شود، فرد موقعیت خود را کاهش می‌دهد یا از بازار خارج می‌شود.

اطمینان یک معیار سرمایه‌گذاری عینی نیست. معمولاً احساسی است که به تازگی به بازده‌های اخیر پاسخ می‌دهد. در اوج منحنی دارایی، اطمینان در قوی‌ترین حالت است و در پایین‌ترین نقطه، در ضعیف‌ترین حالت. اگر اندازه سرمایه‌گذاری را بر اساس این اطمینان تعیین کنید، در زمان‌های گران به شدت خرید می‌کنید و در زمان‌های ارزان به شدت کم خرید می‌کنید.

در پایان ماه ژوئیه، بازار سهام کره این موضوع را به وضوح نشان داد. شاخص KOSPI در سه روز بیش از 17% سقوط کرد و تنها در 31 ژوئیه 17.91% افزایش یافت. این بزرگ‌ترین افزایش در تاریخ شاخص بود. ارزش بازار در یک روز به این اندازه تغییر نکرده است. در جایی که تصفیه‌های اهرمی و فروش‌های مکانیکی به پایان رسید، تقاضای خرید به سمت قیمت به سمت بالا انفجار کرد.

سرمایه‌گذاران که در زمان سقوط اطمینان خود را از دست داده و فروختند، از بازگشت جا ماندند. برعکس، سرمایه‌گذاران که در بازار صعودی به اطمینان خود غرق شدند و اهرم را افزایش دادند، نتوانستند سقوط را تحمل کنند. مشکل در پیش‌بینی نیست، بلکه در موقعیت است.

نمودارهایی که باید قبل از نمودار بازار ببینید

سرمایه‌گذاران در حالی که به نمودارهای میانگین متحرک، خطوط روند و حجم معاملات در قیمت بازار توجه می‌کنند، به نمودار سود و زیان خود نگاه نمی‌کنند.

اگر منحنی سود و زیان شما به طور مداوم در حال کاهش است، این می‌تواند نشانه‌ای باشد که بازار با استراتژی شما همخوانی ندارد یا شما نتوانسته‌اید استراتژی را به درستی اجرا کنید. در این زمان، آنچه نیاز است، اطمینان بیشتر نیست. بلکه کاهش موقعیت است.

برعکس، اگر منحنی سود و زیان روند صعودی ثابتی را نشان می‌دهد و میزان ضرر نیز مدیریت شده است، می‌توانید به تدریج ریسک خود را افزایش دهید. در زمان‌های خوب بیشتر به دست آورید و در زمان‌های بد کمتر از دست بدهید.

هدف این نیست که همه معاملات را درست پیش‌بینی کنید. زمانی که درست پیش‌بینی می‌کنید، به اندازه کافی بزرگ شرکت کنید و زمانی که اشتباه می‌کنید، به اندازه‌ای ضرر کنید که بتوانید دوباره تلاش کنید.

با این حال، پیروی مکانیکی از میانگین متحرک منحنی سود و زیان نیز خطرناک است. عملکردهای کوتاه‌مدت معمولاً با شانس ترکیب می‌شوند و اگر پس از ضرر، به طور خودکار اندازه را کاهش دهید، ممکن است در پایین‌ترین نقطه، ریسک را کاهش دهید. منحنی سود و زیان یک فرمان نیست، بلکه یک چراغ هشدار است. باید با نوسانات بازار، نقدینگی و حداکثر ضرر قابل قبول استفاده شود.

ضررها متقارن با سود نیستند

اگر 20% ضرر کنید، برای بازگشت به اصل سرمایه به 25% سود نیاز دارید. اگر 50% ضرر کنید، باید 100% سود کنید. اگر 80% ضرر کرده‌اید، به 400% بازده نیاز دارید.

هر چه ضرر بزرگ‌تر شود، بازده مورد نیاز برای بازگشت به طور نمایی افزایش می‌یابد. به همین دلیل است که جلوگیری از یک ضرر بزرگ، از کسب چندین سود کوچک مهم‌تر است.

سرمایه‌گذاران به از دست دادن فرصت‌های سود به عنوان ضرر نگاه می‌کنند. اما ضرر واقعی از دست دادن سرمایه‌ای است که برای شرکت در فرصت بعدی نیاز دارید. فرصت‌های سود دوباره می‌آیند، اما حساب‌های تصفیه شده دیگر فرصتی برای آینده نخواهند داشت.

بازار دارایی‌های دیجیتال بسیار سخت‌تر است

این اصل در بازار دارایی‌های دیجیتال به شدت اعمال می‌شود.

بازار دارایی‌های دیجیتال 24 ساعته فعال است. برخلاف بازار سهام که در آن زمان برای فکر کردن به سرمایه‌گذاران داده می‌شود، در اینجا اینگونه نیست. در حین خواب، قیمت‌ها به شدت تغییر می‌کنند، دستورات توقف ضرر به طور مداوم اجرا می‌شوند و تصفیه‌های اجباری، تصفیه‌های بعدی را به وجود می‌آورند.

در قراردادهای آتی نامحدود، می‌توان با مبالغ کم از اهرم‌های بالا استفاده کرد. اگر قیمت تنها کمی در خلاف جهت پیش‌بینی حرکت کند، حساب قبل از تأیید استدلال سرمایه‌گذار از بین می‌رود. در واقع، در تاریخ 30 ژوئیه، در حین نوسانات شدید قیمت بیت‌کوین و اتریوم، حدود 286 میلیون دلار از موقعیت‌های اهرمی در یک روز تصفیه شد. در حالی که قیمت در 24 ساعت تغییر زیادی نداشت، در این بین بسیاری از سرمایه‌گذاران از بازار خارج شدند.

حتی اگر بعداً قیمت به سمت پیش‌بینی شده بازگردد، فایده‌ای ندارد. برای سرمایه‌گذاران تصفیه شده تنها این جمله باقی می‌ماند: "در نهایت من درست بودم".

در بازار، ترتیب مهم‌تر از پاسخ درست است. ابتدا باید زنده بمانید و سپس درست پیش‌بینی کنید.

رشد بلندمدت هوش مصنوعی نیز ممکن است درست باشد. افزایش بلندمدت بیت‌کوین نیز ممکن است درست باشد. اما به محض اینکه بر اساس این پیش‌بینی‌ها از اهرم‌های غیرقابل تحمل استفاده کنید، استدلال درست به خطرناک‌ترین سرمایه‌گذاری تبدیل می‌شود.

بازار به اطمینان سرمایه‌گذار پاداش نمی‌دهد. تنها به سرمایه‌ای که زنده مانده، فرصت بعدی را می‌دهد.