Michael Saylor 對 Strategy 的下一次比特幣購買留下疑問

Michael Saylor 是否在準備對比特幣進行新一輪的操作？在暫停購買 BTC 之後，Strategy 的執行主席透過在 X 上發佈的一條簡單訊息重新引發了市場的猜測：「下一步是什麼？」。這個問題背後隱藏著一個重大議題。該公司目前持有超過 4% 的比特幣總供應量，並擁有創紀錄的流動資金儲備，市場對其策略的下一步充滿疑問。該公司的每一個決策現在都被視為整個加密生態系統的信號。

簡而言之

• 一條推文重新引發了市場的猜測，因為自 6 月 22 日以來，Strategy 沒有購買任何比特幣。
• 該公司持有 843,775 BTC（4.02% 的總供應量），估值超過 540 億美元。
• 比特幣的銷售為季度和月度股息的支付提供了資金。
• 該集團從被動積累轉向了對其企業資金的動態管理。

比特幣的購買暫停和針對性的銷售：Strategy 財務狀況的數據

在拒絕 BIP 110 的同時，Michael Saylor 發布了一張圖表，準確顯示了該公司持有的頭寸：

• 持有量：843,775 BTC 保留在資產負債表上，約占 4.02% 的總供應量，固定為 2100 萬比特幣；
• 估值和成本：根據每單位 64,312 美元的價格，總估值約為 542.8 億美元，累計購買成本為 638.3 億美元，每個比特幣的平均價格為 75,653 美元；
• 最近的動作：在 7 月 6 日至 12 日之間沒有進行任何購買（自 6 月 22 日以來的長期暫停），並在 5 月底出售了 32 BTC，價值 250 萬美元，並在 7 月 5 日進行了更大規模的 3,588 BTC 出售，約為 2.16 億美元。

這一近期動態反映出季度表現的關鍵，與年度結果形成對比。Strategy 的儀表板顯示，比特幣的季度回報為負的 -1.6%，實現了 13,200 BTC 的損失和 8.49 億美元的名義收縮。相反，自年初以來的數據仍然保持在正值，回報為 6.6%，代表著 44,000 BTC 的增長，即 28.4 億美元。

儘管季度波動，Michael Saylor 重申了他的長期願景，稱企業對比特幣的採納是「必要的、不可避免的和受歡迎的」，以促進該資產作為全球貨幣網絡的發展。截至 7 月 18 日，197 家上市公司持有總共 1,263,000 BTC，Strategy 獨自占據了 66.8% 的機構持倉，使其每一個決策在市場上都具有系統性的影響。

增強儲備和債務覆蓋

隨著其加密資產的停滯，Strategy 顯著增強了其資本結構和法定貨幣的流動性地位。在截至 7 月 12 日的一周內，該公司通過出售 4,818,781 股普通股 MSTR 籌集了 4.667 億美元的淨收益。這些資金中有 4.5 億美元立即用於增強其美元儲備，使其達到創紀錄的 30 億美元。

這筆現金儲備部分來自於報告日期尚未結算的股票銷售，標誌著一個明顯的轉折：來自股票發行的收益不再系統性地重新投入到即時購買比特幣中，而是優先用於鞏固公司的資產負債表。

這筆 30 億美元的資金現在為 Michael Saylor 的 Strategy 提供了約 20.4 個月的財務保障，以應對其 17.63 億美元的優先股年度股息義務。這樣的儲備也配置為確保其現有債券的利息服務，而無需依賴緊急融資。

通過降低對短期資本市場的依賴，該公司確保了重要的操作安全邊際。這一流動性緩衝的建立顯示出管理層希望保護其整體財務結構，確保定期支付經常性費用，同時保持對加密貨幣的持續敞口。

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