Tiền cũ trong crypto chuyển mình: Paradigm huy động 1,2 tỷ USD, một nửa đầu tư vào AI và robot

Tác giả: Claude, TechFlow

Đọc trước: Nếu bạn vẫn coi VC crypto chỉ là những người mua tiền điện tử, quỹ mới 1,2 tỷ USD của Paradigm sẽ khiến bạn phải suy nghĩ lại. Quỹ này quản lý gần 12 tỷ USD, là một trong những tổ chức mạnh nhất trong lĩnh vực crypto, quỹ thứ tư đã rõ ràng đầu tư vào ba lĩnh vực: AI, robot và crypto, trong bối cảnh trong nửa đầu năm nay, trong tổng số 510 tỷ USD đầu tư toàn cầu, crypto chỉ nhận được 10,8 tỷ USD. Tiền cũ đang bỏ phiếu bằng chân, vấn đề là liệu nó có còn quan tâm đến các dự án crypto thuần túy hay không.

Vào ngày 8 tháng 7, gã khổng lồ VC crypto Paradigm đã công bố hoàn thành việc huy động quỹ thứ tư với quy mô 1,2 tỷ USD, mở rộng từ crypto sang AI, robot và các công nghệ tiên tiến khác. Đây là quỹ thứ tư của công ty kể từ khi thành lập, và là quỹ đầu tư mạo hiểm thứ ba.

Đối tác quản lý Alana Palmedo đã viết trên nền tảng X rằng 1,2 tỷ USD này sẽ được đầu tư vào "tăng trưởng theo cấp số nhân dốc", những người đã hỗ trợ họ cách đây tám năm tin tưởng vào tiền điện tử, và giờ đây họ sẽ gấp đôi đầu tư vào những "điểm giao thoa" như AI, crypto, không gian, công nghệ sâu, và năng lượng. Đồng sáng lập Matt Huang được trích dẫn trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng crypto là lĩnh vực tiên phong đầu tiên của họ, và vẫn còn thú vị, nhưng hiện tại có quá nhiều điều không thể bỏ qua.

Đối với ngành công nghiệp crypto, đây không phải là một sự điều chỉnh chiến thuật của một tổ chức nhỏ. Paradigm được thành lập vào năm 2018 bởi Huang (cựu đối tác của Sequoia) và Fred Ehrsam, đồng sáng lập của Coinbase, là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm lớn nhất trong lĩnh vực crypto, quản lý gần 12 tỷ USD tính đến cuối năm 2025. Một tổ chức công khai phân bổ một nửa nguồn lực của mình để đầu tư vào AI và robot, điều này tự nó đã là một tín hiệu.

1,2 tỷ USD thấp hơn mong đợi, giảm một nửa so với quỹ crypto trước đó {#article-toc-32437-2}

Con số 1,2 tỷ USD này cần được xem xét trong bối cảnh lịch sử huy động vốn của Paradigm.

Công ty đã huy động một quỹ crypto 2,5 tỷ USD vào năm 2021 và một quỹ blockchain giai đoạn đầu 850 triệu USD vào năm 2024. Số tiền 1,2 tỷ USD lần này giảm hơn một nửa so với quỹ năm 2021. Điều đáng chú ý hơn là, theo báo cáo của Wall Street Journal vào tháng 2, Paradigm ban đầu dự định huy động tối đa 1,5 tỷ USD cho quỹ mới này, nhưng cuối cùng chỉ đạt được 1,2 tỷ USD, thấp hơn khoảng 300 triệu USD so với mục tiêu.

Việc huy động không đạt kỳ vọng, nhưng hướng đi lại rộng hơn. Tiền ít hơn, nhưng lĩnh vực đầu tư lại nhiều hơn, sự lựa chọn này chỉ ra một điều: lĩnh vực crypto đơn lẻ đã không còn đủ chỗ cho số tiền mà các tổ chức hàng đầu muốn đầu tư.

Đối với những người nắm giữ tài sản crypto hoặc quan tâm đến thị trường cấp một, ý nghĩa của hoạt động này là tổng số đạn đầu tư crypto của các VC hàng đầu đang thu hẹp lại, và các dự án crypto thuần túy giai đoạn đầu trong tương lai có thể phải đối mặt với một quỹ đầu tư khó tính và phân tán hơn.

Nửa đầu năm, 510 tỷ USD đầu tư, crypto chỉ nhận được 10,8 tỷ USD {#article-toc-32437-3}

Nguyên nhân thực sự khiến Paradigm chuyển mình nằm trong dòng chảy tài chính của toàn ngành.

Theo dữ liệu từ Crunchbase vào ngày 2 tháng 7, tổng số vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong nửa đầu năm 2026 đạt 510 tỷ USD, lập kỷ lục mới cho nửa năm, vượt qua tổng số 440 tỷ USD của cả năm trước. Phần lớn số tiền này đã được AI chiếm lĩnh, chỉ riêng OpenAI và Anthropic đã chiếm hơn 40% tổng số vốn huy động trong nửa đầu năm. (Lưu ý: Anthropic là nhà phát triển công cụ nội dung Claude của TechFlow; dữ liệu này đến từ các báo cáo công khai, không phải do Anthropic cung cấp.)

Trong cùng thời gian, tình hình của crypto lại tạo ra sự tương phản rõ rệt. Theo dữ liệu từ Cryptorank, số vốn đầu tư mạo hiểm vào crypto trong nửa đầu năm chỉ đạt 10,8 tỷ USD, chưa đến 2,5% tổng số toàn cầu. Một bên là sự bùng nổ đầu tư vào AI, bên kia là sự giảm nhiệt trong đầu tư vào crypto, đây là bối cảnh trực tiếp khiến Paradigm quyết định mở rộng lĩnh vực đầu tư.

Bloomberg đã nói rõ hơn, Palmedo mô tả không phải là sự cân nhắc "hai lựa chọn một", mà là sự phong phú của "quá nhiều thứ để đầu tư". Ngụ ý là, Paradigm tin rằng họ có đủ vốn và khả năng nghiên cứu để đầu tư vào cả hai bên mà không cần hy sinh bên này để hoàn thành bên kia.

Crypto không bị bỏ rơi, nhưng đã bị hạ cấp thành "một trong những lĩnh vực tiên phong" {#article-toc-32437-4}

Palmedo và Huang đều nhấn mạnh rằng không từ bỏ crypto, điều này cần phải được phân tích.

Trong danh sách đầu tư của quỹ mới, crypto vẫn giữ vị trí quan trọng: sàn giao dịch phái sinh phi tập trung Hyperliquid, chuỗi công khai stablecoin Tempo hợp tác với Stripe, và nền tảng thị trường dự đoán Kalshi. Về công cụ mã nguồn mở, họ tiếp tục đầu tư vào công cụ phát triển Ethereum Foundry và Reth. Đây đều là những chủ đề đang rất sôi động trong crypto hiện nay, giao dịch phi tập trung, cơ sở hạ tầng stablecoin, và thị trường sự kiện được quản lý.

Nhưng danh sách đầu tư không phải crypto cũng dài không kém: công ty giao hàng drone tự động Zipline, nền tảng sản xuất nhanh SendCutSend, công ty khởi nghiệp phòng thủ không gian True Anomaly, và Nous Research (nhà phát triển Hermes Agent) chuyên làm AI mã nguồn mở. Theo CoinDesk, trong số các dự án đã được quỹ mới đầu tư, Zipline đã đạt giá trị 7,6 tỷ USD vào tháng 1 năm nay, và True Anomaly đạt giá trị 2,2 tỷ USD vào tháng 4.

Quan điểm của Huang là crypto và AI không phải là cuộc cạnh tranh zero-sum, mà có rất nhiều điểm giao thoa. Paradigm còn đặc biệt chỉ ra một dự án giao thoa EVMbench, đây là dự án mà họ hợp tác với OpenAI để phát triển tiêu chuẩn an toàn blockchain. (Lưu ý: OpenAI là đối thủ cạnh tranh của Anthropic.)

Đối với những người làm việc trong lĩnh vực crypto, tín hiệu ở đây là, ngay cả trong mắt những VC crypto kiên định nhất, crypto cũng đã từ "lĩnh vực duy nhất" chuyển thành "một trong những lĩnh vực tiên phong". Việc vốn và sự chú ý bị phân tán là sự thật, việc đánh giá điều này có tốt hay xấu cho các dự án cụ thể sẽ phụ thuộc vào việc chúng có đứng ở giao điểm giữa crypto và AI hay không.

Không chỉ Paradigm, tiền cũ trong crypto đang mở rộng ra ngoài {#article-toc-32437-5}

Paradigm không phải là trường hợp duy nhất, trong vài tháng gần đây, các VC crypto đã đồng loạt mở rộng ra ngoài crypto.

Theo Bloomberg, vào tháng 5, VC crypto Haun Ventures đã huy động 1 tỷ USD, đồng thời hỗ trợ các công ty khởi nghiệp crypto và lần đầu tiên mở rộng sang AI. Vào tháng 6, Framework Ventures đã huy động 400 triệu USD cho quỹ thứ tư, đầu tư vào crypto cũng như AI, robot và năng lượng. Cùng với Paradigm, ba VC crypto hàng đầu đã đồng loạt đưa AI vào phạm vi đầu tư trong vòng hai tháng.

Sự mở rộng này có cả yếu tố phòng thủ và tấn công. Về mặt phòng thủ, thị trường crypto trở nên ngày càng thể chế hóa, được quản lý nhiều hơn và tập trung vào một số nền tảng lớn, số lượng các dự án giai đoạn đầu có thể thu hút các khoản đầu tư lớn đang giảm. Về mặt tấn công, AI và robot đang tạo ra một vòng đời công ty mới, quy mô và tính cấp bách chính là điều mà các VC mong muốn.

Đối với những người muốn tham gia vào thị trường cấp một của crypto, xu hướng này có nghĩa là trong tương lai, việc đi theo các VC hàng đầu có thể ngày càng khó khăn chỉ để đầu tư vào crypto. Những tổ chức này đang coi crypto như một phần của "công nghệ tiên phong", chứ không phải là toàn bộ. Công ty lớn tiếp theo mà họ ươm tạo có thể hoàn toàn không nằm trong phân loại crypto.