Чем фьючерсные ETF на Эфириум отличаются от спотовых ETF на Эфириум?

Чем фьючерсные ETF на Эфириум отличаются от спотовых ETF на Эфириум? Это частый вопрос для новых инвесторов, изучающих ETF, связанные с Эфириумом. В целом, ETF на Эфириум — это биржевые фонды, которые отслеживают стоимость Эфириума (ETH), позволяя инвесторам получать доступ к колебаниям цены ETH через традиционные фондовые рынки без прямого владения криптовалютой. Однако существует два основных типа: спотовые ETF на Эфириум и фьючерсные ETF на Эфириум. В этой статье объясняется, чем фьючерсные ETF на Эфириум отличаются от спотовых ETF на Эфириум, предоставляя четкое, нейтральное сравнение и обновленную информацию о статусе фьючерсных и спотовых ETF на Эфириум во всем мире по состоянию на ноябрь 2025 года.

Что такое фьючерсный ETF на Эфириум?

Фьючерсный ETF на Эфириум — это ETF, который инвестирует во фьючерсные контракты на Эфириум, а не покупает реальный ETH напрямую. Этот фонд не хранит физический Эфириум; вместо этого он покупает фьючерсные контракты, торгуемые на товарных биржах (например, фьючерсы на ETH на CME). Эти контракты являются соглашениями о покупке или продаже Эфириума по определенной цене в будущую дату. Цель фьючерсного ETF на Эфириум — имитировать движение цены Эфириума через деривативы, а не через сам актив.

Из-за такой структуры стоимость фьючерсного ETF на Эфириум может отклоняться от текущей рыночной цены ETH. Это связано с тем, что на цены фьючерсов влияют даты истечения срока действия, расходы на «роллирование» (переключение истекающих контрактов на долгосрочные) и рыночные условия, такие как контанго или бэквордация. Кроме того, фьючерсным ETF не нужно хранить реальный ETH, что снижает риски кастодиального хранения цифровых активов; однако инвесторы подвергаются рискам фьючерсного рынка (таким как высокая волатильность цен и маржинальные требования) и не получают прямой выгоды от таких преимуществ, как стейкинг ETH. Фьючерсные ETF на Эфириум обычно имеют комиссию за управление в размере ~0,66%–0,95% в год из-за сложности управления фьючерсными контрактами.

Пример: В США ProShares Ethereum Strategy ETF и VanEck Ethereum Strategy ETF были первыми фьючерсными ETF, начавшими торги в октябре 2023 года. В Гонконге CSOP Ether Futures ETF (3068.HK) был зарегистрирован с декабря 2022 года, став одним из первых фьючерсных ETF на Эфириум в мире.

Что такое спотовый ETF на Эфириум?

Спотовый ETF на Эфириум — это ETF, который инвестирует напрямую в реальный Эфириум в качестве базового актива. Это означает, что фонд покупает и хранит физические токены ETH у кастодиана (на холодном кошельке) от имени инвесторов. Каждая акция спотового ETF на Эфириум представляет собой определенное количество реального Эфириума, удерживаемого фондом, поэтому стоимость спотового ETF тесно отслеживает текущую рыночную цену ETH. Когда рыночная цена Эфириума растет или падает, стоимость спотового ETF колеблется соответствующим образом (после вычета комиссий за управление).

Поскольку они владеют физическими активами, спотовые ETF на Эфириум требуют строгих мер кастодиального хранения и безопасности для защиты ETH фонда. Инвесторы в спотовые ETF избегают необходимости управлять цифровыми кошельками и закрытыми ключами и не беспокоятся о краже, так как хранение активов осуществляется провайдером ETF. Некоторые спотовые ETF могут даже участвовать в стейкинге Эфириума (блокировка и валидация сети) с использованием удерживаемого ETH для получения дополнительной доходности и распределения этих наград за стейкинг среди акционеров (в зависимости от структуры фонда). В целом, спотовые ETF на Эфириум предлагают инвестиционный опыт, который является простым и максимально приближенным к владению Эфириумом в рамках строго регулируемой структуры.

Пример: Первые в мире спотовые ETF на Эфириум были запущены в Канаде в апреле 2021 года, включая Purpose Ether ETF (ETHH), CI Galaxy Ethereum ETF (ETHX) и Evolve Ether ETF (ETHR) — эти фонды напрямую владеют реальным ETH и зарегистрированы на Фондовой бирже Торонто. В США BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) и несколько других были одобрены в 2024 году (подробности ниже). В Европе некоторые ETP (биржевые продукты) также предоставляли спотовый доступ к Эфириуму на биржах Германии и Швейцарии с 2019–2020 годов (например, Ethereum ETP от 21Shares).

Различия между фьючерсными ETF на Эфириум и спотовыми ETF на Эфириум

Базовые активы: Самое большое различие между этими двумя типами ETF — это актив, который удерживает фонд. Спотовые ETF на Эфириум напрямую владеют реальными токенами ETH, тогда как фьючерсные ETF на Эфириум владеют только фьючерсными контрактами на ETH и не владеют физическим ETH. Поэтому спотовые ETF отражают реальную цену ETH на спотовом рынке, в то время как фьючерсные ETF отражают ожидаемую будущую цену ETH на основе купленных контрактов.

Ценовые показатели и отклонения: Спотовые ETF обычно отслеживают рыночную цену Эфириума очень точно, поскольку каждая акция обеспечена соответствующим количеством ETH, удерживаемым фондом. Напротив, фьючерсные ETF могут отклоняться от спотовой цены из-за влияния рынка деривативов. На рынке контанго (где цены фьючерсов выше текущей цены) фьючерсные ETF могут страдать от «расходов на роллирование», так как им приходится покупать новые, более дорогие контракты при каждом истечении срока; напротив, при бэквордации фонд может немного выиграть. Однако в целом расходы на роллирование и другие факторы могут привести к тому, что долгосрочная доходность фьючерсных ETF будет немного хуже, чем у спотовых ETF, если цена ETH остается неизменной. Инвесторы в спотовые ETF также получают выгоду, если фонд участвует в стейкинге (увеличивая доходность), тогда как фьючерсные ETF не имеют механизма стейкинга, поскольку они не владеют реальным ETH.

Риски и влияние на рынок: Инвестирование в спотовый ETF означает прямую подверженность волатильности цены ETH; чистая стоимость активов фонда колеблется в соответствии с рынком Эфириума, и любое событие, влияющее на Эфириум (хардфорки, обновления сети и т. д.), будет немедленно отражено в стоимости фонда. Напротив, инвестирование во фьючерсный ETF, помимо волатильности цены ETH, сопряжено с рисками фьючерсного рынка, такими как высокая волатильность цен на фьючерсы, риск ликвидации при использовании кредитного плеча (хотя сами фонды обычно не используют высокое кредитное плечо) и риск контрагента со стороны биржи деривативов. Что касается влияния на рынок, когда спотовые ETF покупают/продают большие объемы ETH, они могут напрямую влиять на предложение, спрос и цену Эфириума на спотовом рынке (потому что фонд покупает или продает физический ETH). Между тем, деятельность фьючерсных ETF имеет меньшее прямое влияние на спотовый рынок, так как фонд не покупает и не продает реальный ETH, а торгует контрактами на рынке деривативов.

Регулирование и одобрение: Исторически сложилось так, что фьючерсные ETF часто одобряются регуляторами раньше, чем спотовые ETF. Причина в том, что фьючерсные контракты торгуются на авторитетных товарных биржах (например, CME) с механизмами мониторинга, что облегчает регуляторам (таким как SEC в США) их принятие, поскольку они соответствуют стандартам борьбы с манипулированием ценами. Между тем, спотовые ETF требуют мониторинга спотового рынка криптовалют, который является более децентрализованным, поэтому их изначально отклоняли несколько раз. Фактически, в США фьючерсные ETF на Биткоин были одобрены в 2021 году, но первый спотовый ETF на Биткоин был одобрен только в 2024 году после юридической победы Grayscale. Аналогичным образом, фьючерсные ETF на Эфириум были одобрены SEC США в октябре 2023 года, в то время как спотовые ETF на Эфириум получили «зеленый свет» только в середине 2024 года. Тем не менее, в мировом масштабе Канада одобрила спотовые ETF на Эфириум еще в 2021 году, как упоминалось выше, что показывает, что дорожная карта может варьироваться в зависимости от региона.

Обновление статуса фьючерсных и спотовых ETF на Эфириум (на 11/2025)

На международном рынке фьючерсные и спотовые ETF на Эфириум присутствуют и привлекают значительный интерес со стороны традиционных инвесторов:

• В США: После разрешения фьючерсных ETF на Биткоин (2021) и спотовых ETF на Биткоин (1/2024), Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила серию фьючерсных ETF на Эфириум в начале октября 2023 года. В частности, 9 фьючерсных ETF на Эфир от таких компаний, как Valkyrie, VanEck, ProShares, Bitwise, Volatility Shares, Kelly и др., были одобрены одновременно и зарегистрированы на биржах США в начале октября 2023 года. Впоследствии, 24 мая 2024 года, SEC одобрила первые спотовые ETF на Эфириум в США, включая фонды от BlackRock, Fidelity, Grayscale, Bitwise, VanEck, Ark Invest, Invesco Galaxy и Franklin Templeton. Эти спотовые ETF начали официальные торги в конце июля 2024 года на Cboe и NYSE Arca. Запуск спотовых ETF на Эфириум в США стал важным поворотным моментом, открыв новый канал для притока институционального капитала в Эфириум. К концу 2025 года ETF на Эфириум в США привлекли значительный приток капитала и стали частью портфелей многих крупных фондов.
• В Канаде: Канада была первопроходцем, одобрив спотовые ETF на Эфириум на раннем этапе (апрель 2021). Фонды, такие как Purpose Ether ETF (ETHH), Evolve Ether ETF (ETHR) и CI Galaxy Ethereum ETF (ETHX), торгуются на бирже Торонто с 2021 года. Благодаря открытой нормативно-правовой базе канадские инвесторы могут легко покупать эти ETF, чтобы косвенно владеть Эфиром. Кроме того, некоторые инновационные фонды, такие как 3iQ Ether Staking ETF (запущенный в 2021 году), даже сочетают владение Эфиром с участием в стейкинге для увеличения доходности для инвесторов. К 2025 году канадский рынок сохраняет свои позиции как место с множеством спотовых крипто-ETF (Биткоин, Эфириум), работающих стабильно с хорошей ликвидностью.
• Европа и другие страны: В Европе, хотя концепция крипто-ETF еще не получила широкого распространения из-за различных правил, существуют спотовые ETP на Эфириум, зарегистрированные на биржах, таких как Франкфурт и Цюрих, еще до 2024 года. Например, компания 21Shares (Швейцария) запустила Ethereum ETP (тикер AETH) в 2019 году, позволяя европейским инвесторам покупать сертификаты, обеспеченные реальным Эфиром. В Гонконге, как упоминалось, регуляторы также разрешили фьючерсные ETF на Эфириум с конца 2022 года (CSOP Ether Futures ETF), и это был первый крипто-ETF продукт на азиатском рынке. Такие рынки, как Бразилия, Австралия и т. д., также рассматривали или запускали некоторые крипто-ETF, но в целом спотовые ETF на Эфириум в основном сосредоточены в Северной Америке и Европе, в то время как фьючерсные ETF на Эфириум появляются в США и на некоторых крупных азиатских рынках.

Таким образом, фьючерсные и спотовые ETF на Эфириум имеют существенные различия в структуре и подходе, причем каждый тип имеет свои плюсы и минусы. Чем фьючерсные ETF на Эфириум отличаются от спотовых ETF на Эфириум, в основном заключается в том, что один инвестирует в деривативы, а другой — в реальный актив. Новым инвесторам необходимо четко понимать эти различия, чтобы выбрать продукт, который соответствует их целям и склонности к риску. Последнее обновление статуса (на 11/2025) показывает, что оба типа ETF постепенно становятся широко принятыми, помогая Эфириуму все глубже проникать на традиционный финансовый рынок в виде регулируемых и строго контролируемых инвестиционных продуктов.

Похожие статьи

• Бум крипто-ETF во Вьетнаме в 2025 году: обзор этого перспективного рынка
• Топ-5 примечательных криптовалют на BNB Chain в 2025 году
• Прогноз цены Биткоина на 4 квартал 2025 года: подробная информация

Откройте торговый счет на WEEX

WEEX предоставляет:

• Простой и удобный интерфейс, даже для тех, кто никогда раньше не инвестировал.
• Круглосуточная поддержка клиентов на вьетнамском языке, быстро отвечающая на все вопросы.
• Многоуровневая система безопасности, гарантирующая постоянную сохранность ваших активов.
• Глубокая база знаний для инвестирования, помогающая отслеживать рыночные тенденции и принимать точные решения.

WEEX — идеальный выбор, если вы ищете надежную платформу, чтобы начать свой путь в криптоинвестировании и изучить перспективные AI-проекты.

Отказ от ответственности:

WEEX и ее аффилированные лица предоставляют услуги по обмену цифровых активов, включая деривативы и маржинальную торговлю, только там, где это законно, и для соответствующих требованиям пользователей. Весь контент является общей информацией, а не финансовым советом — перед торговлей обратитесь за независимой консультацией. Торговля криптовалютой сопряжена с высоким риском и может привести к полной потере средств. Используя услуги WEEX, вы принимаете все риски и связанные с ними условия. Никогда не инвестируйте больше, чем можете позволить себе потерять. Подробности см. в наших Условиях использования и Предупреждении о рисках при торговле фьючерсами.