Акции AMD против акций Nvidia: кто победил в гонке ИИ в 2026 году?

Противостояние акций AMD и Nvidia в 2026 году привело к одним из самых неожиданных результатов в истории полупроводниковой индустрии.

Акции AMD выросли более чем на 150% с начала года, став одними из лидеров в индексе S&P 500 и вторыми по доходности в Nasdaq-100 после Sandisk. Акции Nvidia выросли примерно на 4% за тот же период. Компания, которая определяла тренд на ИИ в 2024 и 2025 годах, производящая графические процессоры (GPU), на которых работает практически каждый крупный проект по обучению ИИ, и которая была самой обсуждаемой акцией в мире последние два года, в 2026 году практически топчется на месте, в то время как акции AMD выросли более чем вдвое.

Понимание этого разворота важнее, чем просто констатация фактов, поскольку причины этого явления дают ключ к пониманию того, куда движутся обе акции во второй половине 2026 года и далее.

Почему Nvidia начала 2026 год в ином положении, чем AMD

Разрыв в результатах акций AMD и Nvidia в 2026 году did не возник на пустом месте. Он отражает совершенно разные стартовые позиции, которые занимали эти компании в начале года.

Nvidia вошла в 2026 год как одна из самых популярных и тщательно анализируемых акций в мире. История ее доминирования в ИИ была детально изучена и заложена в цены институциональных и розничных портфелей. В начале 2026 года Nvidia торговалась по оценкам, отражающим консенсус относительно ее лидерства в сфере GPU для ИИ. Рынок уже верил в лучший сценарий для Nvidia, поэтому практически не было позитивных новостей, способных удивить инвесторов.

AMD вошла в 2026 год в принципиально ином положении. Компания два года прогрессировала в бизнесе GPU для ИИ, объявила о партнерствах с крупными гиперскейлерами и демонстрировала улучшение результатов в центрах обработки данных. Однако рынок еще не полностью оценил AMD как подтвержденную и масштабируемую альтернативу экосистеме Nvidia. Клиентская база была реальной, но не полностью раскрытой. Возможности серверных процессоров EPYC были видны, но не широко смоделированы. Платформа Helios существовала, но имела лишь Meta в качестве публично подтвержденного клиента.

Эта асимметрия стартовых позиций — Nvidia, оцененная на «отлично», и AMD, оцененная лишь частично — является главным объяснением того, почему рост акций AMD на 150% и Nvidia на 4% могут сосуществовать в одной рыночной среде, движимой одним и тем же спросом на ИИ.

Как отчетность за I квартал 2026 года повлияла на ситуацию

Событием, которое напрямую подтолкнуло опережающий рост акций AMD по сравнению с Nvidia, стал отчет о доходах AMD за I квартал 2026 года, опубликованный в мае.

AMD сообщила о выручке в размере $10,25 млрд, что на 38% больше по сравнению с прошлым годом, превысив консенсус-прогноз в $9,89 млрд. Выручка сегмента центров обработки данных подскочила на 57% до $5,8 млрд. Прибыль на акцию (EPS) без учета GAAP составила $1,37, превысив прогноз в $1,29. Генеральный директор Лиза Су повысила прогноз роста рынка серверных процессоров с 18% до более чем 35% в год, до уровня свыше $120 млрд к 2030 году. Прогноз на II квартал в размере около $11,2 млрд оказался выше ожиданий аналитиков.

В день публикации отчета акции подскочили на 19% и продолжили рост, так как аналитики агрессивно повышали целевые цены. Barclays повысил до $500. KeyBanc — до $530. TD Cowen поднял цель с $290 до $500. Baird увеличил прогноз на $300 до $625.

Отчетность Nvidia за I квартал, хотя и была сильной в абсолютных цифрах, не вызвала такого же эффекта неожиданности на рынке, который уже ожидал экстраординарных результатов. Планка, которую Nvidia должна была преодолеть для значительного роста акций, была гораздо выше, чем у AMD.

Три преимущества AMD, подтвержденные в 2026 году

Опережающий рост акций AMD отражает три конкретных конкурентных достижения, которые существовали, но не были полностью учтены в цене в начале 2026 года.

Первое — это ренессанс процессоров (CPU). Пересмотр Лизой Су прогноза роста рынка серверных CPU не был косметическим. Это отражало реальный сдвиг в потоках спроса на вычислительные мощности. По мере того как рабочие нагрузки ИИ эволюционируют от простого обучения моделей к выводу (inference) и агентным приложениям, вычислительная мощность CPU наряду с ускорением GPU становится более значимой частью инфраструктуры. Серверные процессоры EPYC от AMD стали главными бенефициарами этого сдвига, а прогнозируемый рост выручки от серверных CPU на 70%+ в годовом исчислении во II квартале является финансовым подтверждением этого тезиса.

Второе — преимущество памяти Helios. Система стоечного масштабирования Helios от AMD предлагает 432 ГБ HBM по сравнению с 288 ГБ в системе Vera Rubin NVL72 от Nvidia. В условиях, когда пропускная способность памяти стала одним из главных «узких мест» для задач ИИ, это преимущество HBM в 50% является действительно важной характеристикой. Этого недостаточно, чтобы преодолеть преимущества программной экосистемы Nvidia для всех клиентов, но достаточно, чтобы выигрывать сделки у тех, чьим главным ограничением является память, а не совместимость ПО.

Третье — диверсификация клиентов. То, что AMD закончила 2025 год с одним крупным клиентом GPU, создавало риск восприятия, независимо от того, что было в разработке. Вход во второе полугодие 2026 года с Meta и OpenAI в качестве подтвержденных клиентов Helios и MI450, плюс дополнительные отношения, на которые намекала Лиза Су, превращают AMD из истории «одного клиента» в историю «множественных гиперскейлеров».

Что есть у Nvidia, чего не может предложить AMD

Честное сравнение требует признания преимуществ Nvidia, которые остаются реальными и значимыми даже в год, когда AMD показала гораздо лучшие результаты.

Программная экосистема CUDA — это самое долговечное конкурентное преимущество в индустрии полупроводников. Сотни тысяч разработчиков построили свои рабочие процессы ИИ на CUDA. Модели, библиотеки, инструменты оптимизации и институциональные знания, заложенные в экосистему CUDA, представляют собой годы инвестиций, которые невозможно быстро скопировать. Программная платформа ROCm от AMD улучшается и добилась значительного прогресса в поддержке основных фреймворков ИИ. Но разрыв между зрелостью CUDA и программной экосистемой AMD остается реальным и устойчивым.

Второе преимущество — доля рынка. В конце 2025 года Nvidia удерживала около 94% рынка ускорителей GPU для ИИ. AMD удерживала около 5%. Абсолютный масштаб бизнеса Nvidia означает, что ее база выручки на порядки больше, чем у AMD, даже при текущем росте центров обработки данных AMD на 57% rates. Преимущество в выручке дает Nvidia больше ресурсов для R&D, больше рычагов влияния в цепочках поставок и больше возможностей для поглощения любых отдельных неудач.

Дорожная карта продуктов Blackwell и последующих поколений — это третье преимущество, на которое AMD должна постоянно реагировать. Поколения продуктов Nvidia последовательно расширяли границы производительности быстрее, чем AMD могла ответить. Разрыв сокращается в каждом цикле, но не закрыт полностью, а преимущество программной экосистемы означает, что даже когда AMD сравнивается по «сырым» метрикам производительности, у установленной базы Nvidia есть причины оставаться на привычной платформе.

Что ждет каждую акцию во втором полугодии 2026 года

Акции AMD, входящие во второе полугодие 2026 года, имеют специфические катализаторы, которые могут как продлить, так и развернуть разрыв в результатах с Nvidia.

Мероприятие Advancing AI 2026 сегодня — самое важное. Любые объявления о новых клиентах-гиперскейлерах или обновления графиков развертывания EPYC Venice, превосходящие ожидания рынка, могут подтолкнуть акции AMD к диапазону $625–$700, который прогнозируют наиболее оптимистичные аналитики.

Отчетность за II квартал в конце июля станет финансовым подтверждением нарратива первого полугодия. Если выручка центров обработки данных сохранит темп роста в 57% или ускорится, а выручка от серверных CPU EPYC покажет рост на 70%+, то оценка в 77 годовых прибылей начнет выглядеть более обоснованной.

Для акций Nvidia вопрос второй половины года заключается в том, ускорится ли рост выручки поколения Blackwell, который был главной заботой инвесторов в первом полугодии, достаточно, чтобы оправдать переоценку акций после текущих плоских результатов. Абсолютный масштаб бизнеса Nvidia означает, что она будет генерировать больше выручки, чем AMD, в каждом квартале в обозримом будущем. Изменилось лишь то, присваивает ли рынок этой выручке премию или стандартный мультипликатор.

Честный итог первого полугодия

Акции AMD выиграли первое полугодие 2026 года у Nvidia не из-за удачи. Раскрытие информации о клиентах, результаты по прибыли, пересмотр рынка CPU и исполнение менеджмента — все это оправдало переоценку, которая привела к росту на 150%.

Рост Nvidia на 4% не является доказательством того, что бизнес компании работает плохо. Это доказательство того, что Nvidia вошла в 2026 год, будучи оцененной настолько идеально для своего доминирования в ИИ, что даже продолжение сильного исполнения не могло дать значительного дополнительного роста. Рынок уже выдал Nvidia полный кредит доверия.

Для инвесторов в акции AMD во втором полугодии вопрос заключается в том, исчерпала ли себя динамика переоценки, приведшая к опережающему росту в первом полугодии, или же дополнительные победы с клиентами и подтверждение исполнения оправдывают удержание акций, в цену которых теперь заложены повышенные ожидания.

Для инвесторов, отслеживающих акции, WEEX предоставляет доступ к продуктам для торговли акциями, включая кампанию Защита первой сделки с акциями, предлагающую подходящим пользователям дополнительную защиту на их первую сделку.

Заключение

То, что акции AMD обошли Nvidia на 150 процентных пунктов в первом полугодии 2026 года — один из самых значимых разворотов в ИИ-торговле, который большинство инвесторов не предвидели в начале года. Причины конкретны и обоснованы: AMD была недооценена относительно своей клиентской базы, ее результаты по прибыли превзошли ожидания так, как Nvidia не могла, учитывая ее уже высокую оценку, а ренессанс CPU добавил драйвер роста, который рынок не полностью смоделировал.

Продолжит ли AMD опережать Nvidia во втором полугодии, зависит от того, подтвердят ли сегодняшнее мероприятие Advancing AI и последующая отчетность за II квартал, что клиентская база так же сильна, как предполагали результаты I квартала, и можно ли поддерживать оценку в 77 годовых прибылей за счет дальнейшего ускорения заработка. Первое полугодие показало, что у AMD было больше пространства для переоценки, чем признавало большинство инвесторов. Второе полугодие покажет, закрыто ли это пространство полностью или оно остается.

FAQ

1. Почему акции AMD так значительно обошли акции Nvidia в 2026 году?
AMD вошла в 2026 год, будучи значительно недооцененной относительно своего реального клиентского конвейера и траектории прибыли. Отчетность за I квартал, подтвердившая рост центров обработки данных на 57%, партнерство с OpenAI, отношения с Meta Helios и пересмотр рынка CPU Лизой Су коллективно переоценили AMD из «альтернативы в ожидании» в подтвержденного крупного участника. Nvidia вошла в 2026 год, будучи оцененной «на отлично», что оставило меньше пространства для позитивных сюрпризов.

2. Являются ли акции AMD лучшей инвестицией сейчас, чем акции Nvidia?
Эти две акции представляют разные профили риска и доходности. AMD при оценке в 77 годовых прибылей имеет больший потенциал расширения оценки при ускорении прибыли, но и больший риск падения при разочаровывающем исполнении. Nvidia при текущей оценке отражает больше встроенной уверенности, но меньше потенциала для такого рода переоценки, которая принесла AMD рост на 150% в первом полугодии.

3. В чем конкурентное преимущество AMD перед Nvidia?
Система Helios от AMD предлагает на 50% больше HBM, чем Vera Rubin NVL72 от Nvidia, бизнес серверных CPU EPYC растет быстрее, чем в любом предыдущем цикле из-за спроса на агентный ИИ, а партнерства AMD с OpenAI и Meta обеспечивают диверсификацию клиентов, которую рынок ранее не учитывал.

4. В чем конкурентное преимущество Nvidia перед AMD?
Программная экосистема CUDA представляет собой годы инвестиций разработчиков, которые невозможно быстро скопировать. Nvidia удерживает около 94% рынка ускорителей GPU для ИИ, что дает ей преимущества масштаба. Ее дорожная карта продуктов последовательно расширяет границы производительности быстрее, чем AMD успевает отвечать.

5. Могут ли акции AMD достичь $700 к концу 2026 года?
У Cantor Fitzgerald целевая цена $700. Путь к ней требует продолжения побед в привлечении клиентов GPU для центров обработки данных, подтверждения масштабирования EPYC Venice и ускорения прибыли, которое оправдает расширение текущего мультипликатора в 77 годовых прибылей, а не его сжатие. Мероприятие Advancing AI сегодня и отчетность за II квартал — следующие ключевые точки подтверждения.

Отказ от ответственности

Этот контент предоставляется только в общих информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как финансовый, инвестиционный, юридический или налоговый совет. Ничто в этой статье не является предложением, рекомендацией, ходатайством или приглашением к покупке, продаже или торговле любыми криптоактивами или использованию какой-либо конкретной услуги. Криптоassets являются крайне волатильными и сопряжены с высокой степенью риска. Вы можете потерять часть или всю стоимость своих инвестиций и не должны инвестировать средства, которые не можете позволить себе потерять. Услуги WEEX могут быть доступны не во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к пользователям. Пожалуйста, тщательно оцените риски и подтвердите местные требования перед принятием любых финансовых решений.