TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман

Автор: Момир, IOSG

Бычье обоснование TAO требует от вас верить, что может произойти чудо игровой теории. Однако такие чудеса уже случались в индустрии криптовалют.

Bittensor имеет один из самых элегантных нарративов в пространстве криптовалют: децентрализованный рынок искусственного интеллекта, где механизм рынка распределяет средства на наиболее влиятельные исследования. TAO - это координационный слой, подсеть - это лаборатория, а рынок - это комитет по финансированию.

Если отвлечься от нарратива, вы обнаружите что-то более тревожное.

Bittensor - это программа финансирования, в рамках которой спекулянты криптовалютой предоставляют средства на исследования в области ИИ, в то время как получатели не обязаны возвращать какую-либо стоимость TAO.

Можно представить TAO как Илона Маска - он был первым инвестором в OpenAI, "некоммерческую" организацию. Подсети похожи на Сэма Альтмана — это разработчики, которые получают финансирование и выпускают продукты, но не обязаны по контракту делиться прибылью. В конечном итоге они могут решить присвоить себе прибыль, не возвращая ничего исходному источнику финансирования.

Bittensor будет распределять токены TAO между операторами подсетей и майнерами в зависимости от цены токенов подсетей. Как только подсеть получит выделенный TAO, не будет механизма принуждения, требующего, чтобы ИИ-модели, наборы данных или услуги, которые они генерируют, оставались в экосистеме Bittensor. Операторы подсетей могут использовать стимулы Bittensor в виде TAO, чтобы эксплуатировать систему, а затем переносить фактические продукты в другое место — на централизованные облачные серверы, упакованные в виде независимых API или напрямую продаваемые под оболочкой SaaS.

У TAO нет акций и лицензионных контрактов. Единственный обязательный фактор - токен подсети: цена токена должна быть стабильной, чтобы поддерживать доступ к ресурсам. Но это эффективно только до того, как подсеть "улетит": как только продукт станет достаточно надежным, чтобы существовать самостоятельно вне системы Bittensor, эта связь будет разорвана. Отношения между Bittensor и подсетью больше напоминают венчурное финансирование, чем исследовательское - предоставляя вам стартовый капитал, но не забирая вашу долю.

Если говорить прямо, Bittensor по сути является передачей богатства: из карманов спекулянтов токенами на счета исследователей ИИ - или, проще говоря, от неопытных к "шахтерам", которые понимают технологию.

Принцип прост:

• Инвесторы TAO оплачивают всю экосистему. Они покупают и удерживают TAO, чтобы поддержать цену токена, и сама цена токена является каналом для средств, поступающих в систему стимулирования подсетей.

• Операторы подсетей получают вознаграждения за инфляцию TAO, «проявляя эффективность» — но на самом деле «проявление эффективности» в значительной степени означает поддержание хорошей цены их токена подсети.

• Продукты ИИ, созданные с использованием этих средств, могут уйти в любой момент — единственное ограничение заключается в том, что им все равно нужно постоянно приобретать сетевые ресурсы.

Это кошмар, которого венчурные капиталисты боятся больше всего: вы вкладываете деньги, они производят продукт, но они вам ничего не должны. Все, что остается, - это график выпуска токенов и молитва.

I. Оптимистичный взгляд

Теперь давайте посмотрим на это с другой стороны. Оптимистичный взгляд строится на двух столпах:

1. Постоянный спрос на ресурсы приводит к тому, что компаниям в области ИИ всегда не хватает финансирования. Затраты на вычисления, данные и таланты высоки. Если Bittensor сможет надежно предоставлять эти ресурсы в больших масштабах, у подсетей будет разумный стимул оставаться — не потому, что они заперты, а потому, что уход означает потерю доступа к каналам поставок ресурсов. Существует мягкая логическая поддержка: спрос на ресурсы в ИИ бесконечен, и масштаб, который может обеспечить TAO, недостижим только за счет самофинансирования. Следуя этой логике, команды подсетей будут активно поддерживать оценку своих токенов, не нуждаясь в каких-либо механизмах принуждения, что позволит экономике TAO спонтанно сформировать положительную обратную связь.

2. Криптовалюта отлично справляется с агрегацией ресурсов. Биткойн агрегировал огромную вычислительную мощность исключительно за счет токенических стимулов. Механизм доказательства работы Ethereum также достиг больших успехов, став мощным магнитом для вычислительных ресурсов. Bittensor применяет ту же стратегию к области ИИ. "Механизм обеспечения" - это сама игра с токенами, пока TAO имеет ценность, мотивация к участию будет продолжать расти.

Если мы смоделируем будущее Bittensor 1000 раз, распределение результатов будет крайне смещено.

В большинстве симуляций Bittensor останется нишевым проектом для привлечения финансирования. Достижения ИИ, созданные подсетями, будут незначительными. Самые эффективные подсети получат значительное внимание, получат вознаграждения, а затем перейдут на модель с закрытым исходным кодом, не оставляя никакой ценности для TAO. Когда выпуск токенов превысит созданную стоимость, токены TAO обесценятся.

В некоторых сценариях моделирования что-то действительно взлетает. Подсеть создает действительно конкурентоспособный ИИ-сервис, и сетевые эффекты начинают накатываться снежным комом. TAO становится настоящим координационным слоем децентрализованной ИИ-инфраструктуры — не захватывая ценность через принудительные ограничения, а благодаря гравитационному притяжению, будучи резервным активом в оперативной экономике ИИ.

В очень редких случаях TAO становится тем, что определяет совершенно новый класс активов.

II. Где могут возникнуть проблемы

Медвежья логика проста:

• Нет липкости. Как только подсеть больше не нуждается в стимулах токенов TAO, она уйдет. Bittensor - это переходная фаза, а не конечная цель.

• Централизованный ИИ имеет подавляющее преимущество. У таких компаний, как OpenAI, Google и Anthropic, в распоряжении во много раз больше вычислительной мощности и талантливых специалистов. TAO не может конкурировать с существенной мощью рынков венчурного капитала и прямых инвестиций. Поэтому лучшие специалисты выберут традиционные пути развития.

• Эмиссия - это налогообложение. План выпуска TAO субсидирует подсети за счет разбавления доли держателей. Если стоимость, создаваемая подсетью, не соответствует этому уровню разбавления, то это хроническая утечка, замаскированная под "механизм роста".

Оптимистичный сценарий, если говорить прямо, больше похож на желание, чем на действительно осуществимый путь к успеху.

III. Заключение

Большая часть капитала, вложенного в TAO, в конечном итоге будет субсидировать деятельность по развитию, которая не возвращает стоимость держателям токенов. Однако, Crypto неоднократно доказывала, что игры в координации, стимулируемые токенами, могут приводить к результатам, которые все рациональные модели не могут предсказать. Биткойн не должен был преуспеть, но он это сделал — хотя сам этот аргумент недостаточен, индустрия использовала его для поддержки многих проектов, которые не выдерживают проверки с первых принципов.

Основная проблема с TAO не в том, существуют ли механизмы обеспечения - их нет, и усилия dTAO ничего не изменили. Основная проблема в том, достаточно ли сильны игротеоретические стимулы, чтобы удерживать подсети самого высокого качества на правильном пути. Покупка TAO - это ставка на то, что "мягкая гарантия" сможет выдержать суровую реальность.

Это либо наивно, либо дальновидно.