Эксклюзивное интервью с Kinetiq: от крупнейшего протокола LST на Hyperliquid до «фабрики бирж»

Являясь крупнейшим протоколом стейкинга ликвидности на Hyperliquid, Kinetiq имеет более 7 миллиардов долларов TVL (в основном за счет токена стейкинга ликвидности HYPE, kHYPE), выступая в качестве критического уровня инфраструктуры в экосистемах HyperCore и HyperEVM. Используя протокол Hyperliquid HIP-3, Kinetiq стала пионером бизнес-модели «Exchange-as-a-Service» через платформу Launch. Флагманский DEX продукт Kinetiq под названием Markets — это первая биржа HIP-3, созданная через Launch, запуск которой запланирован на 12 января. Она будет поддерживать торговлю бессрочными контрактами на такие активы, как BABA, индекс сырой нефти, индекс энергии, индекс Russell 2000, индекс облигаций и другие.

BlockBeats взяли интервью у основателя Kinetiq, Omnia. Интервью охватило их переход от протокола LST к «платформе курирования бирж», конкурентную среду бирж HIP-3 и стратегии привлечения институционального капитала. Мы также исследовали полезность недавно запущенного токена $KNTQ и то, как Kinetiq разработала механизмы для согласования стимулов между строителями, трейдерами и стейкерами.

Полное интервью:

Вера в Hyperliquid

BlockBeats: Давайте начнем с самого начала. В твите вы упомянули, что ваш путь в Hyperliquid начался в мае 2023 года, когда вы прослушали подкаст с участием Джеффа. В этом подкасте какой конкретный «альфа-сигнал» или инсайт зажег вашу веру? И что заставило вас быть настолько убежденными в ценности того, чтобы полностью погрузиться в строительство на Hyperliquid задолго до того, как это стало консенсусом?

Kinetiq: Да, этот подкаст назывался «Flirting with Models», гостем которого был Джефф, что и познакомило нас с Hyperliquid. Это был очень глубокий подкаст, демонстрирующий высокий уровень интеллекта Джеффа. Дискуссия о Hyperliquid в основном появилась во второй части подкаста. Самым интригующим аспектом было то, что этот DEX бессрочных контрактов был построен на собственном блокчейне. Имея многолетний опыт глубокого использования и понимания этих протоколов, тот факт, что Hyperliquid был построен на собственном блокчейне, сильно подогрел наш интерес, а остальное — история, свидетелями которой мы стали.

BlockBeats: Что касается более широкой экосистемы, Hyperliquid сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны новых Perp DEX, таких как Lighter и Extended. Как строитель базовой инфраструктуры, как вы оцениваете эти вызовы? В чем, по вашему мнению, заключается основной «ров» Hyperliquid, обеспечивающий ее долгосрочную лидирующую позицию?

Kinetiq: Мы считаем, что «ров» Hyperliquid долговечен по следующим причинам:

1. Сетевой эффект Hyperliquid между маркет-мейкерами и тейкерами был доказан, поддерживая сильный объем торгов во всех временных рамках даже после аирдропа генезиса. Хотя другие Perp DEX, которые еще не провели свой TGE, вызвали некоторую очень кратковременную эрозию доли рынка, мы хотели бы отметить, что как только эти конкуренты проводят свой TGE, доля рынка Hyperliquid быстро и здорово восстанавливается.

2. Мы считаем, что фокус основной команды Hyperliquid на оптимизации базовой инфраструктуры + базового продукта — это правильный подход. Это позволяет основной команде сосредоточиться на обеспечении масштабируемости технологии Hyperliquid до многих кратных текущей пропускной способности, позволяя другим командам строить поверх нее, помогая переложить бремя развития бизнеса с основной команды на сообщество.

3. Джефф, Илиенс и команда продемонстрировали исполнение и честность мирового класса, давая участникам экосистемы (трейдерам, маркет-мейкерам, строителям) высокую степень уверенности в том, что мы здесь надолго. Нет другой экосистемы в криптоиндустрии, которая стоила бы такого уровня усилий и приверженности.

Markets и экосистема HIP-3

BlockBeats: Kinetiq готовится развернуть первую криптобиржу «Markets» через платформу Launch. Почему для Kinetiq так важно создать свою собственную «эталонную реализацию» DEX HIP-3? Нацелен ли Markets на прямую конкуренцию с другими проектами, развернутыми через Launch, или это скорее витрина и направляющая модель для экосистемы?

Кроме того, как, по вашему мнению, Markets будет отличаться от других бирж HIP-3, таких как trade.xyz и Felix? Особенно учитывая его прямую поддержку командой Kinetiq, какие уникальные преимущества приносит Markets?

Kinetiq: Kinetiq всегда рассматривала HIP-3 как критическое обновление для Hyperliquid, превращающее HyperCore из продукта в платформу. HyperCore продемонстрировал беспрецедентный коммерческий потенциал, и добавление HIP-3 теперь приносит потенциал продуктовизации. Поэтому Kinetiq всегда стремилась использовать HIP-3 для расширения нашего основного бизнеса за пределы майнинга ликвидности, делая нас уникальными среди всех протоколов LST и даже бирж. Это включает Launch и Markets, оба продукта выигрывают от дистрибьюторских возможностей Kinetiq, созданных для kHYPE.

Мы не рассматриваем Markets как прямого конкурента другим продуктам HIP-3. Большинство DEX, на наш взгляд, имеют свои уникальные преимущества в выборе активов или выборе обеспечения. Markets стремится стать универсальной биржей HIP-3, охватывающей традиционные классы активов. Мы планируем дифференцироваться за счет:

· Выбор активов: внедрение востребованных активов в структуру бессрочных контрактов и значительный акцент на деталях проектирования оракула.

· Ликвидность высшего уровня.

· UI/UX высшего уровня и онбординг пользователей.

· Конкурентоспособность затрат: использование USDH в качестве обеспечения и получение выгоды от скидок на выровненные котируемые активы.

BlockBeats: Ключевой проблемой модели HIP-3 является риск фрагментации ликвидности. Поскольку все больше бирж листят одни и те же бессрочные контракты на акции, как Kinetiq планирует решать эту проблему? Будет ли платформа Launch оказывать прямую поддержку биржам, которым она помогает, например, решениями по общей ликвидности или ресурсами маркет-мейкеров?

Kinetiq: Во-первых, мы ведем список потенциальных кодов листинга, при этом ключевой метрикой, которую мы отслеживаем, является потенциальный объем торгов тейкеров. Мы прилагаем все усилия, чтобы гарантировать, что каждый код, размещенный на Markets, имеет высокий спрос со стороны тейкеров, что естественным образом стимулирует маркет-мейкеров работать на Markets.

Во-вторых, определенная степень фрагментации ликвидности неизбежна. Всякий раз, когда мы листим торговый актив, мы всегда стремимся сделать его авторитетным эталонным кодом актива, торгуемым на всех продуктах HIP-3, отслеживающих один и тот же базовый актив. Что касается проблем с ликвидностью, у нас есть прочные отношения с маркет-мейкерами, которые выразили намерение обеспечить надежную ликвидность на Markets.

Бессрочные контракты на акции и институциональный капитал

BlockBeats: Магнус, соучредитель Kinetiq, в анализе торговли бессрочными контрактами на акции 24/7 показывает, что 30-55% объема происходит в нерабочее время традиционного рынка, что является сильным подтверждением. Помимо нативных криптотрейдеров, считаете ли вы, что этого достаточно для привлечения интереса и капитала со стороны традиционных финансовых игроков? Чтобы достичь этого, какие ключевые барьеры необходимо преодолеть?

Kinetiq: Мы считаем, что как инструмент с кредитным плечом, бессрочные контракты превосходят опционы, поскольку они являются продуктом Delta-1, с доходностью, основанной на цене, а не на необходимости учитывать технические факторы, такие как волатильность и временной распад, как в случае с опционами. Это будет ключевым фактором дифференциации для захвата $объема торгов$ розничных инвесторов в будущем.

Мы также наблюдаем ранний институциональный интерес к бессрочным контрактам на RWA, поскольку они рассматривают блокчейн как более эффективный канал дистрибуции для активов RWA (спот и бессрочные контракты). Их в основном беспокоит глубина ликвидности и построение оракула. Последнее имеет решающее значение, поскольку неправильное построение оракула и бэктестинг могут привести к множественным возможностям арбитража и злонамеренным атакам. Поэтому построение оракула является ключевым фокусом выпуска Markets.

Ключевыми барьерами, которые необходимо преодолеть как для розничного, так и для институционального капитала, являются страх перед ончейн-средой и отсутствие надлежащего образования. Таким образом, Markets стремится максимально упростить все операционные шаги ончейн на уровне UX, чтобы сделать его максимально удобным для традиционных финансов.

BlockBeats: Вы сотрудничаете с Hyperion DeFi для запуска iHYPE, пула ликвидности с допуском, соответствующего требованиям KYC/KYB. Почему для децентрализованных протоколов, таких как Kinetiq, важно иметь выделенный институциональный канал? Видите ли вы iHYPE как основной мост для входа традиционного финансового капитала в экосистему Hyperliquid?

Kinetiq: Hyperliquid добилась огромного успеха не только в цене токена, но и в фундаментальных показателях и прибыльности за короткий период. Ее уникальная позиция заключается в том, что это проект, который традиционные финансы могут легко оценить с фундаментальной точки зрения. Поэтому аргумент Kinetiq заключается в том, что потенциал DAT и ETF HYPE значительно превосходит другие проекты. Этим DAT и ETF в конечном итоге потребуется совместимое решение для стейкинга, чтобы генерировать больше прибыли для своих акционеров. Мы уверены, что iHYPE — это предпочтительный инструмент для этого.

BlockBeats: Вы также сотрудничаете с Native Markets для поддержки $USDH. Почему нативный стейблкоин так важен для успеха рынка бессрочных контрактов на HyperCore? Как экосистема Kinetiq планирует поддерживать и стимулировать принятие USDH?

Kinetiq: Kinetiq выбрала USDH в качестве обеспечения на Markets, а также в качестве основного актива для нашего токена управления KNTQ. Мы также создали рабочие процессы для упрощения конвертации USDC в USDH на Markets, позволяя пользователям беспрепятственно входить в Markets и совершать транзакции с USDH.

Бизнес-модель и расширение прав и возможностей токена

BlockBeats: Модель Launch опирается на краудфандинг 500 000 HYPE в качестве обеспечения, что может привлечь «наемный капитал», движимый прибылью. Как вы обеспечиваете согласованность стимулов этих краудфандеров с долгосрочным видением роста строителя? Какие механизмы существуют для предотвращения бегства капитала после завершения начального периода майнинга?

Kinetiq: Launch стремится быть беспроигрышным вариантом для развертывателей и стейкеров. Проекты смогут внести минимум 500 000 HYPE для стейкинга, при этом срок стейкинга определяется ими в начале сбора средств. По истечении начального срока они могут попытаться продлить его с сообществом, чтобы поддерживать текущие ставки, даже заменяя некоторые ставки сообщества своими собственными средствами. Это предоставляет им гибкое решение для получения поддержки сообщества и владения с самого начала, при этом смягчая любые опасения по поводу выкупа токенов.

Мы также поощряем проекты согласовывать интересы со стейкерами через сочетание токенов и распределения доходов. Опять же, выпуск Markets до любого проекта Launch также подтверждает модель Launch и демонстрирует некоторые рыночные стандарты распределения доходов.

BlockBeats: Markets выделяет 10% своего дохода держателям kmHYPE, а 90% направляется на рост. Каково долгосрочное видение этого соотношения? По мере взросления экосистемы, можем ли мы увидеть сдвиг, при котором стейкеры KNTQ (держатели sKNTQ) начнут напрямую захватывать часть комиссий со всех бирж, развернутых через Launch?

Kinetiq: KNTQ находится в центре протокола Kinetiq, пользуясь приоритетом во всех бизнес-линиях Kinetiq, при этом ценность течет через sKNTQ к держателям KNTQ от всех бизнес-линий Kinetiq. Мы недавно объявили, как sKNTQ аккумулирует ценность из различных аспектов протокола Kinetiq, включая программные обратные выкупы KNTQ с использованием всех потоков доходов и сжигание 100% комиссий за транзакции KNTQ на HyperCore. Более подробную информацию можно найти в нашем твите.

BlockBeats: Помимо развертывания бирж, какие еще инновации вы предвидите на платформе Launch? Можем ли мы увидеть ее использование для создания новых финансовых продуктов, структурированных продуктов или даже нефинансовых приложений, использующих структуру HIP-3?

Kinetiq: Launch задуман как инфраструктура LST без разрешений, которая обеспечивает функциональность HIP-3 для тех, кто хочет запустить свою кастомизированную DEX. Вы можете думать о Launch как о комбинации Shopify + Kickstarter, поскольку это готовая платформа, позволяющая создавать LST без разрешений и возможность принять функциональность HIP-3, позволяя протоколам полностью владеть своими каналами дистрибуции без необходимости создавать автономный протокол стейкинга или LST с нуля, используя поддержку Kinetiq в безопасности контрактов, делая это более эффективным с точки зрения капитала, чем любые возможные альтернативы. Вполне вероятно, что финансовые продукты/структурированные продукты будут построены на kHYPE, поскольку он имеет сильный существующий канал дистрибуции среди стейкеров и был широко интегрирован в экосистему Hyperliquid.

BlockBeats: У BlockBeats большая и полная энтузиазма читательская аудитория в китайскоязычном мире, многие китайские пользователи активно участвуют в экосистеме Hyperliquid. Что бы вы хотели сказать строителям, трейдерам и держателям HYPE в этом сообществе? Есть ли планы по более прямому взаимодействию с китайским рынком в будущем?

Kinetiq: Прежде всего, мы хотим поблагодарить всех друзей, поддерживающих Hyperliquid и Kinetiq. Kinetiq — это не просто проект LST; мы — команда строителей, разрабатывающая высококачественные продукты, специально адаптированные для удовлетворения потребностей Hyperliquid. Мы очень сосредоточены на пользовательском опыте, и все приглашаются оставлять отзывы в нашем Discord. Мы также приветствуем других строителей Hyperliquid, чтобы связаться с нами для изучения возможностей сотрудничества.