تحلیلگر CryptoQuant: بیت‌کوین وارد فاز ریسک‌گریزی شده و شتاب تقاضای ETF بسیار کمتر از اوج سال گذشته است

اکسل آدلر، تحلیلگر CryptoQuant اظهار داشت که بیت‌کوین در پی وخامت شدید شرایط کلان، شتاب صعودی ساختاری خود را از دست داده است که نشانه‌ای مهم از ورود بازار به فاز «ریسک‌گریزی» (Risk-off) است. تا زمانی که شاخص «Impulse» درون‌زنجیره‌ای به بالای محور صفر بازنگردد، هرگونه بازگشت قیمت BTC فاقد تاییدیه است.

وی اشاره کرد که بخش چهارم «معماری تصمیم‌گیری برای بیت‌کوین» که به‌تازگی منتشر شده، بر ایجاد یک چارچوب کلان مبتنی بر شاخص دلار (DXY)، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا و شاخص نوسانات VIX تمرکز دارد. ایده اصلی این است که همه نوسانات کلان ساختار درون‌زنجیره‌ای را مختل نمی‌کنند، اما زمانی که عوامل کلان واقعاً وارد «حالت غالب» می‌شوند، حتی اگر داده‌های درون‌زنجیره‌ای مثبت باشند، بازار ممکن است موقتاً شتاب صعودی خود را از دست بدهد.

علاوه بر این، CryptoQuant در هفته جاری یک داشبورد برای ETFهای اسپات بیت‌کوین در آمریکا اضافه کرده است که داده‌هایی نظیر جریان خالص هفتگی، جریان تجمعی، شتاب جریان ۳۰ روزه ETF، تغییرات تقاضا در چهار هفته گذشته و توزیع سرمایه بین ETFهای مختلف را پوشش می‌دهد. در حال حاضر، شتاب ۳۰ روزه ETF تنها ۳۶۲.۸ میلیون دلار است، در حالی که این شاخص در دسامبر ۲۰۲۴ به اوج ۱۳.۲۱ میلیارد دلار رسیده و در نوامبر ۲۰۲۵ به کف ۵.۳۶- میلیارد دلار سقوط کرده بود.

آدلر تأکید کرد که شاخص پرمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium Index) همچنان شاخصی مهم برای رصد تقاضای اسپات در ایالات متحده است: زمانی که این شاخص به‌طور مداوم بالای صفر باقی می‌ماند، نشان‌دهنده این است که خریدهای آمریکا همچنان از بازار حمایت می‌کنند؛ اگر این شاخص منفی شود، حتی در صورت افزایش قیمت BTC، حرکت آن ممکن است فاقد حمایت واقعی از سوی تقاضای آمریکا باشد.