讀懂Circle創始人「代理經濟」論文，看透未來十年經濟形態如何重構

原文來自 Circle 創始人 Jeremy Allaire

編譯｜Odaily星球日報 秦曉峰（ @QinXiaofeng 888 ）

*編者按： 7 月 13 日，*Circle 創始人 Jeremy Allaire 發布研究論文《代理經濟》，探討 AI Agent 與未來經濟體系的融合趨勢。Allaire 表示，隨著 AI Agent 開始承擔企業工作，以及價值透過開放、可編程網絡進行原生流轉，智能體經濟（Agentic Economy）與鏈上經濟（Onchain Economy）最終將成為同一經濟體系的兩個側面。

"這篇論文是我數十年來構建互聯網基礎設施的成果，也是我從一開始就關注的一個問題的結晶：開放軟體和開放網絡不僅能改變我們分享信息的方式，還能重塑我們的社會、政治和經濟格局。論文中的許多觀點都源於我創立 Circle 時萌生的兩大信念。第一，資金可以像信息在開放互聯網上流動一樣，透過開放協議進行流通。第二，區塊鏈是一種網絡計算機：它是一個基礎平台，自主軟體和機器可以在其上存儲價值、交換價值並直接協調經濟活動，而無需人為干預。"Allaire 介紹自己的研究初衷。

他補充說，這些最初的構想隨著時間的推移而日臻完善，最終形成了對金融和經濟體系如何與軟體和互聯網融合的更深刻理解。隨著這種融合與真正強大的人工智能和智能體系統的出現，這一理論得以進一步拓展：它不僅描述了一種新型貨幣或新型網絡，更描述了一種全新的經濟運作模式，以及這種模式對人類、勞動力、資本、所有權和新的社會契約的影響。這正是本書旨在探討的內容。

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01 企業的匯流與解構

互聯網時代的每一次重大變革都遵循相同的路徑：並非源於單一發明，而是多項技術各自成熟後突然匯聚在一起。網絡、移動、雲和社交媒體皆屬此類匯流，其底層重複著相同的模式。

趨同定律

當各項能力匯聚時，曾經昂貴的事物成本趨近於零，而一旦成本歸零，該活動的規模便呈爆炸式增長。網絡之於信息，移動與社交之於通信，雲之於軟體，皆是如此。

如今，兩大新系統正在匯流，將同樣的力量指向互聯網從未完全數位化的兩個領域：智能本身與經濟本身。 第一個是智能系統，由 AI 模型及構建其上的代理組成，它將思考與工作的成本推向零。第二個是經濟系統，由區塊鏈構成，金錢、合約和協調均以軟體形式運行，它將交易成本推向零。兩者相互賦能，而整部論著的核心主張是：這並非兩條並行的趨勢，而是同一經濟體的一體兩面。

兩個操作系統

智能系統最為關鍵，因為它改變了軟體的本質。

你不再編程，而是用自然語言下達指令，它會推理出答案，而非遵循固定步驟。其基本單元是 Agent（代理）：**一個你交付任務的推理過程。**這將軟體從機器逐字執行的程序，轉變為你可以委託給會思考的機器的工作，也讓企業的核心任務可以被拆解並重構為代理可以執行的技能。

在品牌和大樓之下，公司本質上是組織化的思考：產品、行銷、銷售、財務、法務，外加其雇用的外部公司。這些幾乎全是人力勞動，而人力是經濟中最大的成本，這正是廉價而強大的智能所要攻克的目標。

企業分解

它也顛覆了關於企業為何存在的傳統解釋。企業之所以壯大，是因為協調外部工作成本高昂，因此將其內部化；而當任何非實體工作都可以由你即時尋找、雇用和支付的代理完成時，這一邏輯便被削弱，一個人就能完成曾經需要一個部門才能做的工作。

它首先降臨於軟體和其他信息密集型工作，在實體領域則最為緩慢，仍有待機器人技術的突破。這不僅僅是人員的裁減：**一個人与強大的代理配合將變得極為高效，而判斷力、人際關係和最終責任仍屬於人類。**這留下了一個需要繼續探討的張力，論證將在後文通過所有權來解答：即使整個經濟體支付給人類勞動的比例在下降，個人能力卻可以被放大。

02 組裝、協調與企業為何上鏈

一旦企業被拆解為各項技能，真正的問題就不再是哪些可以自動化，而是這些碎片如何重新整合。

答案是編排層：一個總經理代理接收目標，將其拆分為任務，分配給專業代理，再將結果拼接起來，配套軟體在各步驟間傳遞上下文和記憶。同樣的機制適用於任何職能，因此行銷、財務、銷售和產品本質上是同一套機器應用於不同工作。

人不會消失。有些人留在閉環內，執行或核查需要人類判斷的工作。另一些人則升到閉環之上，設定目標、定義標準、監控質量，並決定機器何時應停止並請示。從執行工作到監督工作的轉變，才是人類監督的真正形態，而相應的工具正在到來。

編排層

當一家公司將一項任務梳理得足夠清晰以進行內部運作時，它也就足夠清晰以供外部雇用，因此一個開放的代理市場幾乎作為副產品而形成。

這個市場可能走向兩條路。它可能演變為少數大型平台像公用事業一樣售賣智能體，或者更可能且更有趣的是，形成一個由專業代理構成的真正勞動力市場，因為深厚的專業知識仍然有價值，持久的企業將是那些在某一領域深耕的代理。

但雇用可以在世界任何地方組裝的軟體，前提是你必須能夠信任它，而這正是將所有環節推向鏈上的問題所在。

解決方案是身份分層。底層是任何人都可驗證的公有區塊鏈。其上疊加現實世界的身份驗證，與銀行已大規模運行的驗證相同，代理自身的錢包和憑證，以及隨時間積累但綁定於經過驗證的真實創建者的聲譽。這些共同構成一條問責鏈：代理的每個行為都可追溯到為其負責的真實個人或公司。

誠信為本，問責制貫穿始終

單一公司的私有數據庫無法做到這一點，因為鎖定在單一運營商內部的信任無法傳遞，而根植於公有鏈和現實世界驗證的身份則可以。因此，這裡的自主並非匿名。一個自主行動的代理背後，始終有為其負責的人。

問責鏈

03 貨幣基礎：速度、安全與最終性

代理需要能夠持有和轉移的貨幣，以機器的速度運作，無論是巨額還是微量，無需在每筆支付時都停下來核實貨幣本身是否可靠。最後一點是關鍵，它指向一個傳統式的答案：完全背書、具備最終結算性、在開放網絡上運行的貨幣。

速度取代槓桿

先從速度說起，因為它將重組其他一切。

當轉移貨幣的成本近乎為零，結算在瞬間完成，且貨幣可由軟體控制時，同一美元可在短時間內多次重複使用，任何金額在到賬瞬間即可動用，代理之間的小額支付也終於變得可行。這恰恰是信息和軟體在互聯網上已經遵循的模式，如今延伸到了貨幣。

答案的每個部分都有其存在的理由。

一個自然的反駁是，銀行通過反覆貸出同一筆存款來創造速度，那麼完全背書是否會扼殺信貸？不會：當貨幣周轉速度足夠快時，一美元可以被鎖定幾秒鐘然後貸出，因此速度起到了槓桿曾經的作用，信貸在基礎之上重建而非被取消。

為什麼基礎貨幣不承擔風險

為什麼堅持基礎貨幣不能有任何風險？因為速度使有風險的貨幣的危險性與其流轉速度成正比。曾經需要數周才能發生的銀行擠兌，如今可能在幾分鐘內發生，而即時結算的代理無法停下來判斷每一美元是否可靠。

完全背書的貨幣是唯一對每個人、在每個地方都恰好值一美元的貨幣，無需依賴無法覆蓋全球體系的國家安全網。結算必須同樣確定：不是一段時間後可能終局，而是在一秒內終局，結算即結算。

制度架構

退款和欺詐保護仍然存在，但作為可選層構建於其上，如托管、退款池和保險，而非內置於貨幣本身。這些安全保障並非自動生效；它們依賴於正在建設的真實機構，大型發行方受監管、與破產隔離，並以日益安全的儲備為背書。

有一條界限必須清晰：**持有貨幣不產生任何收益。**儲備收益歸發行方並流入生態系統，但當你追求收益時，你便不再持有貨幣，而是在出借貨幣並承擔風險。將兩者混為一談將瓦解整個安全論據。

04 信貸市場：機器承銷、代理營運資本與審慎監管層

當基礎貨幣完全背書時，信貸並不會消失；它轉移到那條線的另一側，並以更強的姿態回歸，覆蓋更廣的人群、定價更精準，且比它所取代的體系失敗得更顯眼。

承保限制下的長尾效應

關鍵在於重新定義問題。大量借款人，包括小商戶、零工人員、家庭以及現在的代理商，之所以服務不足，並非因為他們風險高，而是因為審查每筆小額貸款的成本超過了貸款本身的價值。信貸配給取決於承銷成本，而非借款人的質量。降低承銷成本，就能讓一大批原本信用良好但卻被忽視的借款人獲得服務。

數據飛輪

推動成本降低的是一個數據飛輪：**鏈上活動結構化、可驗證且實時，**這使得風險模型遠勝於往日零散的記錄；而更優質的數據又能帶來更優質的貸款，進而吸引更多活動和更多數據。

人們自然會擔心，這會將每個人的財務狀況都記錄在公共賬本上，對此，答案很簡單：**上鏈並不意味著公開。**新的隱私技術讓人們能夠證明貸款機構需要的信息，例如他們的信用狀況或貸款餘額，而無需泄露具體細節。

鏈上並非公開

核心是一種真正新型的貸款：**為代理商提供的營運資金。**它具有異常的可預測性，因為它剔除了人類借貸中最大的變數------借款人是否願意還款------將風險簡化為一個關於具體工作內容的短周期、有限範圍的問題。

代理營運資金

想像一個代理借入四美元的計算資源來完成一份已被雇佣的十美元工作。貸款方不是在揣測人品；它只是在為工作被接受的概率定價。抵押品顛覆了常規模式：不再通過法院緩慢地扣押不相關的資產，貸款首先以工作本身的付款為擔保，自動索償，並以代理存入的保證金、其聲譽以及最終其背後的真實個人為後盾。

結果是信貸更便宜、更普及、同時更安全，這看似不可能，直到你明白收益來自更好的信息，而非更多的借貸。

該主張所需的坦誠是，這種可預測性會隨時間減弱：幾秒鐘內完成的任務近乎機械，而數月期的融資則會回歸到普通風險等級。

因此，機器信貸不會取代人類信貸；它成為一個新的低風險基準，人類貸款將以此為參照定價。

而且，這一切都在監控之下：風險會隨著積累而顯現，自動刹車機制會使湧入同一模式或同一提供商的成本穩步上升，此外，保險費用也是根據實際情況而非過時的平均值來定價的。

05 天然全球化

該架構正好有三層。

底層是貨幣：作為記帳單位和最終結算手段的穩定幣。中間層是經濟操作系統：協調、合約和價值交換以可編程智能合約的形式運行，並具備最終結算性。頂層是代理執行層：實際工作在此完成，由 AI 和雲端驅動。

這三者的關鍵之處在於它們的存在位置。每一個都是軟件，每一個都在互聯網上運行。每一個也都取代了曾經與國家綁定的事物：軟件貨幣取代了由緩慢的代理行拼接而成的國家銀行體系；中間層將合約執行從國家法院移至在任何地方都同樣運行的代碼中；代理執行則將本地勞動力替換為沒有故鄉的工作。

因此，基於這些層級構建的經濟體默認是無邊界的。這就是"天然全球化"的含義：不是附加的功能，而是其構成材料的固有屬性。縱觀歷史，經濟活動首先是國家的，跨境需要付出額外努力；而現在，經濟活動首先是全球性的，國家的框架才是需要事後添加的。

沒有單一的原住民管轄權

一個沒有祖國的經濟體並不會逃脫法律；它會同時受到過多法律的管轄，許多司法管轄區的規則相互衝突，卻沒有單一地點來決定適用哪一套。解決之道是將問題從"某事發生在哪裡"轉向"誰在其背後"，監管每個代理所追溯到的可問責實體，而用戶實際居住的國家則為市場准入設定條件。

執行移至邊緣，即貨幣和身份在開放世界、受監管世界與私人世界之間跨越之處，在支付結算前進行檢查，而非在清算後報告。這不需要每個人的財務公共賬本：默認情況下披露保持私密，僅在獲得許可時共享。

一個健康的系統也保留一個真正的私人空間，即數字版的現金，因此控制權屬於受監管的邊緣，而非核心。最強大的工具------凍結或撤回資金的能力------只有在真正的正當程序下才合法：有記錄、有時限、需多方參與、並允許申訴。

多幣種貨幣和無形外匯

貨幣兌換也變得無形，因為隨著每種主要貨幣上鏈，你持有你的本幣，對方獲得他們的本幣，兌換在底層以最優匯率完成。主權被重塑，而非喪失：一個中性網絡恰恰讓一個國家可以在同樣的軌道上發行自己的貨幣，而非依賴他人的貨幣。

真正的危險在於過渡期，而非終點，因為人們可以比以往更快地逃離弱勢貨幣，因此必須加以管理。

這個經濟體同時具有平等化和集中化的趨勢，集中是默認狀態，廣泛共享則是更難、可構建的替代方案。同一台機器既可以執行問責，也可以實施審查，選擇權在我們手中。

06 供給端：從訂閱到消費

代理經濟需要一個供給端，即代理可以調用、雇傭和支付的服務，它分兩波形成。

首先，現有軟件和數據對自身進行封裝，以便機器可以使用，定價針對代理而非個人。其次，新的專業代理被構建出來，深入某一領域並出售其工作。深層的變革在於定價方式：價值從訪問權轉向工作成果，這一轉變重置了軟件業務。

三十年來，軟件按席位銷售，即向登錄的個人收取周期性費用。但現在的客戶是執行任務的代理，因此購買的是工作本身，而非登錄權限。席位作為收費單位消亡，儘管訂閱制不會消失；定價圍繞新的工作單位以多種形式重塑，從即用即付到承諾預算，再到基於交付成果定價。

同樣的邏輯向下延伸一層，而這裡正是資金流向所在。

隨著專業代理激增，買家從代理購買的是成果，而非從模型購買的原始輸出，代理會在競爭性的模型中選購，以在質量允許的範圍內盡可能低成本地完成工作。

模型即成本，代理即業務

這已經發生：將每個請求路由到最佳模型的工具在一年內從可選項變為必需品，模型之間的價格差距如此之大，以至於對簡單任務使用昂貴模型純属浪費。因此，模型變為成本項，代理變為業務本身，價值流向擁有客戶、上下文和結果責任的一方。

這是一種趨勢，而非定律，因為最優秀模型的製造者在最困難的任務上保持著真正的定價權，並且可以自行向上進入代理層；可能的結果是哑鈴型結構，中間一大塊被商品化，而前沿領域保持價值。

勞動微支付時代來臨

在此之下，一個古老的夢想終於成真：**小額支付。**它們在消費互聯網上從未成功，部分原因是結算昂貴，但主要是因為人們討厭決定每件小事是否值一分錢。

機器沒有這種猶豫，結算現在幾乎免費，因此小額支付終於到來，不是為了內容，而是為了代理之間的小單位工作。

樂觀敘事遺漏了一個問題：如果代理可以自行雇傭其他代理和工具，支出可能迅速失控，因此經濟需要一個支出控制層，包含上限、預算和審批，這本身成為一個產品類別，完善了整體願景而非削弱它。

07 鏈上公司

隨著代理承擔越來越多企業的工作，企業本身也需要一個新的棲息地。

一個由持有貨幣、簽署合約、全天候行動的代理完成工作的公司，需要一個這一切能夠真正發生的地方：貨幣以編程方式流動，規則以軟件運行，外部交易以機器速度結算。那個地方就是鏈上經濟。

因此，代理型公司和鏈上公司其實是同一事物的兩面，一面描述誰在做工作，另一面描述工作所採取的形式。這是整個論著的核心：由軟體代理運行的經濟，必須在軟體貨幣、軟體合約和軟體治理上運行，否則根本無法運轉。

這並不意味著------而這區別比任何其他區別都更重要------每家公司都解散為代幣運行的集體。

未來是一個混合體，沿著兩條軌道前進。

一方面，現有公司逐步將其股份和治理上鏈，同時保留其熟悉的法律形式，這是一個由金融領域最謹慎的機構推動的緩慢變化。

另一方面，新的、高度代理化的公司從第一天起就在鏈上構建，並拉動其他所有人向前發展。即便是這些新公司，也不會因誕生於軟體而逃脫法律：法律存在和有限責任來自政府，而非代碼行，因此它們仍需以一個薄薄的法律外殼包裹自己。翻轉的是比例：法律外殼變薄，而鏈上的工作實體變厚。

即使是 De Novo 也需要一個外殼

兩個告誡使這一點保持誠實。第一，共享帳本能證明發生了什麼、以什麼順序、由誰所為，這是真實的進步，但它不能證明某個行動是經授權的、明智的或忠誠的；完美的自利交易記錄仍然是自利交易。帳本是更好的見證者，而非更好的良心，因此責任仍然落在設計代理並理應監督它的人類身上。

第二，合約在執行方式上成為程序，在常見、明確的情況下自動運行，但在裁決方式上仍是法律文件，因為代碼逐字運行，而法律為意圖、錯誤和欺詐留有空間。

最好的設想方式是核心可靠、邊緣由人類判斷，少數有争议的案例由外部數據源、仲裁和共享的、有時限的、有記錄的覆寫機制處理，因為最終誰掌握覆寫權，誰就掌握公司。

08 影響與權力集中

代理經濟將本時代最大的機遇和最嚴峻的風險握於同一隻手，它們並非可供選擇的兩種未來，而是同一台機器的共同結果，其平衡仍未確定。

從勞動力開始，需足夠謹慎地陳述，以經受經濟學中最古老的異議。主張並非自動化總體上摧毀就業------這一假設兩個世紀以來都被證明是錯誤的。真正的問題在於人類勞動所占國民收入的比例，以及人類工作所能獲得的工資水平。人們可能在機器最薄弱的任務上仍然就業，但那些工作的報酬卻降至不足以維持家庭生計的水平，這在紙面上是充分就業，在實踐中卻是危機。

勞動份額，而非就業

這一情況成立的條件是：軟體承擔新任務的速度超過人們再培訓的速度；代理勞動的價格隨計算成本持續下降，並拉低工資；以及------真正與過去所有浪潮不同的突破------資本能夠自我融資增長，代理賺取的錢用於建造更多代理。一台織布機從未賺到購買下一台織布機的錢；而代理可以。

資本→軟體→資本循環

兩個坦誠的告誡防止這淪為宿命論。即使上述所有情況成立，其結果仍是分配問題，而非稀缺問題，因為產出可能是巨大的------這便是豐裕論。而且悲觀觀點暗中假設人類不再具備優勢且不擁有任何東西，

這兩點都並非注定：人類工作在關懷、地位和真實性方面可能享有溢價，而如果被取代的勞動者擁有資本，則下降的勞動份額可由他們參與其中的資本份額來抵消。

這正是關鍵所在，應當明確說出：勞動力問題和所有權問題是同一個問題。勞動份額下降只有在所有權集中時才是災難；如果所有權廣泛分布，那麼同樣的自動化不過是共享的豐裕。這使得集中成為決定性議題，它值得分析，而非斷言。

勞動與所有權是同一個問題

集中並非自然法則，開放標準和分叉有著分散權力的悠久記錄。它只在強大的網絡效應遇到不可分叉的瓶頸時才會勝出：你可以複製開源代碼，但你無法分叉主導貨幣、許可證、深厚的流動性池或覆寫密鑰。

權力最可能聚集的地方不是 AI 模型------它們傾向於商品化------而是身份層、覆寫權和主導貨幣發行方，後者賺取其經手貨幣的收益。作者身處最後一個領域中，並坦言這一點，而且他提出反對自身利益的觀點：該收益是一項政策選擇，而政策所創造的，政策也可以再分配。

同樣的控制點既匯聚利潤，也可能成為武器，歷史令人警醒，因此那些提高衝突成本的密集連接，也可能成為衝突的工具。走向如何，取決於這些控制點是保持開放還是被俘獲。

09 公民願景

如果代理經濟打破了勞動與產出份額之間的聯繫，答案不是捍衛舊工作，而是擴大對正在攫取價值的資本------代理、模型、基礎設施和公司的所有權。同樣的架構，若不加干預會集中在少數控制點，卻可以比任何先前體系更廣泛地分散所有權、回報和治理。

擴大所有權，而不是捍衛就業崗位

傳承決定規模：股份公司曾讓陌生人匯集資金並分享企業成功，將參與範圍擴大到富人和王室之外。鏈上經濟可以進一步延伸，因為首次具備了以幾乎為零的行政成本向大量用戶授予不僅所有權、還有治理權和上升空間的工具。

這個理念並不新鮮；新鮮的是付諸行動的成本已變得低廉。但能力不等於結果，本節以嚴格標準要求自己：列出真正起作用的機制，包括讓作者本人付出代價的機制。

真實的歷史拒絕粉飾太平。早期爭取廣泛所有權的運動並非因區塊鏈如今解決的文書工作問題而失敗，而是敗給了權力。

鏈上機制降低了共享所有權的成本，並移除了一些把關人，這固然是事實，但它們對真正扼殺這些運動的權力失衡卻無濟於事。

更糟糕的是，默認設置是權力重新集中：內部分配，尤其是開放的二級市場，一旦代幣有了價值，就會將其拉回到最大的持有者手中；而“一幣一票”的制度，從設計之初就注定了富人統治。流動性最終成為廣泛所有權的敵人。

因此，必須通過參與獲得所有權、限制轉讓和設定上限等方式，在設計共享機制時考慮到這種拉扯，同時也要接受流動性和廣度無法同時最大化的現實。

此外，還有一個更深層次的陷阱：共享所有權並不等同於共享權力。你可以讓十億人參與經濟活動，但掌握最終決定權的人仍然控制著公司。因此，分散治理權是一項獨立且艱巨的任務，其目標直指這些控制點。

其立場是：通過設計擴大所有權，並將其與公平的資本和自動化稅收、公共供給本應普及的富足資源以及公共利益分享相結合，同時確保公眾能夠分享這些基礎設施所創造的價值。作者用來衡量自身利益的最明確標準是支付穩定幣儲備的收益：這是一種政策產物，應該通過競爭降低收益，並最終返還給持有這些資金的人，包括與他有關聯的發行方。

這一切並非僅憑自身實力就能成功，因為受益者正是規則的制定者，所以需要制衡力量：開放的標準使利益攫取不再成為阻礙，對控制層施加公共指令，以及擁有真正利益的廣大所有者群體來捍衛自身權益。

這一切最終引出了個核心問題：**如果勞動不再是人們獲得地位和話語權的途徑，那麼所有權或許必須取而代之。**基礎設施並非命運的安排。這究竟會成為有史以來最均衡的經濟體，還是最集中的經濟體，這不是一個可以等待的預言，而是一個需要解決的設計問題和一場需要贏得的政治鬥爭。檢驗我們是否真心實意的標準，就是我們是否首先會約束自己.