庫克聯準會理事：物價風險更大…若無法控制將做好行動準備

[墨西哥=沈英才特派員] 美國聯邦儲備系統（Fed·聯準會）理事莉莎·庫克表示，她認為通脹風險比就業風險更大。儘管美國經濟和勞動市場表現比預期堅韌，但她認為人工智慧（AI）基礎設施投資和中東衝突正在引發新的價格衝擊。

聯準會已發出信號，若物價上漲趨勢不會在短期內減緩，將可能採取進一步的貨幣政策應對。莉莎·庫克理事警告，AI數據中心的投資和能源價格上漲不僅是一次性的衝擊，還可能使高物價持續化。

莉莎·庫克理事在15日（當地時間）於華盛頓DC的Exchequer Club演講中表示：「持續的高通脹對美國家庭造成了不可接受的負擔」，並指出「目前我們更擔心的是由高物價引發的風險」。

庫克理事指出，雖然本週公布的美國消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）低於市場預期，但聯準會目標的物價指數估計在6月的12個月內上漲了3.7%。這一數字超出了聯準會的2%目標1.7個百分點。

她強調，美國的物價上漲率在過去五年中未能達到2%的目標。即使短期指標表現低於預期，仍然為時尚早，無法判斷物價穩定已經實現。

就業風險減少，物價風險增加

庫克理事將聯準會的兩項職責——物價穩定和最大就業比喻為跷跷板。她解釋道，去年就業和物價風險相對平衡，雖然就業風險稍重，但現在跷跷板已經向物價一側傾斜。

美國6月的失業率為4.2%，與過去一年來的趨勢大致相似。新申請的失業救濟金數量保持在低位，非農業就業緩慢增長。最近幾個月，招聘數量也有所增加。

雖然新招聘和解雇都很少，所謂的「低招聘·低解雇」環境對新進勞動市場者造成了壓力，但庫克理事認為，整個勞動市場並沒有出現急劇衰退的信號。

她對AI對就業的影響表示，最悲觀的預測尚未實現。她認為，雖然AI帶來的就業衝擊是一個重要風險，但沒有太多證據表明這一風險比一年前更大。

經濟增長也超出預期。美國2025年的國內生產總值（GDP）增長率為2.0%。聯邦公開市場委員會（FOMC）成員預測2026年的增長率為2.2%。這兩個數字均比去年預測高出約0.5個百分點。

最近兩年，勞動生產率平均增長約2.5%。庫克理事解釋，數據中心的建設也刺激了經濟增長和投資需求。由於經濟和就業表現比預期堅韌，因此急於降低利率以刺激經濟的必要性減少。

AI·中東衝突帶來新的物價衝擊

庫克理事指出，目前美國的通脹並不僅僅是由能源價格上漲所解釋。

2026年核心商品價格年增率約為5%的急劇上升。考慮到新冠疫情之前核心商品價格呈現長期下降趨勢，這是一個異常的變化。

庫克理事解釋，美國經濟今年遭遇了兩次意想不到的價格衝擊。一次是中東衝突。衝突推高了能源價格，並可能對食品等其他商品價格產生連鎖影響。

另一個衝擊是為AI基礎設施建設的資本支出。隨著數據中心和AI設備投資的快速增長，半導體、高端設備、軟件和電力等公共服務價格大幅上漲。

根據庫克理事的說法，企業公佈的數據中心投資計劃超過1.5萬億美元。目前實際執行的投資規模僅為整體計劃的一部分。不僅是數據中心，機器人等其他AI相關的資本支出也可能在未來大幅增加。

如果AI企業和技術投資未能達到預期，資金流入可能會減弱。然而，迄今為止，AI基礎設施投資並沒有放緩的跡象，聯準會正優先關注需求擴大對物價的影響。

「若無通脹減緩，將做好行動準備」

聯準會在上個月的FOMC會議上決定維持基準利率不變。庫克理事也與其他委員一起支持這一決定。

她解釋道，關稅和中東衝突推高了物價，但理論上這兩個因素都可能只是暫時性地提高物價水平的衝擊。因此，她認為，稍微再觀察物價未來的發展是謹慎的做法。

不過，她評估物價風險仍然向上傾斜。因為AI基礎設施投資仍在持續，關稅和中東衝突帶來的成本上升可能會長期反映在企業的價格和工資決策中。

在高物價已經持續了五年的情況下，企業和勞動者可能會根據最近經歷的物價上漲率而非價格衝擊的原因來做出決策。如果暫時性衝擊不斷重複，可能會滲透到預期通脹和價格決策結構中。

中長期的預期通脹大體穩定是個正面因素。工資增長率也在放緩，最近的指標接近聯準會的2%物價目標。

然而，庫克理事強調，僅僅因為預期通脹已經穩定，聯準會不應該感到安心。她表示：「如果通脹減緩的信號不會很快出現，我們將做好行動準備」，並強調「實現2%物價目標的決心不會動搖」。

庫克理事總結道，美國經濟仍然堅韌，但在過去一年中，聯準會的政策風險已經向物價穩定的方向移動。她表示，將在兩週後召開的FOMC會議上審查新的經濟指標和預測，並評估風險的平衡，以判斷適當的政策路徑。

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