خریداران اتریوم هدف 9,000 دلاری را نشانه گرفته‌اند: آیا داده‌ها از هدف قیمت بلند پروازانه حمایت می‌کنند؟

اتریوم با قدرت تازه‌ای که ناشی از عرضه محدود، افزایش تقاضا و شاخص‌های تکنیکال صعودی است، حرکت می‌کند و ETH را به سوی هدف احتمالی 9,000 دلار سوق می‌دهد.

نکات کلیدی:

• ETH در دو هفته گذشته %50 رشد را تجربه کرد و مدل‌های Elliott Wave احتمال رسیدن به سقف 9,000 دلار را تا اوایل سال 2026 نشان می‌دهند.
• دارای اصول بنیادی آنچین قوی هستند: 28% از ETH استیک شده است، موجودی صرافی‌ها در پایین ‌ترین حد خود از سال 2016 قرار دارد و جریان ورودی خریداران جدید در حال افزایش است.
• استفاده از شبکه همچنان نزدیک به ظرفیت کامل باقی مانده است، حتی پس از چندین افزایش محدودیت کارمزد تراکنش، که نشان‌ دهنده تقاضای پایدار است.

اتریوم در تنها دو هفته %50 افزایش یافته و توجه سرمایه‌گذاران را پس از یک دوره عمدتاً ناامید کننده دوباره به خود جلب کرده است. با این حال، در قیمت 3,730 دلار، ETH همچنان %23 پایین‌تر از بالاترین رکورد تاریخی خود در نوامبر 2021 قرار دارد. برخی تحلیلگران اکنون به هدف‌های قیمتی اشاره می‌کنند که می‌تواند بیش از دو برابر ارزش فعلی آن باشد.

آیا ممکن است بهترین‌ها هنوز در انتظار دومین رمز ارز بزرگ جهان باشد؟ روندهای درون زنجیره‌ای، جریان‌های معاملاتی و فعالیت بلاک‌چین همه نشان می‌دهند که این صعود ممکن است تازه شروع شده باشد.

نمودارهای ETH نشان‌ دهنده کم‌ارزش‌ بودن آن هستند

با وجود رشد اخیر، به نظر می‌رسد ETH نسبت به احساسات کلی بازار عقب‌ تر مانده است. بر اساس داده‌های Glassnode، شاخص MVRV Z — که ارزش بازار اتریوم را با ارزش تحقق یافته آن (کل سرمایه‌ ورودی به دارایی) مقایسه می‌کند — همچنان به‌ طور قابل توجهی پایین‌ تر از مقادیر اوج چرخه است. اگرچه ETH دیگر در محدوده «نزولی» قرار ندارد، اما همچنان فاصله زیادی با سطوحی دارد که معمولاً با اوج‌ های هیجانی مرتبط هستند.

شاخص MVRV Z اتریوم. منبع: Glassnode

نسبت به بیت‌ کوین، ETH نیز مسیر زیادی برای پیشرفت دارد. در یک سال گذشته، BTC رشد %74 داشته در حالیکه ETH با کاهش %28 رو به ‌رو شده است که فاصله عملکرد را افزایش داده است. با این حال، این قدرت هزینه‌ای داشته است: دامیننس BTC اکنون در سطح تاریخی بالایی قرار دارد. تحلیل‌گران در «بیت‌کوین وکتور» معتقدند ETH در حال حاضر «مالکیت پایین، کم‌ارزش و در مرحله جبران عقب ‌ماندگی» است. یک چرخش ممکن است در حال شکل‌ گیری باشد.

در کوتاه‌ مدت، سطح 4,000 دلار به‌عنوان یک مانع روانی و تکنیکی حیاتی برجسته شده است. در صورت عبور ETH از آن، بسیاری از تحلیلگران انتظار شتاب را دارند.

یکی از دیدگاه‌ها بر پایه تحلیل Elliott Wave است، مدلی که بیان می‌کند قیمت بازار در قالب پنج موج تکرار شونده و مبتنی بر روان‌ شناسی سرمایه‌ گذاران حرکت می‌کند. بر اساس تحلیلی از XForceGlobal که یک ماه پیش منتشر شد (و تا حدی تأیید شده، هرچند اندکی جلوتر از پیش‌بینی حرکت کرده)، به نظر می‌رسد ETH در حال حرکت در موج سومِ انگیزشی خود است. اگر این الگو حفظ شود و شرایط کلان اقتصادی مساعد باقی بماند، این مرحله می‌تواند تا اوایل سال 2026 به سقفی در حدود 9,000 دلار برسد. این روند می‌تواند آغازگر جهش بزرگ بعدی اتریوم قبل از شروع اصلاح یا رکود بعدی بازار باشد.

تحلیل 1‌روزه ETH/USD بر اساس Elliott Wave منبع: XForceGlobal

روندهای آنچین نشان‌ دهنده کاهش عرضه و افزایش تقاضا هستند.

معیارهای درون زنجیره‌ای نشان می‌دهند که وضعیت صعودی اتریوم صرفاً جنبه حدسی ندارد، بلکه ساختاری است.

در حال حاضر، بیش از 34 میلیون ETH استیک شده است که %28 از مجموع عرضه 120.7 میلیون را تشکیل می‌دهد. این سرمایه به صورت بلند مدت قفل شده است و عرضه در گردش را کاهش می‌دهد و نشان‌ دهنده اعتقاد قوی سرمایه‌گذاران است.

عرضه باقی ‌مانده نیز نقدینگی قابل توجهی ندارد. موجودی‌های صرافی به 16.2 میلیون ETH کاهش یافته است، پایین‌ترین سطح از سال 2016. کاهش نقدینگی سمت فروش معمولاً از افزایش قیمت‌ها حمایت می‌کند، به ‌ویژه زمانیکه همراه با تقاضای جدید باشد.

به نظر می‌رسد که آن تقاضا در حال افزایش است. طبق گزارش Glassnode، از اوایل ژوئیه، عرضه‌ای که در اختیار خریداران اولیه بوده، حدود %16 افزایش یافته است. این ورود دارندگان کوتاه‌ مدت نشان‌ دهنده افزایش علاقه از سوی شرکت ‌کنندگان جدید در بازار است. تحلیلگران Glassnode اذعان کردند که این نخستین نشانه از برگشت روند است که تاکنون مشاهده کرده‌اند.

عرضه ETH بر اساس رفتار سرمایه‌گذاران: خریداران اولیه. منبع: Glassnode

فراتر از معیارهای درون زنجیره‌ای، این روند همچنین در افزایش قابل توجه ورودی‌های ETF های اسپات اتریوم قابل مشاهده است که در دو هفته گذشته بیش از 4 میلیارد دلار افزایش یافته‌ اند.

حدود %94.4 از عرضه ETH در حال حاضر در سود قرار دارد. با این حال، احساسات غیرواقعی به طرز شگفت‌آوری کم‌رنگ باقی مانده است. شاخص NUPL (سود/زیان تحقق نیافته خالص) مربوط به شرکت Glassnode برای ETH عدد 0.47 را نشان می‌دهد، منطقه‌ای که با عنوان «خوش‌بینی/نگرانی» نام ‌گذاری شده است. برای مقایسه، عدد بیت‌کوین 0.57 و ریپل 0.62 است — هر دو وارد محدوده «باور/انکار» شده‌اند. این نشان می‌دهد که ETH هنوز فضای رشد دارد پیش از آن‌ که هیجان سرمایه‌ گذاران به اوج برسد.

فعالیت اتریوم: ظرفیت گسترش می‌یابد و تقاضا همچنان پایدار است.

فراتر از جنبه‌های سفته‌ بازانه، ارزش اتریوم به میزان استفاده واقعی از آن وابسته است و این میزان فعالیت در حال افزایش است؛ به شکلی تدریجی اما معنادار.

با اینکه میانگین کارمزد تراکنش‌ها به پایین‌ترین سطح تاریخی خود رسیده — تنها 0.0004 ETH به‌ ازای هر انتقال — این به معنای کم‌ تحرک بودن شبکه اتریوم نیست. بلکه، این نشان‌ دهنده بهبود کارایی است، به‌ ویژه با توجه به اینکه بخش زیادی از بار اکنون توسط لایه‌های دوم مدیریت می‌شود. برای سنجش دقیق تقاضا در شبکه، کارمزدها بر حسب ETH می‌توانند گمراه‌ کننده باشند؛ گس نمایی شفاف ‌تر از میزان واقعی توان محاسباتی مصرف ‌شده ارائه می‌دهد.

با ادامه تلاش اتریوم برای مقیاس‌پذیری، محدودیت گس بلاک‌ها به ‌صورت پیوسته افزایش یافته است — آخرین مورد در ژوئیه 2025، پس از افزایش‌های قبلی در فوریه 2025، سپتامبر 2022، می 2021 و ژوئن 2020. قابل توجه است که پس از تقریباً هر افزایش، بلاک‌ها تقریباً بلافاصله پر شدند و این وضعیت همچنان حفظ شده است. این نشان می‌دهد که تقاضا تنها واکنشی نبوده، بلکه از قبل وجود داشته و در انتظار نبوده است. نشانه‌های اولیه از ارتقای سه‌شنبه این هفته حاکی از تکرار همان الگو هستند. در واقع، اتریوم در ظرفیت کامل یا نزدیک به آن فعالیت می‌کند و تقاضای پنهان به محض ایجاد فضای جدید، همواره ظاهر می‌شود.

استفاده از گس اتریوم بر اساس نوع تراکنش. منبع: Glassnode

با این حال، نوع تراکنش‌ها تغییر کرده است. NFT ها که در سال 2021 بخش عمده‌ای از فضای بلاک اتریوم را مصرف کردند، اکنون سهم بسیار کمی دارند. دیفای نیز روند کندتری به خود گرفته است. در عوض، رشد قابل توجهی در دسته گسترده‌ای از برنامه‌های غیرمتمرکز «سایر» مشاهده می‌شود که شامل پروتکل‌های زیرساخت، انتشار اثبات رول‌آپ، خودکارسازی و احتمالاً انواع جدیدی از برنامه‌های ماژولار است. 

تراکنش‌های استیبل‌کوین و انتقال‌های ساده ETH — جابجایی‌های معمول ارزش از یک آدرس به آدرس دیگر — نیز در حال افزایش هستند. این نشان‌دهنده افزایش فعالیت تسویه و معامله است که با یک روند صعودی در حال توسعه سازگار است.