La nueva era de Mica en Europa: ¿por qué Alemania se destaca en el escenario principal?
Autor: Zen, PANews
Con la fase de transición de MiCA llegando a su fin, la industria de criptomonedas en Europa ha experimentado una gran selección a nivel institucional. Una vez que MiCA entre en plena ejecución, las plataformas que anteriormente dependían del registro local en cada país miembro, de vacíos regulatorios o de arreglos transitorios para servir a los usuarios europeos, deberán reintegrarse al marco unificado de la UE y obtener la autorización como proveedores de servicios de activos criptográficos, es decir, la autorización CASP, para continuar operando de manera compliant.
Según el Financial Times, hasta el 1 de julio, solo aproximadamente el 12% de las empresas de criptomonedas de la UE han sido autorizadas para continuar operando bajo las nuevas regulaciones, con 244 entidades autorizadas. Más plataformas que no lograron completar la autorización a tiempo se han visto obligadas a detener sus servicios relacionados con activos criptográficos y salir de la mesa principal del mercado compliant europeo.
En esta nueva mesa, la posición de Alemania es especialmente destacada. Alemania cuenta actualmente con 57 proveedores de servicios de activos criptográficos autorizados por MiCA, lo que representa aproximadamente el 23% de las 244 autorizaciones de la UE, superando significativamente a otros países miembros. Dado que MiCA permite a las entidades autorizadas ofrecer servicios transfronterizos dentro de la UE, esto significa que Alemania no solo es uno de los países miembros con más autorizaciones, sino que también se está convirtiendo en una importante puerta de entrada compliant para las plataformas de criptomonedas que buscan ingresar al mercado único europeo.
Además, Alemania no solo es un mercado "líder en número de licencias"; se asemeja a un punto de convergencia en la reestructuración de las finanzas criptográficas en Europa, avanzando desde la entrada regulatoria hacia la distribución bancaria y la participación en la infraestructura financiera digital.
La regulación funcional permite una transición fluida de MiCA
Antes de la implementación del marco unificado de la UE, Alemania ya había integrado la emisión, negociación, intermediación, custodia y orden del mercado de activos criptográficos en diferentes sistemas regulatorios, como bancos, valores, pagos y mercados de capital. Gracias a esta base de regulación funcional, cuando MiCA consolida las reglas dispersas en un marco unificado de la UE, Alemania pudo adoptar rápidamente las nuevas regulaciones y extender su camino de cumplimiento local a un ámbito europeo.
Antes de que MiCA se implementara oficialmente, Alemania ya contaba con múltiples entradas de negociación de criptomonedas dirigidas a usuarios minoristas e institucionales. Estas plataformas tempranas no estaban completamente fuera del ámbito regulatorio, sino que estaban integradas en el sistema de servicios financieros existente de Alemania a través de bancos autorizados y estructuras de agentes.
Por ejemplo, la plataforma de negociación de Bitcoin de Alemania, Bitcoin.de, tenía como entidad operativa a Bitcoin Deutschland AG, que operaba como "agente autorizado" de Fidor Bank para llevar a cabo actividades de intermediación de inversiones. Esta es una operación en la regulación financiera alemana que depende de bancos autorizados: el agente puede ser una empresa o individuo independiente, pero solo puede representar a una institución financiera autorizada para llevar a cabo actividades específicas. Fidor Bank, como banco autorizado en Alemania, asume la responsabilidad regulatoria en esta estructura.
A diferencia de la ruta de cumplimiento "integrada", el operador de la bolsa de valores de Alemania, Stuttgart Stock Exchange Group, eligió entrar directamente en el mercado, intentando incluir la negociación de activos criptográficos en su propio sistema de intercambio, intermediación y custodia. En 2019, el grupo lanzó una aplicación de negociación de criptomonedas para usuarios minoristas: BISON, que ofrece una entrada de compra y venta relativamente simple. Ese mismo año, el grupo lanzó la primera plataforma de negociación de activos digitales regulada en Alemania, BSDEX, que utiliza un libro de órdenes y reglas de negociación fijas, destinada a inversores más profesionales.
Además de las plataformas locales, el marco regulatorio de Alemania también puede atraer la participación de plataformas internacionales, siendo Coinbase en Alemania un caso típico. En 2021, Coinbase Germany obtuvo la licencia relacionada con la custodia y negociación de criptomonedas otorgada por BaFin. BaFin es la Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania, responsable de la regulación de bancos, valores, seguros y algunos servicios financieros criptográficos. Su licencia forma parte del nuevo régimen de regulación de criptomonedas introducido en Alemania en 2020, que abarca la custodia y negociación de criptomonedas.
Estos casos demuestran que, antes de la implementación de MiCA, las autoridades reguladoras alemanas se centraron en desglosar y evaluar las actividades de las plataformas. Esto implica múltiples leyes financieras tradicionales alemanas, como la Ley Bancaria Alemana, la Ley de Valores Alemana y el marco de regulación de servicios de pago. Los documentos iniciales de BaFin sobre la clasificación de tokens también reflejan este enfoque de regulación funcional. Se señaló que si un token constituye un instrumento financiero, un valor, una inversión de capital o una participación en un fondo de inversión, debe evaluarse caso por caso según su estructura específica y función económica.
Por lo tanto, aunque la base regulatoria de Alemania no es completamente madura y perfecta, al integrar las actividades clave de las plataformas criptográficas en el sistema de leyes financieras tradicionales, ya ha "entrenado" a un grupo de instituciones en capacidades de debida diligencia, gobernanza organizacional, control de riesgos y presentación de informes regulatorios. Puede que no sea el mercado con la regulación más laxa, pero se beneficia de un camino regulatorio relativamente claro, una infraestructura financiera más completa y una experiencia regulatoria más predecible. Para las nuevas plataformas que buscan ingresar al mercado europeo, la atracción de Alemania radica precisamente en esto.
Los bancos se convierten en la entrada directa a los servicios criptográficos en Alemania
En el mercado global de criptomonedas, muchos sistemas bancarios tradicionales en varios países suelen mantener distancia con la industria de criptomonedas, e incluso se encuentran en oposición. Sin embargo, en el desarrollo del mercado de criptomonedas en Alemania, los bancos no solo son participantes en la cadena de cumplimiento, sino que incluso se han convertido en la entrada para que los usuarios utilicen activos criptográficos.
Al principio, Fidor Bank participó en la estructura de cumplimiento de la plataforma local a través de su colaboración con Bitcoin.de; posteriormente, a medida que el marco regulatorio se fue aclarando, instituciones financieras tradicionales como Commerzbank y DekaBank también comenzaron a establecerse en la custodia, negociación y servicios institucionales de criptomonedas.
Se puede decir que la tendencia de que los bancos pasen de un papel secundario a uno principal ya se había formado. La implementación de MiCA ha acelerado aún más esta transformación, permitiendo que los servicios criptográficos entren más rápidamente en los canales minoristas de los bancos, convirtiéndose en una nueva entrada accesible para los usuarios comunes.
El caso más directo es DZ Bank, el banco cooperativo central de Alemania, que es el segundo banco más grande de Alemania por tamaño de activos. En enero de 2026, DZ Bank anunció que había obtenido la autorización MiCAR de BaFin para lanzar el servicio de activos criptográficos "meinKrypto".
Este producto está diseñado como una entrada de billetera y negociación integrada en la aplicación de banca VR, dirigida a clientes que toman decisiones de forma autónoma, y no como parte de recomendaciones de inversión de banca privada. Una vez que el banco cooperativo complete su notificación MiCAR y active las funciones relacionadas, podrá permitir a los clientes invertir en activos criptográficos a través de la aplicación bancaria familiar.
Otra vía proviene del sistema de bancos de ahorro de Alemania, Sparkassen. Sparkassen es una red financiera compuesta por bancos de ahorro públicos en toda Alemania, que cubre una gran cantidad de sucursales bancarias locales y clientes individuales. Como una importante institución de servicios de valores y gestión de activos dentro de este sistema, DekaBank a menudo se conoce como la "compañía de valores" o plataforma de servicios de mercado de capital de la red de bancos de ahorro.
Según planes públicos, el sistema de bancos de ahorro de Alemania ofrecerá a los clientes privados servicios de negociación de activos criptográficos como Bitcoin y Ethereum a través de la plataforma DekaBank en la aplicación de banca móvil, con el objetivo de lanzarlo en el verano de 2026.
El significado de estos cambios radica en la transformación de la forma en que se distribuyen los servicios criptográficos. Para los usuarios comunes, los activos criptográficos ya no son solo productos de alto riesgo en plataformas de negociación externas, sino que se integran en la aplicación bancaria, las cuentas de los clientes y los procesos de cumplimiento existentes.
De centro de negociación a un nodo de infraestructura de activos digitales en Europa
Si la licencia de la plataforma de negociación resuelve "quién puede ofrecer servicios criptográficos de manera compliant", la aplicación bancaria resuelve "dónde pueden los usuarios comunes acceder a activos criptográficos", entonces una pregunta más profunda es: ¿quién emitirá, custodiará y liquidará los activos en cadena en el futuro, y qué herramientas de pago y liquidación se utilizarán para ingresar al sistema de mercado de capital? La disposición de criptomonedas en Alemania se está extendiendo desde la entrada de negociación y minorista hacia esta infraestructura financiera subyacente.
Deutsche Börse Group es el grupo central de intercambio y mercado de infraestructura de Alemania, que cubre transacciones, liquidación, índices de datos, soluciones de gestión de inversiones y servicios posteriores a la negociación. Clearstream, una de sus divisiones de servicios posteriores a la negociación, es responsable de la liquidación, custodia y servicios de activos después de la transacción de valores, asegurando que las transacciones se completen realmente y que los derechos de los activos se gestionen de manera continua en la infraestructura de fondo.
En junio de 2026, Clearstream anunció el lanzamiento de una infraestructura de valores digitales de próxima generación, con planes de implementación por fases entre 2026 y 2027. Según su anuncio, la plataforma cubrirá los ciclos de vida de los valores, incluyendo emisión, distribución, liquidación, custodia, servicios de activos, liquidez y financiamiento, y servirá tanto a valores tradicionales como a valores tokenizados, bajo los marcos de MiFID y MiCA. Clearstream también declaró que la plataforma apoyará el acceso de clientes institucionales a tecnologías blockchain, activos criptográficos, monedas estables y tokens de valores, y explorará escenarios como liquidación en cadena, tokenización masiva de valores y reutilización de colaterales en múltiples transacciones del mismo activo.
Para instituciones de infraestructura de mercado como Deutsche Börse y Clearstream, los valores tokenizados, las monedas estables y los activos criptográficos están siendo incorporados en una actualización más amplia de la infraestructura del mercado de capital. Si estas infraestructuras obtienen reconocimiento regulatorio y son ampliamente adoptadas por clientes institucionales, las instituciones alemanas ocuparán una posición más favorable en el mercado de activos digitales de Europa.
Además, las monedas estables en euros también siguen esta misma línea. El proyecto de moneda estable en euros Qivalis, respaldado por bancos europeos y con sede en Ámsterdam, tiene como objetivo contrarrestar la posición dominante de las empresas estadounidenses en los pagos digitales y prepararse para la futura tokenización de activos. Los miembros fundadores de Qivalis incluyen a DekaBank, DZ BANK, ING, BNP Paribas, BBVA, UniCredit y otros bancos europeos, con planes de lanzar una moneda estable en euros regulada en la segunda mitad de 2026 tras la aprobación regulatoria.
Para Alemania, el significado de este proyecto no radica en que Alemania lidere por sí sola la moneda estable en euros, sino en que el sistema bancario alemán ya está participando en la construcción conjunta de la infraestructura de pagos digitales y finanzas tokenizadas en Europa. DekaBank conecta el sistema de bancos de ahorro de Alemania, mientras que DZ Bank conecta el sistema de bancos cooperativos; su participación en Qivalis indica que la disposición de criptomonedas de Alemania se ha extendido a monedas estables en euros, pagos en cadena y liquidaciones de activos tokenizados en el futuro, entre otras infraestructuras financieras subyacentes.
La competencia futura en la industria de criptomonedas en Europa se centrará cada vez más en licencias, colaboraciones bancarias, custodia, liquidación, transparencia fiscal y capacidades de servicio transfronterizo, y Alemania se encuentra en la intersección de estas capacidades.
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