Bit Digital CEO:為什麼我買入了更多的 ETH
作者:Sam Tabar
編譯:佳歡,ChainCatcher
我買入了更多 ETH。
不是因為周期,也不是因為敘事。我審視了數據,研究了這項資產,並認定它的定價出現了偏差。當我看到定價錯誤時,我就會採取行動。
但這個決定,值得的不止一條推文。它所引發的種種疑問,值得我們真誠地去探討。
以"貨幣"為框架是個錯誤
"ETH 即貨幣"的論點是對以太坊未來發展最宏大的願景。我能理解它的吸引力。貨幣是一場協調博弈,它需要極其龐大且持久的信念共識,龐大到足以自我實現。
比特幣正在參與這場博弈,為了贏得勝利,它剝離了所有其他屬性。
相比之下,以太坊選擇了實用性。
這個選擇意味著 ETH 無法像比特幣那樣贏得貨幣協調博弈。但這也意味著以太坊構建了一些比特幣從未嘗試過的東西:一個可編程的結算層,而如今整個世界都在積極地於其上進行建設。
這是一種完全不同的資產,有著不同的價值主張。用貨幣的邏輯去衡量它並稱之為失敗,就像是根據一條鐵路能否成為優質貨幣來給它打分。
價值已經落地
我聽到最多的批評是,以太坊在底層、L2、開發者和市場之間的協調挑戰造成了生態割裂,讓 ETH 錯失了它的高光時刻。
這種說法有一定道理。然而,機構資本不需要以太坊去贏得什麼敘事戰爭。它需要的是一個可靠的、身經百戰的、可編程的結算層。穩定幣正在以太坊上發行。美國國債正在以太坊上代幣化。AI智能體的交易也開始在以太坊上結算。
這一切都不需要等待敘事共識。它們已經在發生。
當我決定圍繞以太坊進行建設時,我的邏輯非常直接:WhiteFiber 為我們提供計算層。ETH 為我們提供結算軌道。計算與結算,正是機構金融向鏈上遷移所需的兩個核心基元。
放眼當下,以太坊是唯一一個同時具備這二者且形成規模的地方。
故事也許還在譜寫。但軌道已經被投入使用了。
押注沒錯,錯的是時機
許多人看了過去兩年 ETH 的價格,就斷言這筆交易已經結束了。我認為他們盯錯了催化劑。
估值重估永遠不會來自散戶對敘事的追捧,對於一個擁有如此龐大底層基礎設施的資產來說,那始終是一個脆弱的基石。真正的催化劑是機構需求,而機構需求並不會按照加密推特上的時間線來運轉。
只有當合規框架準備就緒,當托管軌道切實存在,當監管環境穩定到足以讓首席財務官簽字批准時,它才會行動。
那個時刻,比目前價格所反映的要近得多。
為什麼我買入
我想非常明確地表達一點。我持有ETH,是因為我負有信託責任,必須做出明智的資本配置決策,而在我買入的價格上,ETH 達到了這一標準。
拋開那些敘事,這項資產的本質是:它能產生收益。我們在第一季度的質押業務毛利率達到了94.7%。這是一門生意,而不只是一個願景。
它為全球佔主導地位的智能合約平台提供安全保障,該平台去年處理了數萬億美元的交易,並且每個季度都在增加機構交易量。而且,我認為它的交易價格,與其所驅動的基礎設施的實際價值相比,存在著顯著的折扣。
我不需要 ETH 成為世界儲備貨幣才去擁有它。我只需要它保持現在的樣子,並繼續做它正在做的事情。
僅憑這一點,就足夠我買入了。同樣,這也足夠讓我繼續持有。
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