Desempenho do IPO da SpaceX vs Nvidia: O que a história nos ensina

A comparação entre o IPO da SpaceX e da Nvidia surge constantemente nas conversas entre investidores, e vale a pena levá-la a sério em vez de a descartar como uma narrativa conveniente.

A Nvidia abriu o capital em 22 de janeiro de 1999, a 12 USD por ação, como uma fabricante de chips gráficos de nicho que a maior parte de Wall Street considerava apenas uma empresa de hardware para jogos com potencial limitado. A comparação do IPO entre SpaceX e Nvidia parece quase absurda à primeira vista: uma empresa fabrica semicondutores, a outra lança foguetes. 

Mas a psicologia do investidor subjacente, a dinâmica de mercado e as lições de longo prazo são mais semelhantes do que os setores sugerem. E para quem detém ações SPCX hoje e se pergunta como será a próxima década, a jornada de 27 anos da Nvidia, de um IPO de 12 USD a gigante da infraestrutura de IA, é o estudo de caso histórico mais relevante disponível.

Os IPOs: Dois momentos muito diferentes na história

A Nvidia abriu o capital em janeiro de 1999, pouco antes do auge da bolha das pontocom. A empresa levantou uma quantia modesta a 12 USD por ação, listada na Nasdaq sob o ticker NVDA. Na época, era conhecida principalmente pela sua família de processadores gráficos RIVA, um hardware decente para jogos de PC, nada que sugerisse uma empresa que um dia valeria biliões.

O contexto de mercado era complicado. A era das pontocom gerava um entusiasmo enorme por empresas de tecnologia, mas esse entusiasmo era indiscriminado. A Nvidia era um negócio real de hardware com receita real, o que a tornava menos glamorosa do que muitas das empresas puramente de internet que atraíam as maiores multidões.

A SpaceX estreou em circunstâncias completamente diferentes. A SPCX foi precificada a 135 USD por ação em 11 de junho de 2026 e começou a ser negociada em 12 de junho, sendo o maior IPO da história, levantando 75 mil milhões de USD com uma avaliação de aproximadamente 1,77 biliões de USD. A empresa chegou ao mercado com 19 mil milhões de USD em receita anual, uma posição dominante em lançamentos espaciais comerciais e um negócio de internet via satélite em rápido crescimento. A escala da estreia tornou impossível ignorá-la.

Uma comparação que se destaca imediatamente: o IPO da Nvidia levantou 226 milhões de USD. A SpaceX levantou 330 vezes esse valor numa única oferta.

Negociação inicial: O início silencioso da Nvidia vs a estreia explosiva da SPCX

O desempenho do primeiro dia da Nvidia foi relativamente comum para os padrões da era das pontocom. A ação abriu, foi negociada e os investidores seguiram em frente. Não houve um aumento dramático no primeiro dia que ganhasse as manchetes. A empresa era apenas um dos muitos IPOs de tecnologia listados durante um período em que o mercado tinha um apetite enorme por qualquer coisa relacionada à tecnologia.

O que aconteceu nos anos seguintes foi mais complicado. A bolha das pontocom estourou em 2000, e a Nvidia — como praticamente todas as empresas de tecnologia — sentiu o impacto. A ação passou anos a recuperar dos danos que a quebra do mercado mais amplo infligiu às avaliações de tecnologia. Para os investidores que compraram Nvidia no IPO ou perto dele e mantiveram as ações durante o início dos anos 2000, foi necessária paciência e convicção genuínas para permanecer posicionado.

A SPCX teve o tipo oposto de estreia. A ação subiu 19,2% no primeiro dia, fechando a 160,95 USD. Em quatro dias, atingiu uma máxima histórica de 225,64 USD — um ganho de 67% em relação ao preço do IPO em menos de uma semana. Depois, recuou bruscamente. Em 22 de junho de 2026, a SPCX estava a ser negociada a 165,78 USD, cerca de 27% abaixo da sua máxima histórica, com uma variação de 52 semanas de 135 USD a 225,64 USD.

O contraste mostra como os dois ambientes de mercado eram diferentes. A Nvidia abriu o capital num mercado entusiasmado, mas que ainda não tinha precificado totalmente a revolução tecnológica. A SPCX abriu o capital num mercado que já entendia o que era a SpaceX e esperava há anos pela oportunidade de comprar ações.

Mesmo problema, enorme diferença de escala

É aqui que a comparação do IPO entre SpaceX e Nvidia se torna genuinamente instrutiva.

A Nvidia abriu o capital em 1999 sem o tipo de posição de mercado dominante que tem hoje. A empresa era lucrativa nos seus primeiros anos — o que a distingue tanto da SpaceX quanto da Tesla — mas os lucros eram modestos e o negócio era cíclico de maneiras que dificultavam a modelagem de longo prazo.

A SpaceX gerou cerca de 19 mil milhões de USD em receita no ano passado, mas ainda não registou lucro líquido. O lucro líquido da SPCX no trimestre mais recente foi de 4,28 mil milhões de USD — uma perda significativa que reflete os enormes requisitos de capital para construir e operar uma rede global de satélites enquanto desenvolve simultaneamente veículos de lançamento de próxima geração.

A comparação de escala é importante aqui. A lucratividade inicial da Nvidia deu aos investidores algo concreto para ancorar uma avaliação, mesmo durante períodos de volatilidade. Os investidores da SPCX estão a ser solicitados a avaliar um negócio com base no que ele poderia ganhar, em vez do que ele ganha atualmente — o que exige uma maior tolerância à incerteza e um horizonte de tempo mais longo.

O que o retorno de longo prazo da Nvidia realmente ensina

O número principal do IPO da Nvidia é impressionante. Um investimento de 1.000 USD ao preço do IPO da Nvidia em 1999, de 12 USD por ação, teria comprado aproximadamente 83 ações. Após cinco desdobramentos de ações, essas 83 ações teriam crescido para 3.984 ações. Ao preço atual da Nvidia de cerca de 210 USD, essa posição vale aproximadamente 840.000 USD — um retorno superior a 350.000% em 27 anos.

Mas esse número é quase grande demais para ser útil. As lições mais instrutivas da jornada de IPO da Nvidia são aquelas que não aparecem nas manchetes.

A primeira lição é que o desempenho de longo prazo da Nvidia não teve nada a ver com a mecânica do seu IPO. A empresa abriu o capital silenciosamente, num ambiente de mercado complicado, sem a fanfarra que cercou a SPCX. O que tornou as ações da Nvidia um dos maiores investimentos de longo prazo na história do mercado foi o negócio subjacente — especificamente, a decisão de construir o CUDA e posicionar as GPUs da Nvidia como infraestrutura de computação de uso geral, em vez de apenas hardware para jogos. Essa decisão estratégica, tomada anos após o IPO, é o que separou a Nvidia de todas as outras empresas de semicondutores que abriram o capital durante o mesmo período.

A segunda lição é sobre paciência através de múltiplos ciclos tecnológicos. A jornada da Nvidia, de um IPO de 12 USD a gigante da infraestrutura de IA, levou 27 anos e incluiu vários períodos em que a ação caiu 80% ou mais das suas máximas. A quebra das pontocom. A crise financeira de 2008. A desaceleração dos semicondutores em 2022. Cada vez, os investidores que entendiam o que a empresa estava a construir mantiveram as suas posições durante a volatilidade. Cada vez, a ação eventualmente recuperou e atingiu novas máximas.

A terceira lição é sobre a diferença entre ser cedo e estar certo. O IPO de 12 USD da Nvidia acabou por ser extraordinariamente barato em retrospetiva. Mas isso só é claro em retrospetiva. Na época, não havia como saber que a plataforma CUDA se tornaria a base da revolução da computação de IA, ou que o mercado de GPUs para jogos seria eventualmente ofuscado pela procura de data centers. Os investidores que obtiveram retornos extraordinários com o IPO da Nvidia não eram necessariamente mais inteligentes que os outros — eles foram pacientes e tiveram sorte o suficiente para manter as ações quando o ciclo de procura de IA chegou.

SpaceX vs Nvidia: Onde a comparação tem limites

A comparação do IPO entre SpaceX e Nvidia é útil, mas tem limites que vale a pena explicitar.

A Nvidia abriu o capital com uma avaliação de cerca de 600 milhões de USD. A SpaceX estreou a 1,77 biliões de USD. O ponto de partida importa enormemente para o potencial de retorno de longo prazo. A Nvidia teve 27 anos de capitalização a partir de uma base muito pequena. A SPCX está a começar a partir de uma das maiores avaliações na história do mercado público, o que significa que a matemática do retorno é fundamentalmente diferente.

A Nvidia também abriu o capital sem o peso da expectativa dos investidores que a SPCX carregou na sua estreia. A maioria das pessoas nunca tinha ouvido falar da Nvidia em 1999, o que significava que a empresa poderia crescer no seu potencial gradualmente, sem escrutínio constante. A SpaceX tem sido uma das empresas privadas mais observadas do mundo há uma década — todo investidor já tem opiniões fortes sobre quanto ela vale antes mesmo de ver um único relatório de lucros público.

O cenário competitivo também é diferente. A Nvidia em 1999 lutava por participação no mercado de GPUs para jogos contra empresas que estão em grande parte esquecidas hoje. Os principais concorrentes da SpaceX em internet via satélite — Kuiper da Amazon, AST SpaceMobile — são bem financiados e sérios. Manter a dominância exige investimento contínuo de uma forma que os primeiros anos da Nvidia não exigiram.

O que isso significa para os investidores de ações SPCX hoje

A comparação do IPO entre SpaceX e Nvidia aponta, em última análise, para uma questão central: a SpaceX é o tipo de empresa que acumula valor ao longo de décadas, ou é uma história que já estava precificada no IPO?

A resposta da Nvidia a essa pergunta veio de uma mudança estratégica de jogos para computação de uso geral para infraestrutura de IA, que ninguém previu totalmente na época do IPO. O equivalente da SpaceX pode já estar visível. A fusão com a xAI, concluída em fevereiro de 2026 com uma avaliação combinada de 1,25 biliões de USD, sugere que a SpaceX já está a fazer movimentos em direção ao posicionamento de infraestrutura de IA que vão além de foguetes e satélites. Se essa mudança produzirá retornos na escala da Nvidia ao longo de uma década é a pergunta que só o tempo pode responder.

O que a história nos diz é que as empresas que produzem retornos extraordinários de longo prazo a partir dos seus IPOs geralmente fazem-no tornando-se algo maior e mais importante do que qualquer um imaginava quando abriram o capital. A Nvidia tornou-se a espinha dorsal da economia de IA. A SpaceX poderia tornar-se a espinha dorsal da conectividade global e da infraestrutura espacial. A meta de preço das ações de 500 USD para a SPCX que os investidores discutem para 2030 exigiria algo nessa direção — não apenas crescimento, mas uma expansão fundamental do que a empresa significa para a economia global.

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Conclusão

A comparação do desempenho do IPO da SpaceX vs Nvidia é uma das estruturas históricas mais instrutivas disponíveis para pensar sobre o potencial de longo prazo das ações SPCX. Ambas as empresas abriram o capital durante períodos de transformação tecnológica. Ambas pediram aos investidores que acreditassem num futuro ainda não visível nas demonstrações financeiras. Ambas carregavam o potencial de se tornarem algo muito maior do que a sua posição original de mercado sugeria.

O que a jornada de 27 anos da Nvidia ensina é que o IPO é apenas o começo e, geralmente, não é a parte mais importante da história. As empresas que entregam retornos extraordinários de longo prazo fazem-no por meio de decisões estratégicas tomadas anos após a listagem, execução paciente através de múltiplos ciclos de mercado e a capacidade de se posicionar no centro de curvas de procura que ainda não eram totalmente visíveis na época do IPO.

Se as ações SPCX seguirão essa trajetória depende do que a SpaceX construir na próxima década, não do que ela fez nas suas primeiras duas semanas de negociação.

FAQ

1. Como o desempenho do IPO da SpaceX se compara ao da Nvidia?
A Nvidia abriu o capital a 12 USD por ação em janeiro de 1999 e entregou retornos superiores a 350.000% em 27 anos. A SPCX foi precificada a 135 USD em junho de 2026, subiu para 225 USD em quatro dias e, desde então, recuou para cerca de 165 USD. É muito cedo para comparar o desempenho de longo prazo, mas os padrões iniciais de volatilidade mostram dinâmicas diferentes, dada a enorme diferença nas avaliações iniciais.

2. Qual foi o preço do IPO da Nvidia?
A Nvidia precificou o seu IPO a 12 USD por ação em 22 de janeiro de 1999. Ajustado para desdobramentos subsequentes, isso equivale a um preço ajustado de aproximadamente 0,25 USD por ação nos termos de hoje.

3. Por que a comparação do IPO entre SpaceX e Nvidia é relevante?
Ambas as empresas abriram o capital durante períodos de grande mudança tecnológica, ambas foram incompreendidas no início e ambas carregavam um potencial de longo prazo que não era totalmente visível nas suas demonstrações financeiras iniciais. A comparação ajuda a enquadrar o que o investimento paciente de longo prazo em empresas de tecnologia transformadora pode produzir.

4. Qual foi o preço do IPO das ações SPCX?
A SpaceX precificou o seu IPO a 135 USD por ação em 11 de junho de 2026, levantando 75 mil milhões de USD no maior IPO da história. A ação fechou o seu primeiro dia a 160,95 USD e atingiu uma máxima histórica de 225,64 USD em 16 de junho antes de recuar.

5. As ações SPCX podem igualar os retornos de longo prazo da Nvidia?
A avaliação inicial torna uma comparação direta difícil; a Nvidia abriu o capital com cerca de 600 milhões de USD, enquanto a SpaceX estreou com 1,77 biliões de USD. Igualar os retornos percentuais da Nvidia a partir dessa base exigiria que a SpaceX se tornasse uma das maiores empresas da história da humanidade. Comparações mais realistas focam em retornos absolutos em dólares e se a SpaceX pode acumular valor ao longo de uma década da maneira que a Nvidia fez.