É uma boa altura para comprar ações da Micron? O que o acordo com a Anthropic e a procura por IA nos dizem

As ações da Micron já não se movem discretamente.

A empresa anunciou um acordo estratégico com a Anthropic a 22 de junho, abrangendo o design de arquitetura de memória e armazenamento, um contrato de fornecimento plurianual e um investimento direto na ronda da Série H da Anthropic. As ações da Micron subiram mais de 6% com a notícia. Depois, a 23 de junho, uma venda impulsionada por fatores macroeconómicos fez com que caíssem bruscamente, não devido a nada que a Micron tenha feito, mas porque as ações de chips sul-coreanas caíram 10% e desencadearam uma correção mais ampla no setor de IA que atingiu as ações da Micron juntamente com tudo o resto no espaço.

E hoje, as ações da Micron enfrentam o seu maior teste a curto prazo: os resultados do 3.º trimestre fiscal após o fecho do mercado, com o mercado de opções a prever um movimento de cerca de 17% em qualquer direção após a divulgação.

Três dias. Três dinâmicas de mercado completamente diferentes. Todas apontam para a mesma questão subjacente: é agora realmente uma boa altura para comprar?

O que o acordo com a Anthropic realmente muda

A maioria dos acordos de fornecimento são transacionais. Um cliente precisa de memória, um fornecedor entrega, ambas as partes seguem em frente.

O acordo com a Anthropic está estruturado de forma diferente. Abrange o design de arquitetura de memória e armazenamento para IA, um contrato de fornecimento de longo prazo que abrange todo o portfólio de centros de dados da Micron, a adoção empresarial do Claude nas operações da própria Micron e um investimento estratégico na ronda de financiamento da Anthropic. O acordo liga diretamente as exigências dos modelos de IA de fronteira à forma como a infraestrutura é concebida, fornecida e implementada à escala.

Essa última parte é importante. A Micron não está apenas a vender memória à Anthropic, está a co-conceber a forma como os sistemas de memória e armazenamento desempenham nas cargas de trabalho de IA mais exigentes que estão a ser construídas hoje. Esse tipo de relação integrada é mais difícil de substituir do que um contrato de fornecimento padrão, e sinaliza algo importante sobre a posição da Micron na pilha de infraestrutura de IA.

O cofundador e diretor de computação da Anthropic foi direto: a memória e o armazenamento são centrais para a eficiência com que a empresa pode treinar e servir o Claude. Isso não é uma relação de fornecedor periférica. É uma parceria de infraestrutura central.

Os números por trás da questão

Antes de decidir se agora é uma boa altura para comprar ações da Micron, ajuda compreender como é que o negócio realmente parece neste momento.

O trimestre mais recente da Micron registou receitas de 23,86 mil milhões de dólares, um recorde, e um aumento de mais de 200% em relação ao ano anterior apenas para DRAM. Para o 3.º trimestre fiscal, a gestão previu aproximadamente 33,5 mil milhões de dólares em receitas com cerca de 81% de margens brutas. O salto sequencial de 23,86 mil milhões para 33,5 mil milhões de dólares, se concretizado esta noite, classificar-se-ia entre as acelerações de receita mais rápidas que qualquer grande empresa de semicondutores alguma vez produziu.

Os analistas notaram. A Needham aumentou o seu preço-alvo para 1.550 dólares antes dos resultados, citando o fortalecimento contínuo dos fundamentos do mercado de memória e acordos de longo prazo que dão aos fornecedores visibilidade da procura estendendo-se por vários anos no futuro. A Bernstein reiterou a sua classificação de Compra a 1.300 dólares. O UBS tem um alvo de 1.625 dólares, argumentando que não há razão para a Micron não negociar como uma fabricante de chips de alto desempenho dada a procura por IA. A Raymond James elevou o seu alvo para 1.100 dólares e foi recompensada com um movimento de 6% num único dia quando a nota foi publicada.

O consenso entre 30 analistas é uma classificação de Compra. Wall Street espera para o ano fiscal de 2026 lucros de 58,79 dólares por ação, um aumento de 665% em relação ao ano anterior, com expectativas para o ano fiscal de 2027 de 102,26 dólares por ação.

A capacidade de HBM da Micron está totalmente esgotada até 2026. A gestão disse que a empresa só consegue satisfazer 50% a dois terços das encomendas de memória para clientes chave, o que significa que a procura está a correr muito à frente do que a Micron consegue fornecer. A escassez de oferta em HBM, DRAM e NAND deverá persistir muito além do ano civil de 2026, com a nova capacidade de fabrico a não proporcionar um alívio significativo até ao ano fiscal de 2028, na melhor das hipóteses.

O argumento para comprar agora

O argumento estrutural para as ações da Micron é tão forte como sempre foi.

A memória deixou de ser um negócio de mercadorias e começou a comportar-se como uma infraestrutura crítica. As cargas de trabalho de treino e inferência de IA requerem memória de alta largura de banda e alta capacidade a escala, e a oferta dessa memória é genuinamente limitada. Essa combinação de procura estrutural e oferta limitada é o que impulsiona o tipo de poder de fixação de preços e expansão de margem que a Micron tem reportado.

O acordo com a Anthropic acrescenta outra dimensão. Não é apenas uma vitória de fornecimento, é um sinal de que a Micron está a ser puxada mais profundamente para o ciclo de desenvolvimento de IA de fronteira de uma forma que estende a visibilidade e reduz o jogo de adivinhação trimestral sobre se a procura se manterá.

Se investiu 10.000 dólares em ações da Micron no início de 2026, essa posição vale agora mais de 30.000 dólares. Os investidores que melhor se saíram com a Micron no último ano foram os que compreenderam a história estrutural e mantiveram a posição durante a volatilidade, em vez de tentarem negociar o ciclo de notícias.

A Micron superou as expectativas de consenso de lucros em oito dos últimos nove trimestres. A empresa foi adicionada ao índice S&P 100, trazendo compras institucionais de fundos de índice. E foi a terceira melhor performer no S&P 500 este ano antes dos resultados de hoje.

O argumento para esperar

A resposta honesta é que comprar num máximo histórico num dia de resultados é uma aposta binária, não uma tese de investimento.

As ações da Micron atingiram um máximo histórico de 1.133 dólares a 18 de junho. A ação está a uma avaliação que já reflete um otimismo significativo, um rácio preço/valor contabilístico de 16,8 vezes, significativamente superior à mediana do setor. Alguns analistas sinalizaram que a ação está precificada para a perfeição, onde a surpresa positiva é parcialmente gasta enquanto a margem de queda é ampla e aberta.

A venda de 23 de junho criou uma configuração técnica que parece mais interessante. Níveis de suporte chave situam-se em torno de 1.020 dólares e 980 dólares, uma zona que o preço manteve várias vezes como suporte e resistência. Se os resultados desta noite entregarem a previsão de receitas de 33,5 mil milhões e a gestão sinalizar que a força dos preços de HBM se estende até 2027, a queda de 23 de junho começa a parecer um ponto de entrada clássico em retrospetiva.

Se a gestão soar cautelosa sobre volumes de HBM ou trajetória de preços, a reação será pior. Essa assimetria é real e vale a pena levar a sério.

A abordagem mais inteligente para a maioria dos investidores não é comprar antes ou depois da divulgação desta noite, é se a tese de longo prazo justifica a exposição de todo. Se a resposta for sim, esperar pela reação pós-resultados para clarificar a direção tende a produzir melhores entradas do que comprar diretamente na incerteza.