Ações da Amazon vs Microsoft: Quem está a ganhar a corrida da IA na nuvem em 2026?

As ações da Amazon e da Microsoft são ativos essenciais para investidores que acreditam que a infraestrutura de IA é o tema de investimento definitivo da próxima década. Mas, em 2026, esses dois investimentos contam histórias muito diferentes.

As ações da Amazon subiram apenas 2% no ano, situando-se em torno de 228 USD após terem devolvido a maior parte dos ganhos de abril devido a preocupações sobre se o plano de despesas de capital de 200 mil milhões de USD da empresa está a gerar retornos competitivos com rapidez suficiente. As ações da Microsoft tiveram um desempenho consideravelmente mais forte, impulsionadas pelo crescimento consistente do Azure e por um negócio de IA que acaba de ultrapassar uma taxa de receita anual de 37 mil milhões de USD, um aumento de 123% em relação ao ano anterior.

Os números da nuvem explicam grande parte dessa diferença. A AWS cresceu 28% em termos homólogos no primeiro trimestre de 2026. O Azure cresceu 40%. O Google Cloud cresceu 63%. Para investidores que comparam ações da Amazon vs Microsoft como apostas em infraestrutura de IA, essa comparação tripla define o contexto para tudo o resto.

Os números que definem a corrida

Os resultados da nuvem do primeiro trimestre de 2026 deram aos investidores a leitura mais clara até agora sobre quem está a ganhar a batalha de cargas de trabalho de IA.

A AWS gerou 37,6 mil milhões de USD em receita trimestral, um aumento de 28% em termos homólogos, superando as estimativas dos analistas em quase mil milhões de USD. O número absoluto é extraordinário. A AWS está a caminho de uma taxa anualizada superior a 150 mil milhões de USD, tornando-a o maior negócio de infraestrutura de nuvem do mundo por uma margem significativa. A AWS detém 28% do mercado global de nuvem, contra 21% da Microsoft e 14% do Google.

O Azure cresceu 40% em termos homólogos no primeiro trimestre de 2026, superando a previsão de 37% a 38% e confirmando que a integração de IA da Microsoft no seu conjunto de softwares corporativos está a traduzir-se numa aceleração real da receita na nuvem. O negócio total de IA da Microsoft ultrapassou uma taxa de receita anual de 37 mil milhões de USD, um aumento de 123% em termos homólogos. O Microsoft Copilot atingiu 20 milhões de subscrições corporativas pagas, acima dos 15 milhões em janeiro.

A lacuna de crescimento é a história que tem pesado sobre as ações da Amazon em relação às ações da Microsoft. A AWS a crescer a 28% enquanto o Azure cresce a 40% numa base significativamente menor sugere que o Azure está a conquistar uma parcela desproporcional de novas cargas de trabalho de IA. Esse padrão, se persistir, tem implicações de longo prazo na quota de mercado.

Por que o Azure está a crescer mais depressa

A resposta não é simplesmente que a Microsoft tem uma tecnologia melhor. É que a Microsoft fez uma aposta anterior e mais visível em IA que os clientes corporativos puderam integrar imediatamente.

A parceria com a OpenAI deu à Microsoft uma vantagem de dois anos na implementação de modelos de IA de fronteira através de uma plataforma de nível corporativo. Quando as empresas queriam adicionar IA aos seus fluxos de trabalho em 2023 e 2024, o caminho de menor resistência passava pelo Azure, porque era lá que o GPT-4 e os seus sucessores estavam disponíveis com segurança, conformidade e suporte corporativos.

Os relacionamentos corporativos existentes da Microsoft ampliaram isto. Uma empresa que já opera com Office 365, Teams e Dynamics tem pouco atrito para estender esses fluxos de trabalho aos serviços de IA do Azure. O movimento de vendas do Azure beneficia dos mesmos relacionamentos de aquisição que a Microsoft construiu ao longo de décadas a vender software corporativo.

O negócio de IA da Microsoft a ultrapassar uma taxa anual de 37 mil milhões de USD com crescimento de 123% ao ano é a prova comercial de que esta estratégia funcionou. É o tipo de número que deixa os investidores da Amazon nervosos e os da Microsoft confiantes.

Por que a AWS não está a perder a guerra

O argumento pessimista sobre as ações da Amazon em relação às ações da Microsoft é claro. O argumento otimista é menos óbvio, mas igualmente importante de entender.

O crescimento de 28% da AWS sobre uma base de receita anualizada de mais de 150 mil milhões de USD é uma conquista diferente do crescimento de 40% do Azure sobre uma base menor. Crescer 28% quando já se é o líder de mercado em escala exige adicionar mais receita absoluta do que os concorrentes, mesmo quando a percentagem parece menor. A lei dos grandes números torna a comparação inerentemente enganosa se olhar apenas para as taxas de crescimento.

O programa de silício personalizado da AWS está a construir um fosso competitivo que não aparece claramente nos números de receita trimestrais. Os chips Trainium e Graviton da Amazon estão coletivamente numa taxa de receita anual de 10 mil milhões de USD, a crescer a taxas de três dígitos. Os gastos dos clientes da AWS no Bedrock, a plataforma de construção de agentes de IA da Amazon, saltaram 170% do quarto trimestre de 2025 para o primeiro trimestre de 2026. O CEO da Amazon, Andy Jassy, disse na conferência de resultados que os modelos da OpenAI agora estão disponíveis através do Bedrock e a empresa já está a ver um forte interesse dos clientes.

A carteira de pedidos de 244 mil milhões de USD da AWS, um aumento de 40% em termos homólogos, representa gastos futuros comprometidos. Esse não é um negócio a perder a corrida da IA. É um negócio a digerir uma enorme onda de novos compromissos enquanto constrói a infraestrutura para os atender.

Agentes de IA estão a tornar-se centrais para a forma como os clientes corporativos escolhem entre AWS e Azure. Num evento recente da WEEX em Amesterdão, especialistas do setor exploraram como os agentes de IA estão a remodelar a maneira como as empresas implementam e usam a infraestrutura de nuvem.

O campo de batalha dos agentes de IA

Uma área específica onde a competição AWS vs Azure é mais visível são os agentes de IA — sistemas de software que podem completar autonomamente tarefas de várias etapas usando modelos de linguagem e ferramentas externas.

O serviço Bedrock da AWS adicionou modelos da OpenAI e lançou uma nova plataforma especificamente para construir agentes sofisticados integrados na infraestrutura corporativa existente. Jassy descreveu a procura como sem precedentes. O Azure tem construído capacidades de agente através do Copilot Studio e da sua plataforma mais ampla Microsoft 365 Copilot, com 20 milhões de subscrições corporativas pagas a demonstrar tração comercial real.

Agentes de IA são importantes para ambas as ações porque representam a próxima onda de receita na nuvem. Treinar grandes modelos é caro e concentrado num pequeno número de laboratórios de IA. Mas implementar agentes em fluxos de trabalho corporativos em escala envolve todas as empresas em todos os setores, e requer infraestrutura de nuvem, armazenamento, computação e os serviços de plataforma que tanto a AWS quanto o Azure estão a construir.

A empresa que vence a camada de implementação de agentes conquista um fluxo de receita grande e recorrente que se acumula ao longo do tempo. Tanto as ações da Amazon quanto as da Microsoft são efetivamente apostas nas suas respetivas plataformas a tornarem-se o padrão para a implementação de agentes de IA corporativos.

O que isto significa para as ações da Amazon vs Microsoft

Para investidores a tentar decidir entre as duas, o enquadramento importa.

As ações da Microsoft são a vencedora de IA mais clara no curto prazo. A parceria com a OpenAI, a tração do Copilot e a aceleração do crescimento do Azure produziram um fluxo de receita de IA mais visível e imediatamente monetizável. Investidores que pagam pelas ações da Microsoft estão a adquirir uma empresa onde a receita de IA já é grande, cresce rápido e contribui demonstravelmente para os lucros.

As ações da Amazon são a aposta em infraestrutura de IA mais contrária. O plano de capex de 200 mil milhões de USD, o crescimento da plataforma Bedrock, o investimento em silício personalizado e a carteira de pedidos da AWS apontam para uma empresa a construir para uma versão da procura de infraestrutura de IA que ainda se está a materializar. Investidores que pagam pelas ações da Amazon estão a adquirir uma empresa cujos investimentos em IA são reais, mas cujo retorno é menos visível imediatamente na linha de receita trimestral.

Nenhuma é uma aposta má. São apostas diferentes com perfis de risco-retorno diferentes e prazos diferentes para quando a tese se torna evidente nas demonstrações financeiras.

A questão do Capex que ambas as ações partilham

Uma coisa que as ações da Amazon e da Microsoft têm em comum é que ambas as empresas estão a gastar a níveis que deixam os investidores nervosos sobre os retornos de curto prazo.

A Amazon comprometeu 200 mil milhões de USD em despesas de capital para 2026, o maior compromisso absoluto de infraestrutura na história do mercado público. O capex da Microsoft aumentou 66% em termos homólogos para 37,5 mil milhões de USD num trimestre recente, levantando questões sobre a sustentabilidade, mesmo que a carteira de pedidos do Azure de 625 mil milhões de USD, um aumento de 110% em termos homólogos, sugerisse que a procura excede em muito a oferta atual.

Ambas as empresas estão a fazer a mesma aposta: que a procura por infraestrutura de IA aumentará por anos, que as empresas que construírem mais capacidade agora manterão as posições competitivas mais fortes depois, e que a compressão de margem de curto prazo devido aos gastos é o preço do domínio de mercado de longo prazo.

A diferença é que a receita de IA da Microsoft já é grande o suficiente para compensar parcialmente a ansiedade com o capex, enquanto a da Amazon ainda está a crescer até ao ponto em que essa compensação se torna claramente visível.

Três métricas para observar

Em vez de tentar prever qual ação terá melhor desempenho no próximo trimestre, rastrear alguns números específicos dirá se a tese de longo prazo para cada uma está no caminho certo.

A taxa de crescimento trimestral da AWS é o número único mais importante para as ações da Amazon. Se começar a mover-se de 28% para 32% a 35% nos próximos trimestres, sinaliza que o investimento em infraestrutura está a gerar impulso. Se permanecer estável enquanto o Azure e o Google continuam a acelerar, a lacuna de quota de mercado continuará a aumentar.

A taxa de receita de IA da Microsoft é a métrica equivalente para as ações da Microsoft. Ela ultrapassou 37 mil milhões de USD anualmente, a crescer a 123%. Se essa trajetória se sustenta, acelera ou desacelera à medida que a base cresce, determinará se o prémio de avaliação que a Microsoft comanda é justificado.

O crescimento da carteira de pedidos para ambas as empresas informa sobre a receita futura comprometida. A carteira de 244 mil milhões de USD da AWS, com alta de 40%, e a de 625 mil milhões de USD da Microsoft, com alta de 110%, sugerem que a procura está bem à frente da oferta. Observar como esses números evoluem nos próximos trimestres fornece um indicador antecedente de crescimento da receita que os números trimestrais atuais ainda não refletem totalmente.

Para investidores que acompanham ações, a WEEX oferece acesso a produtos de negociação de ações, incluindo a campanha Primeira Negociação de Ações Protegida, oferecendo aos utilizadores elegíveis proteção adicional na sua primeira negociação de ações.

Conclusão

As ações da Amazon e da Microsoft são investimentos legítimos em infraestrutura de IA, mas estão em pontos diferentes na comprovação das suas teses para o mercado.

As ações da Microsoft têm a história de receita de IA de curto prazo mais visível. O Azure a crescer 40%, o Copilot a atingir 20 milhões de subscrições corporativas e o negócio de IA a ultrapassar 37 mil milhões de USD anualmente com 123% de crescimento dão aos investidores evidências concretas de que a aposta em IA está a valer a pena agora.

As ações da Amazon têm a maior base absoluta de infraestrutura de nuvem, um compromisso de capex de 200 mil milhões de USD a construir um fluxo de receita de IA futuro e uma plataforma Bedrock a crescer rapidamente a partir de uma base menor. O retorno é real, mas menos visível imediatamente nos números trimestrais.

Investidores que precisam de confirmação de curto prazo encontrá-la-ão mais facilmente nas ações da Microsoft. Investidores com paciência para a história de crescimento de vários anos e conforto com uma posição contrária podem achar a compressão de avaliação das ações da Amazon para 30 vezes os lucros futuros mais interessante nesta fase do ciclo.

A corrida da IA na nuvem não acabou. Mal chegou a metade da sua primeira década.

FAQ

1. Quem está a ganhar a corrida da IA na nuvem, AWS ou Azure?
Pela taxa de crescimento, o Azure a 40% está a crescer mais depressa do que a AWS a 28% no primeiro trimestre de 2026. Por receita absoluta e quota de mercado, a AWS ainda lidera com 37,6 mil milhões de USD de receita trimestral e 28% do mercado global de nuvem contra 21% da Microsoft. Ambos estão a crescer rapidamente, mas o Azure está a ganhar terreno.

2. Por que as ações da Amazon estão com desempenho inferior às da Microsoft em 2026?
A taxa de crescimento mais rápida do Azure e a receita de IA mais visível da Microsoft através do Copilot e da parceria com a OpenAI deram às ações da Microsoft uma narrativa de IA de curto prazo mais clara. O plano de capex de 200 mil milhões de USD da Amazon criou ansiedade nos investidores sobre o momento dos retornos, enquanto o crescimento de 28% da AWS fica atrás dos 40% do Azure.

3. O que é o AWS Bedrock e por que importa?
O Bedrock é a plataforma da Amazon para construir agentes e aplicações de IA usando modelos de fronteira, incluindo o Claude da Anthropic e agora modelos da OpenAI. Os gastos dos clientes no Bedrock saltaram 170% do quarto trimestre de 2025 para o primeiro trimestre de 2026, representando uma das partes que mais crescem no negócio de IA da AWS.

4. As ações da Amazon são uma compra em comparação com as da Microsoft agora?
Elas representam perfis de risco-retorno diferentes. As ações da Microsoft oferecem mais visibilidade imediata de receita de IA. As ações da Amazon oferecem uma avaliação mais comprimida a 30 vezes os lucros futuros com um argumento contrário de que o investimento em infraestrutura da AWS se acumulará ao longo do tempo. Ambas têm classificações de Compra Forte de analistas.

5. Quais são os números de quota de mercado de nuvem para AWS, Azure e Google em 2026?
No primeiro trimestre de 2026, a AWS detém 28% do mercado global de nuvem, o Microsoft Azure detém 21% e o Google Cloud detém 14%. Os três juntos comandam aproximadamente 63% de um mercado que cresce 35% ao ano.

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