A MSTR vai criar milionários? | Facto vs. Ficção

Resposta curta

Talvez, mas não apenas porque a MSTR detém uma grande quantidade de Bitcoin. A Strategy, ainda amplamente conhecida pela sua antiga sigla MSTR, é a maior empresa cotada em bolsa detentora de Bitcoin. Isso proporciona aos acionistas uma exposição indireta à Bitcoin, mas a ação não equivale a deter Bitcoin diretamente. Uma pessoa poderia enriquecer se o Bitcoin subisse acentuadamente e as ações da MSTR subissem ainda mais, mas o inverso também é verdadeiro: são possíveis grandes perdas se o Bitcoin cair, se o prémio das ações diminuir ou se as condições de financiamento se tornarem menos favoráveis.

A questão principal é simples. O MSTR pode gerar rendimentos extraordinários, mas também pode provocar perdas significativas. É por isso que a questão não é se o MSTR pode criar milionários. É claro que sim. A verdadeira questão é saber se isso pode ser feito de forma consistente e com um nível de risco aceitável para os investidores comuns. A informação disponível sugere cautela.

O que é o MSTR

A MSTR é uma empresa cotada em bolsa que detém uma reserva muito significativa de Bitcoin no seu balanço. Fontes recentes descrevem-na como a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo e referem que a empresa mudou o nome para Strategy, mantendo, no entanto, o código MSTR na Nasdaq. Os investidores costumam comprar essas ações porque pretendem obter exposição ao Bitcoin através de uma conta de corretagem normal, em vez de comprar e guardar Bitcoin por conta própria.

Essa estrutura é importante. Quando compra Bitcoin diretamente, passa a ser o proprietário do próprio ativo. Ao comprar MSTR, passa a deter ações de uma empresa cujo valor é influenciado pelas reservas de Bitcoin, pela dívida corporativa, pelo número de ações, pela atividade de financiamento e pelo sentimento dos investidores. Isso faz com que o MSTR seja um proxy de Bitcoin alavancado e mais complexo, em vez de um simples substituto.

Para os leitores que estão a comparar opções de acesso ao mercado, os preços à vista do Bitcoin e as decisões de negociação relacionadas com ações são frequentemente discutidos em conjunto com o acesso às bolsas; um ponto de referência neutro para a abertura de uma conta é https://www.weex.com/register?vipCode=vrmi.

Por que é que as pessoas o compram

A atração é simples. Se o Bitcoin subir, o MSTR poderá subir mais do que o Bitcoin, uma vez que os investidores, por vezes, avaliam a empresa com um prémio em relação aos seus ativos subjacentes. Alguns investidores também acreditam que a estratégia de financiamento da empresa pode aumentar a exposição ao Bitcoin por ação ao longo do tempo. Outros preferem uma ação porque esta se enquadra nos sistemas fiscais, de reforma ou de corretagem já existentes.

A opinião dos analistas nos dados fornecidos é também, em geral, positiva. Várias fontes apontam para preços-alvo médios ou medianos bem acima dos níveis de negociação recentes, com valores na faixa dos 300 a 350 dólares e algumas estimativas ainda mais elevadas. Isso não garante ganhos futuros, mas ajuda a explicar por que razão alguns investidores continuam a ver nisso um potencial para enriquecer.

O que revelam os dados

O indício factual mais significativo no material fornecido é a relação invulgar entre o valor de mercado e as participações em Bitcoin. Segundo um relatório, a capitalização bolsista da MSTR era de cerca de 56,5 mil milhões de dólares, enquanto o valor das suas participações em Bitcoin rondava os 61 mil milhões de dólares. Em termos simples, o mercado estava a avaliar toda a empresa num valor inferior ao valor de mercado das Bitcoins que esta detinha.

Ao mesmo tempo, a mesma fonte refere que o valor das ações tinha praticamente diminuído para metade ao longo do ano anterior. Essa combinação demonstra o quão volátil o nome pode ser. Uma ação pode parecer barata em comparação com o resto da carteira num determinado dia e, mesmo assim, acabar por ser uma má experiência para os acionistas a longo prazo.

Métrico	O que as fontes indicam	Por que é importante
Valor das participações em Bitcoin	Cerca de 61 mil milhões de dólares	Mostra a dimensão da base de ativos principais da MSTR
Capitalização bolsista	Cerca de 56,5 mil milhões de dólares	Isso sugere que as ações foram negociadas recentemente abaixo do valor de cotação
Desempenho das ações	Reduziu-se para cerca de metade ao longo do último ano	Destaca a extrema volatilidade
Previsões dos analistas	Tendência geral de alta, com uma média em torno dos 300 a 350 dólares	Refletiu expectativas positivas, mas não unânimes, do mercado
Exposição por ação	Depende do número de ações em circulação e do número de ações diluídas	A diluição pode afetar a participação em Bitcoin de cada acionista

Bitcoin versus MSTR

O MSTR não é um instrumento financeiro com relação de 1:1 em relação ao Bitcoin. O material de referência contrasta-o explicitamente com um produto passivo de Bitcoin que visa acompanhar de perto a evolução do Bitcoin com um baixo erro de acompanhamento. O MSTR não funciona assim. O preço das suas ações pode subir mais do que o da Bitcoin em períodos de alta, mas também pode apresentar um desempenho inferior durante longos períodos.

Existem várias razões. Em primeiro lugar, a empresa recorre a instrumentos dos mercados de capitais, incluindo títulos de dívida e outros títulos, o que acarreta um risco de financiamento. Em segundo lugar, o número de ações que os investidores devem ter em conta nem sempre corresponde apenas ao número de ações em circulação; o número de ações diluídas pode ser um valor mais conservador na estimativa da exposição ao Bitcoin por ação. Em terceiro lugar, a opinião sobre a estratégia de gestão pode mudar rapidamente.

Se alguém quiser uma exposição direta ao preço do Bitcoin, comprar Bitcoin é a forma mais simples de o fazer. Se alguém pretender uma aposta mais agressiva, semelhante a um investimento em ações, ligada à Bitcoin, o MSTR pode ser a opção adequada, mas o risco é maior.

Como se tornam milionários

O MSTR só consegue criar milionários de algumas formas realistas. Um deles é o timing: um investidor compra antes de uma grande subida do Bitcoin e as ações valorizam-se mais rapidamente do que o Bitcoin. Outro fator é a dimensão: uma pessoa já possui uma carteira substancial e só precisa de uma jogada decisiva para ultrapassar a marca dos sete dígitos. Um terceiro fator é a paciência: mantêm-se firmes mesmo em situações de forte volatilidade e continuam a estar certos ao longo de um período prolongado.

O que normalmente não funciona é partir do princípio de que uma ação popular ligada ao Bitcoin transforma automaticamente uma conta modesta numa fortuna. Por exemplo, transformar 10 000 dólares em 1 milhão de dólares requer um retorno 100 vezes superior. Esse tipo de resultado é raro no mercado de ações, mesmo nas que apresentam grande volatilidade. O MSTR pode gerar ganhos muito elevados, mas a narrativa dos milionários ignora frequentemente o capital inicial necessário e a possibilidade de perdas avultadas ao longo do percurso.

Principais riscos

O primeiro risco é o próprio Bitcoin. Se o Bitcoin sofrer uma queda acentuada, o MSTR enfrentará, normalmente, uma pressão imediata. O segundo risco é a complexidade do balanço. Uma vez que a empresa recorre a instrumentos financeiros e tem vários títulos em circulação, o valor das ações é influenciado por mais do que apenas o preço do Bitcoin. O terceiro risco é a diluição. Os dados relativos à conversão de ações da MSTR e ao número de ações diluídas explicam por que razão a exposição por ação não é estática.

Existe também o risco narrativo. Recentemente, os análises de mercado registaram uma rara venda de Bitcoin por parte da Strategy, o que pôs à prova a imagem de longa data de «nunca vender» que alguns investidores tinham incorporado no preço das ações. Mesmo uma venda de pequena dimensão pode ser importante se alterar a forma como os acionistas encaram a disciplina ou a estratégia a longo prazo da empresa.

O que ver

Se a questão é saber se a MSTR poderá enriquecer os investidores a partir de agora, há quatro indicadores que se destacam: Preço do Bitcoin, capitalização de mercado em relação às participações em Bitcoin, variações no número de ações e novas atividades de financiamento. Quando a capitalização bolsista desce abaixo do valor estimado das participações, alguns investidores consideram que existe um desfasamento de avaliação. Mas essa lacuna, por si só, não é suficiente. Pode encerrar com a alta das ações, com a queda do Bitcoin ou com uma nova emissão que altere os cálculos.

Os investidores devem também distinguir a negociação de ações da negociação de Bitcoin. A negociação à vista direta de Bitcoin, quando relevante para a discussão, difere da compra de ações da MSTR e pode ser ilustrada através de um exemplo de mercado à vista, como https://www.weex.com/trade/BTC-USDT. A ideia central é que um instrumento acompanha o ativo de forma mais direta, enquanto o outro incorpora variáveis específicas da empresa.

Conclusão

Sim, a MSTR pode criar milionários, mas esse resultado depende do preço de entrada, da dimensão da posição, da evolução do Bitcoin e da estrutura de capital da empresa. Os dados recentes têm dois lados. Por um lado, a Strategy controla uma reserva de Bitcoin cujo valor de cotação ultrapassou a sua capitalização de mercado, e os analistas continuam, em geral, otimistas. Por outro lado, a ação tem apresentado uma forte volatilidade, não é um simples índice de referência do Bitcoin e acarreta riscos de financiamento e diluição.

Portanto, a resposta mais clara é esta: A MSTR é uma ação associada à Bitcoin de alto risco e alto retorno, não uma máquina infalível de fazer milionários. Pode gerar ganhos excecionais para alguns investidores, mas é igualmente capaz de provocar perdas dolorosas para aqueles que não compreendem bem o que possuem.