A pessoa que mais aproxima a Web3 da IA

Autor: Zhou, ChainCatcher

A 22 de abril, a SpaceX anunciou uma intenção de cooperação com a ferramenta de programação de IA Cursor, adquirindo o direito de a comprar por 60 mil milhões de dólares. Esta avaliação duplicou em relação aos cerca de 29,3 mil milhões de dólares registados em novembro passado.

Assim que esta notícia foi divulgada, um nome que tinha vindo a desaparecer gradualmente da ribalta voltou a ser alvo de aceso debate: SBF.

Em 2022, a Alameda Research, de SBF, investiu 200 000 dólares na Anysphere, empresa-mãe da Cursor, adquirindo cerca de 5 % das ações. Após a liquidação por falência da FTX, esta participação foi alienada pelo preço original. Com base na atual avaliação de 60 mil milhões de dólares, se tivesse sido mantida até agora, valeria cerca de 3 mil milhões de dólares.

Ao longo do último ano, gigantes da IA como a Anthropic e a OpenAI viram as suas avaliações atingirem novos máximos, e o entusiasmo no setor da IA continua a aumentar. No domínio da IA, a Cursor é apenas um pequeno investimento entre as muitas apostas de SBF, sendo a Anthropic a maior delas.

Atualmente, a Anthropic encontra-se numa nova ronda de negociações de financiamento, com algumas empresas de capital de risco a apontar avaliações que chegam aos 800 mil milhões de dólares. Em fevereiro deste ano, a empresa concluiu uma ronda de financiamento com uma avaliação de 380 mil milhões de dólares; dados da plataforma do mercado secundário Caplight revelam que as suas ações em circulação atingiram uma avaliação de cerca de 688 mil milhões de dólares.

SBF liderou outrora um investimento de 500 milhões de dólares na ronda de financiamento da Série B da Anthropic, detendo cerca de 8% do capital. Com base na atual avaliação de 380 mil milhões de dólares, se este investimento não tivesse sido liquidado, valeria agora mais de 30 mil milhões de dólares. No entanto, a equipa de liquidação vendeu-o em lotes na altura, acabando por arrecadar apenas 1,4 mil milhões de dólares.

O tempo provou que SBF pode ser um dos investidores em IA mais bem-sucedidos no setor das criptomoedas. Em 2021, antes do boom da IA e quando ainda faltava um ano para o lançamento do ChatGPT, a Anthropic acabara de se separar da OpenAI, e muito poucos estavam dispostos a apostar 500 milhões de dólares nesta startup. Naquela altura, a Cursor era ainda menos conhecida.

Para além da IA, a sua visão também estava à frente do mercado: quando a Solana ainda era um projeto de nicho, ele construiu uma posição a um preço médio de 8 dólares, atingindo um lucro contabilístico máximo de cerca de 2,1 mil milhões de dólares; a sua participação de aproximadamente 7,5% na Robinhood está atualmente avaliada em cerca de 10 mil milhões de dólares; e o seu investimento de 100 milhões de dólares na Mysten Labs valorizou-se agora em mais de 800 milhões de dólares.

Se os bens acima referidos não tiverem sido confiscados, o seu valor total atual poderá ter atingido várias dezenas de milhares de milhões de dólares.

SBF foi o grande vencedor daquela época, com um património líquido que chegou a ultrapassar os 16 mil milhões de dólares, entrando na lista de bilionários da Forbes e sendo tratado como convidado de honra pelos políticos de Washington.

Mesmo agora que entramos em 2026, ainda há pessoas que mencionam repetidamente o seu nome.

Especialmente no atual mundo das criptomoedas, está a espalhar-se uma sensação indescritível de perda.

Incidentes frequentes de pirataria informática, a AAVE a enfrentar problemas de dívidas incobráveis, uma saída de fundos no valor de 15,1 mil milhões de dólares em três dias e meio e os ativos dos utilizadores comuns a ficarem bloqueados a certa altura; os preços das moedas de referência do DeFi, como a UNI, a AAVE, a MKR e a CRV, estão fortemente desvinculados dos seus fundamentos. Os jogadores mais antigos lamentam: «Desta vez, é diferente do que foi antes.»

As grandes narrativas têm vindo a desmoronar-se uma após outra —— DeFi, NFTs, jogos baseados em blockchain... à medida que cada onda vai recuando, tudo o que resta é mais cansaço e menos confiança. O período de retorno da narrativa encurtou visivelmente, passando de dois anos para um ano e, posteriormente, para alguns meses, com cada vez menos pessoas a poderem beneficiar da primeira vaga.

As oportunidades iniciais também estão a diminuir. Por um lado, os dados na cadeia são altamente transparentes e os movimentos do «dinheiro inteligente» podem ser acompanhados quase em tempo real, com a janela de lacunas de informação a diminuir drasticamente; as sociedades de capital de risco há muito que adquiriram participações a preços baixos, e os investidores particulares recebem frequentemente ofertas com avaliações várias vezes superiores durante a TGE. Por outro lado, não são raros os casos em que os criadores de mercado se coludam com os responsáveis pelos projetos para manipular os preços das moedas, e a credibilidade dos próprios sinais de preço também está a diminuir.

Até a popularidade das memecoins está a esmorecer, e os investidores de capital de risco no setor das criptomoedas estão, em geral, a optar por operações de arbitragem de baixo risco, o que faz com que todo o setor pareça «aburrido».

O sentimento de perda no setor é evidente.

Mas será que as pessoas sentem mesmo a falta do próprio SBF?

Quando a FTX entrou em colapso, cerca de 1 milhão de credores sofreram pesadas perdas e os ativos dos depositantes comuns foram aniquilados da noite para o dia. SBF desviou fundos de clientes e falsificou balanços financeiros, tendo acabado por ser condenado a 25 anos de prisão por fraude. O que ele deixou para trás não foi apenas um mito sobre a riqueza, mas também inúmeras contas de pessoas que perderam tudo.

A SBF foi o símbolo mais marcante daquela época, e o colapso da FTX acelerou, em certa medida, o fim dessa era.

O que as pessoas realmente sentem falta é daquela sensação única de energia... todos os dias havia grandes notícias e avanços, as pessoas comuns tinham oportunidades, as regras ainda não estavam definidas, havia espaços em branco por todo o lado, as criptomoedas ofuscavam a IA e os investidores de capital de risco ainda estavam a jogar um jogo de «caça às baleias», com riscos e recompensas a coexistirem e oportunidades por todo o lado ainda por avaliar.

No entanto, essa época, em que a maioria das pessoas podia ter a sua parte do bolo, chegou ao fim.

No entanto, o setor das criptomoedas está longe de estar em extinção.

À medida que as narrativas antigas se desmoronam, novas narrativas vão surgindo discretamente, especialmente na intersecção entre a IA e as criptomoedas, cujo potencial ainda está longe de ser totalmente avaliado.

O fundador da Binance, Changpeng Zhao (CZ), salientou recentemente numa sessão de perguntas e respostas (AMA) do Binance Square que, embora a IA esteja atualmente a atrair muito financiamento e atenção, isso acaba por deixar mais espaço para os empreendedores de longo prazo no setor das criptomoedas, sendo este ambiente benéfico para o desenvolvimento a longo prazo do setor.

Vários executivos de capital de risco também chegaram a um consenso quanto às suas perspetivas para 2026: «A era do "atirar e rezar" chegou ao fim», e 2026 será um ano em que «Execução, Não Exageros» (a execução, em vez do exagero) determinará o sucesso ou o fracasso.

O capital está a deixar de se concentrar na perseguição de tendências para passar a apoiar empreendedores com modelos de negócio sólidos, forte capacidade de execução e paciência a longo prazo.

Como afirmou Andrei Grachev, cofundador da DWF Labs, o mercado encontra-se atualmente numa fase «muito monótona», mas não desapareceu; quer sejamos criadores ou investidores, ainda há muito por fazer. Os investidores particulares devem manter uma atitude de aprendizagem, não se deixar abater pelo jogo e aproveitar este mercado em que decidimos entrar.