Finalmente, a Polymarket está a unir-se à Kalshi para aproveitar esta oportunidade

Autor: Hu Tao, ChainCatcher

O mercado de derivados está novamente a acolher disruptores.

Ontem, o gigante do mercado de previsões Polymarket anunciou que em breve lançará a negociação de futuros perpétuos, permitindo aos utilizadores negociar os preços de vários ativos com pelo menos 10x de alavancagem, incluindo ativos do mundo real como ouro e prata, ações de empresas como a Nvidia e a Coinbase, e ativos digitais como btc-42">Bitcoin.

Há alguns dias, o The Information noticiou que outro projeto líder no mercado de previsões, a Kalshi, planeia suportar futuros perpétuos na sua plataforma, permitindo que clientes dos EUA negociem contratos derivados sem datas de expiração e utilizem as chamadas taxas de financiamento para negociação 24 horas por dia.

Os dois gigantes do mercado de previsões anunciaram a expansão dos produtos de contratos perpétuos a curto prazo, o que não só expande as suas fronteiras de produtos e receitas e apoia a contínua ascensão do financiamento e da valorização, mas também responde a potenciais ameaças de alguns concorrentes de diferentes setores.

1. Elevada Sobreposição nos Perfis de Utilizadores

Os perfis de utilizadores dos mercados de previsões e dos contratos perpétuos exibem um elevado grau de homogeneidade: ambos atraem investidores especulativos com um elevado apetite por risco que são extremamente sensíveis a eventos macroeconómicos, e ambos apresentam um risco significativo de que os investimentos dos utilizadores se tornem nulos em pouco tempo.

De facto, uma grande parte do volume de negociação nos mercados de previsões provém diretamente da previsão dos preços de criptomoedas. Quando os utilizadores preveem na Polymarket se "o Bitcoin vai ultrapassar os $90,000 até ao final do mês", a sua motivação subjacente é essencialmente não diferente de abrir uma posição longa no mercado de contratos. Ao integrar contratos perpétuos, as plataformas de mercado de previsões podem explorar plenamente o potencial de comercialização dos seus utilizadores existentes.

Além disso, como uma verdadeira agregação do sentimento e das opiniões dos utilizadores, os resultados das previsões dos mercados de previsões tornaram-se uma referência importante para muitos utilizadores na negociação de criptomoedas. A transição de ver previsões para participar na negociação de contratos está a tornar-se um caminho de negociação regular para este grupo de utilizadores.

Para a plataforma, isto não é apenas um aumento de funcionalidade, mas também a conclusão de um ciclo de negociação: enquanto os utilizadores observam eventos macroeconómicos (como reuniões da Reserva Federal, conflitos geopolíticos) e participam em previsões, podem utilizar diretamente a alavancagem para proteger ou amplificar os retornos sobre ativos relacionados (como ouro, ações dos EUA), minimizando assim a perda de tráfego.

Ao mesmo tempo, esta sobreposição funcional pode elevar o modelo "de baixa frequência, impulsionado por grandes eventos" dos mercados de previsões para a dimensão "de alta frequência, impulsionada 24 horas por dia" do mercado de derivados, bloqueando completamente a atenção dos utilizadores.

2. A Tentação de um Mercado de Triliões de Dólares

A força motriz direta que atrai as plataformas de mercados de previsão para entrar na batalha é o enorme volume de capital do mercado de derivados.

Embora os mercados de previsão tenham experimentado um crescimento explosivo desde 2025—de acordo com os dados da Dune, o volume total de negociação dos mercados de previsão ultrapassou os 20 mil milhões de dólares todos os meses este ano, com um volume médio diário de negociação superior a 700 milhões de dólares.

Em contraste, a escala do mercado de contratos perpétuos está em um nível completamente diferente. O volume diário de negociação das principais plataformas descentralizadas de contratos perpétuos (como Hyperliquid, dYdX) permanece tipicamente na casa dos milhares de milhões de dólares, enquanto as bolsas centralizadas (CEX) apresentam volumes diários de negociação na casa das centenas de mil milhões para contratos perpétuos.

Esta perspetiva de negócio potencial é irresistível para a Polymarket e a Kalshi, que estão a procurar avaliações elevadas. Contra o pano de fundo de potenciais quedas de tráfego nos mercados de previsão devido à ciclicidade dos eventos (como após as eleições), o produto financeiro "de alta frequência, essencial e duradouro" dos contratos perpétuos tornará-se um pilar central que suporta a contínua valorização das suas avaliações.

Além disso, as ações da Polymarket e da Kalshi não são tentativas cegas, mas estão apoiadas por uma sólida conformidade.

A Kalshi, como um mercado de contratos designado (DCM) regulado pelos EUA. A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), tem uma vantagem natural em fornecer negociação de futuros e opções dentro de um quadro de conformidade. Isto significa que pode oferecer "contratos duradouros" em conformidade a investidores retalhistas e institucionais nos EUA. A Polymarket US também foi designada como DCM pela CFTC em julho de 2025.

3. A Expansão dos Cenários de Negociação Torna-se uma Tendência Principal

Até certo ponto, as ações dos dois mercados de previsão são também um contra-ataque contra o gigante dos derivados Hyperliquid.

Em fevereiro deste ano, a Hyperliquid afirmou explicitamente no X que planeia apoiar a negociação de resultados, uma funcionalidade que permitirá aos utilizadores criar diretamente mercados de previsão e ferramentas semelhantes a opções na sua plataforma. Como o atual líder em contratos perpétuos em cadeia, a Hyperliquid está a tentar cobrir mais cenários de negociação ao integrar funções de previsão.

Agora, a entrada reversa da Polymarket e da Kalshi nos contratos perpétuos é essencialmente uma resposta a esta ameaça: quando os concorrentes tentam invadir o seu território, a defesa mais direta é entrar no seu território central.

De forma mais ampla, esta mudança aponta para uma tendência industrial mais clara—todas as plataformas estão a competir por um "ciclo de negociação."

Nos últimos anos, cada vez mais bolsas começaram a integrar funções de mercado de previsão, na esperança de manter as "necessidades de negociação de informação" dos utilizadores dentro dos seus próprios sistemas; agora, os mercados de previsão estão a integrar contratos perpétuos de forma reversa, tentando cobrir as "necessidades de negociação de preços" dos utilizadores.

Quer sejam bolsas centralizadas, plataformas de derivados descentralizadas ou mercados de previsão, todas estão essencialmente a evoluir na mesma direção: de fornecedores de produtos únicos para plataformas de negociação abrangentes que cobrem múltiplos ativos, ferramentas e cenários.

Em última análise, a variável central por detrás desta integração continua a ser a receita e a valorização. Quando a pressão do crescimento e a pressão competitiva se combinam, mover-se em direção a cenários diversificados como os derivados tornou-se quase uma escolha inevitável para todas as plataformas de negociação.